橡胶周报：利多因素共振 橡胶大幅上涨

橡胶周报 利多因素共振橡胶大幅上涨 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着国内车市“金九银十”旺季逐渐到来，胶市需求驱动力量稳步增强。同时受超强台风“摩羯”侵袭海南，导致岛内橡胶减产较为明显，供应端偏紧优势得到强化。此外，美联储在9月超预期降息50个基点，开启货币宽松周期，有利于大宗商品期货价格重心抬升。在宏观面和基本面因素共振下，本周国内橡胶期货呈现大幅上涨 的 走 势 。 其 中 沪 胶 期 货2501合 约 自17025元/吨 一 线 大 幅 上 涨至17950元/吨 ，当 周 累计 涨 幅达5.43%； 标胶 期 货2411合 约自13345元/吨一线大幅上涨至13940元/吨，当周累计涨幅达4.38%；合成胶期货2411合约自15370元/吨一线稳步上涨至15915元/吨，当周累计涨幅达3.55%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年9月20日 目前东南亚主要产胶国仍处在割胶旺季，不过产胶国因拉尼娜现象干扰，导致主产区遭受频繁的气象灾害，影响原料产出。而国内产区受台风“摩羯”影响，减产将成为大概率事件，供应预期面临回落。鉴于胶市下游终端需求迎来季节性旺季，配合产业利多政策不断释放，胶市供需预期逐渐改善。在偏多宏观面和基本面支撑下，预计四季度国内橡胶期货或维持震荡偏强的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格大幅上涨，基差贴水略微收敛.......................................41.2积极因素共振，橡胶大幅上行...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰.........................................62.22024年8月我国橡胶进口量略微增长........................................72.3国内轮胎产销两旺行业开工率小幅回落......................................72.42024年8月国内汽车销量同比小幅下滑.......................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格大幅上涨，基差贴水略微收敛 2024年9月20日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价，维 持 在16500元/吨 一 线震 荡 整 理，周 环 比大 幅 上 涨1000元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2501合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 小 幅 收 敛 的 态 势 。 截 止2024年9月20日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1450元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2积极因素共振，橡胶大幅上行 随 着 国 内 车 市“金 九 银 十”旺 季 逐 渐 到 来 ， 胶 市 需 求 驱 动 力 量 稳 步 增 强 。同 时 受超 强 台 风“摩 羯”侵 袭 海南，导 致 岛内 橡 胶 减 产 较为 明 显，供 应 端偏 紧 优 势 得 到 强 化 。 此 外 ， 美 联 储 在9月 超 预 期 降 息50个 基 点 ， 开 启 货 币 宽 松 周期，有 利 于大 宗 商 品 期 货价 格 重 心 抬 升。在 宏 观面 和 基 本 面 因素 共 振 下，本 周国 内 橡胶 期 货 呈 现 大幅 上 涨 的 走 势。其 中 沪胶 期 货2501合 约 自17025元/吨 一线 大 幅上 涨至17950元/吨，当 周 累计 涨 幅达5.43%；标 胶 期货2411合 约自13345元/吨 一 线大 幅 上 涨 至13940元/吨，当 周 累计 涨 幅 达4.38%；合 成 胶期 货2411合 约 自15370元/吨 一 线稳 步 上 涨 至15915元/吨 ， 当周 累 计 涨 幅 达3.55%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升 ， 而 处 在7-10月 份 ， 则 是 产 胶 国 全 年 产 量 高 峰 季 。 据天 然 橡 胶 生 产 国协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年8月 报 告显 示，2024年7月 天 胶生 产 国 协 会成 员 国合 计 产 胶 量 达104.53万 吨，月 环 比小幅 增 加8.32万 吨，同 比 小幅 下滑1.83万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生 产 国 协 会成 员 国 累 计 产胶 量达565.29万 吨，较 去 年 同 期 的624.85万 吨 ， 大 幅 下 滑59.56万 吨 ， 降 幅 达9.53%。2024年7月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达97.48万 吨 ，月 环 比 略 微 增加0.9万 吨，较 去 年同 期 的94.5万 吨，大幅 增 加29.8万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生产 国 协会 成 员 国 累 计消 费 量 达668.49万 吨，较 去 年同 期 的651.72万 吨，大 幅增 加16.77万 吨 ，增 幅 达2.53%