有色金属行业周报：降息周期开启，金属价格普涨

行业研 究有色金属 降息周期开启，金属价格普涨（20240916-20240920） 2024年09月22日 行业周报 看好/维持有色金属 走势比较 24/2/14 24/4/27 24/7/9 报告摘要 20% 10% 23/9/21 23/12/3 太 0% 平 (10%) 洋 (20%) 证 (30%) 券 股 有色金属沪深300 本周（9/16-9/20）行情表现：沪深300指数+1.32%，报3201点； 24/9/20 上证指数+1.21%，报2737点；SW有色金属行业指数+5.21%，报3919点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第2；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、贵金属、金属新材料、能源金属周涨幅分别为+7.60%/+5.29%/+2.79%/+0.69%/-0.05%。 基本金属：降息开启软着陆预期加强，基本金属价格继续上行。 铜：本周，宏观方面，9月18日美联储降息50个基点至4.75%-5.00%， 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】有色金属行业周报限（20240909-20240913）：预防式降息公即将开启，看好金属价格上涨>>-- 司 2024-09-19 <<【太平洋有色】有色金属行业周报证（20240902-20240906）：降息周期即券将开启，基本金属供需偏紧>>--研2024-09-09 告 究<<【太平洋有色】有色金属行业周报报（20240826-20240830）：9月降息愈发明确，贵金属价格维持强势>>-- 2024-09-03 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 为2020年3月以来首次降息，鲍威尔随后发布会表态偏鹰，表示“如果经济保持稳健且通胀持续存在，可以更缓慢地放松政策限制”，美国经济软着陆预期再度加强，基本金属价格继续上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.68美元/吨，较上周变动-0.27美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率94.88%，环比-2.11pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能小幅增加，此前四川地区受高温影响的产能已恢复正常生产；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：降息周期开启，黄金价格刷新历史新高。本周美联储正式开启降息周期，点阵图显示，美联储委员大幅下调了2024/2025年底的利率中值预期至4.4%/3.4%。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-0.13%至74200元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.92%至69332 元/吨，电解钴价格-0.59%至169000元/吨，四氧化三钴+0.00%至 121500元/吨。随着价格趋近生产成本，企业挺价意愿较强，供应端仍较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾5 二、基本金属7 (一)铜8 (二)铝9 (三)锌10 (四)铅12 (五)锡13 (六)镍13 三、贵金属14 四、能源金属16 (一)锂16 (二)钴17 五、风险提示18 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 5 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 5 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 6 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 6 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 6 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 7 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 8 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 8 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 8 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 8 图表11： SHFE铜库存（吨）........................................................... 9 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................. 9 图表13： LME铝（美元/吨）........................................................... 9 图表14： 现货价：铝（元/吨）......................................................... 9 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 10 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 10 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 10 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 10 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 11 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 11 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 11 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 11 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 11 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 12 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 12 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 12 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 12 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 12 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 13 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 13 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 13 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 13 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 14 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 14 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 14 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 14 图表37： 贵金属价格变化............................................................. 14 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 15 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 15 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 15 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 15 图表42： 能源金属价格变化........................................................... 16 图表43： 电池级碳酸锂（元/吨）...................................................... 16 图表44： 电池级氢氧化锂