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大宗商品周报：等待国内政策信号商品短期或震荡运行

2024-09-23 胡静怡国投期货，

行情回顾

上周商品市场整体上涨1.34%，其中农产品板块领涨1.72%，有色上涨1.69%，贵金属和能化分别收涨1.2%和1.15%，黑色微跌0.7%。商品市场20日平均波动率继续抬升，化工和农产品板块品种升波为主。资金方面，全市场规模小幅增长，贵金属和农产品板块维持资金净流入。

展望

宏观环境：美联储降息50个基点，但鲍威尔的鸽派表述矫正了市场预期，美元指数小幅回落。美国初请失业金人数降至5月最低，缓和劳动力市场担忧，风险偏好修复利好风险资产。国内LPR调降预期对市场情绪形成压制，短期商品市场或震荡运行。
贵金属：美联储超预期降息和中东局势激化提振板块，但向上突破后弹性主要受美国经济数据影响，或回到震荡走势。
有色：美国经济数据表现韧性，市场预期回暖。哈里斯阶段性领先利好“碳中和”相关资源金属，铜价稳步上涨稳定交易情绪。矿端偏紧，下游备货需求叠加旺季预期，节前板块或偏稳运行。
黑色：螺纹钢表需回落，钢厂复产去库放缓，热卷供需双降库存压力缓解。钢厂利润边际改善，铁水温和回升，负反馈压力阶段性缓解。原料端供需格局边际好转但持续性待观察，成本支撑偏弱，短期板块或以震荡为主。
能源：外盘油价反弹但实质性利好有限，飓风影响逐步减少，美联储降息落地支撑油价，OPEC+推迟增产及灵活干预表态继续支撑。季节性去库接近尾声，裂解价差重心走低，终端油品需求乏力，反弹空间受限，短期油价或震荡运行。
化工：聚酯终端订单推迟，需等待油价企稳和宏观情绪改善，短期或偏弱运行。
橡胶：假期影响下国内轮胎开工率回落，节前下游需求走弱，短期或承压运行。
农产品：宏观情绪企稳支撑板块，美豆出口需求良好，南美大豆种植进度偏慢但9月底将迎来降水，豆棕油近期偏强，国内油强粕弱，短期油脂油料或偏稳运行。