超长债周报：交易活跃度继续缓慢恢复

2024-09-23 赵婧,董徳志,季家辉国信证券我是传奇

核心观点：上周美联储降息50BP超预期，但国内LPR持平，债市上涨，30年国债收益率回落至2.15%。超长债交投活跃度缓慢恢复，但整体仍较不活跃，期限利差和品种利差均收窄。
超长债复盘：美联储降息推动债市上涨，30年国债收益率创新低。超长债成交活跃度小幅回升，但整体不活跃。期限利差和品种利差均收窄，处于历史低位。
超长债投资展望：30年国债和20年国开债利差均处于历史极低位置，期限利差和品种利差保护度有限。预计近期债市波动上涨为主。
超长债基本概况：存量超长债余额超过16万亿，其中地方政府债占比62.2%，国债占比28.5%。30年品种占比最高，25-35年品种占比41.6%。
一级市场：上周超长债发行量下降，但与上上周相比大幅上升。主要发行品种为地方政府债，期限集中在15年和20年。
二级市场：上周超长债交投较不活跃，成交额3,641亿，占比7.5%。分品种看，超长国债和地方债成交活跃，政金债和政府机构债成交较少。收益率方面，各期限品种均下行。利差方面，期限利差和品种利差均收窄，处于历史低位。
30年国债期货：主力合约TL2412收115.44元，成交量20.88万手，持仓量9.35万手，成交量下降，持仓量小幅增加。
风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。