美联储降息周期开启，“软着陆”预期下金属价格表现强势
核心观点
- 美联储降息：美联储正式开启降息周期，将联邦基金利率区间下调50bp至4.75%-5.00%。鲍威尔表示未来降息将根据需要调整，本次降息为预防性质，旨在维持经济和劳动力市场“稳健”。
- “软着陆”预期：美国劳动力市场韧性强，增强市场对经济“软着陆”的预期，推动工业金属价格走强。
- 国内政策：中国9月LPR未降息，国家发改委将加快推动各项政策落地见效，重点关注改革任务、宏观调控、扩大内需、产业体系和民生保障。
行业及个股交易数据复盘
- 指数上涨：A股上证综指、深证综指和有色金属指数均上涨。
- 个股表现：鹏欣资源、洛阳钼业、中国铝业涨幅靠前；西部超导、天齐锂业、横店东磁跌幅较大。
行业基本面更新
工业金属
- 美联储降息影响：美联储降息周期开启，市场对“软着陆”的预期增强，推动工业金属价格表现强势。
- 铜：社会库存持续去库，铜价上涨。供给端，进口铜精矿TC价格下降，电解铜进口量预计增加，江西地区原料采购问题缓解。需求端，铜杆企业开工率下降，下游观望情绪浓厚，但未来随着以旧换新政策支持，开工率有望改善。库存方面，铜社会库存持续去库。
- 铝：下游需求较好，铝价震荡偏强。供给端，进口铝土矿增加，氧化铝现货偏紧，电解铝产能小幅抬升。需求端，铝下游加工龙头企业开工率稳定，光伏和汽车型材订单排产较好，建筑型材市场低迷。库存端，电解铝锭社会库存去库，铝棒库存累库。
能源金属
- 锂：下游节前备库，锂价震荡。供给端，海外锂辉石矿商挺价，部分锂盐厂减产，进口和库存抑制价格上涨。需求端，国庆节前部分下游材料厂开始备库，氢氧化锂需求主要来自散单采购。
- 镍：旺季需求不及预期，镍价震荡。供给端，印尼镍矿审批缓慢，湿法及火法中间品投产放量。需求端，新能源车及不锈钢下游需求旺季需求情况未达预期，不锈钢跌价影响钢厂利润，后续有减产预期。
- 钴：下游需求偏弱，钴价承压。供给端，部分电解钴冶炼厂减产，钴中间产品货源充足，钴盐生产开工率低。需求端，合金和磁材需求复苏速度不及预期，钴系产品利润低，原料采购意愿弱。
稀土
- 下游采购谨慎，整体走势偏强。供给端，上游持货商挺价惜售。需求端，下游龙头磁材厂招标带动价格走强，但企业追涨意愿不足，多持观望态度。
贵金属
- 黄金价格续创新高。美联储降息周期开启，全球央行购金需求强劲，市场对货币信用体系担忧持续，2024美国大选年避险情绪维持高位，持续看好黄金价格表现。
稀有金属
研究结论
- 美联储降息周期开启，市场对经济“软着陆”的预期增强，推动金属价格表现强势。
- 工业金属中，铜、铝价格震荡偏强，锂、镍、钴价格承压。
- 能源金属中，锂、镍、钴价格震荡，稀土价格整体偏强。
- 贵金属中，黄金价格续创新高。
- 建议关注洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土、山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。
