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轻工制造行业点评报告：美联储降息开启，关注家居出口链

轻工制造 2024-09-24 龙羽洁中原证券 Lumière

核心观点

美联储降息有望带动美国地产销售和家居需求回升，同时美国家居去库接近尾声，降息或开启补库周期，预计将提升中国家居出口企业订单。

关键数据

美国成屋销售：2023年1月同比降35.80%，2024年8月同比降4.22%，处于历史底部区间。
美国家具及家居摆设批发商库存增速：2023年9月降至-16.56%，2024年7月收敛至-5.74%。
美国家具零售商、批发商库存销售比：2024年7月分别为1.54、1.89，分别处于近10年来34%、78%分位。
中国家具出口：2024年8月同比降4.00%，1-8月累计同比增9.90%。
分品类出口增速：沙发、床垫、地板自2023年下半年开始好转，2024年7月床垫和部分沙发保持双位数增长。

研究结论

美联储降息或带动中国家具出口增长，下半年出口有望维持高景气。建议关注家居出口链相关企业，如致欧科技、乐歌股份等。

风险提示

政治及贸易摩擦风险；
海外需求不及预期风险；
汇率及海运费大幅波动风险。

轻工制造行业点评报告：美联储降息开启，关注家居出口链

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