橡胶周报：利多因素共振 橡胶集体涨停

橡胶周报 利多因素共振橡胶集体涨停 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着市场消化杰克逊霍尔会议鲍威尔释放的偏鹰派信号以后，本周国内橡胶期货延续震荡上涨的走势。本周五橡胶期价呈现加速突破上行的走势。其中沪胶期货2401合约大幅上涨5.99%至14160元/吨，标胶期货2311合约大幅上涨5.98%至10630元/吨，合成胶期货2401合约大幅上涨9.97%至13295元/吨。整体来看，合成胶期货涨幅强于沪胶和标胶期货。我们认为，驱动国内三大橡胶期货价格集体涨停的背后有多方面因素：其一、全球流动性趋紧极值已显，宏观面乐观情绪回暖；其二、原油价格大幅上涨，向下游丁二烯传导并驱使合成胶走强，从而带动沪胶和标胶期货同步上涨；其三、近期国内合成胶装置检修，供应紧张；其四、今年第9号台风“苏拉”（超强台风级）影响广东雷州半岛以及海南岛，或对国内天胶种植区域形成影响，带来较强的减产预期。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 近期胶市受益于宏观因子和产业因子的利多催化，叠加情绪因子的加持，在多方利好的共振下，橡胶期货价格步入加速上涨的走势。随着加息周期步入尾声，流动性趋紧极值已显露，宏观预期转向乐观。国内金九银十旺季到来，车市需求改善预期。原油大幅拉涨，转导合成胶价格，并向RU，NR溢出多头动能。橡胶期货市场整体转向乐观格局。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格大幅上涨，基差小幅升阔...........................................41.2期价突破大涨，月差小幅升阔...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产......................................62.27月国内橡胶进口量略微增加...............................................72.3国内轮胎行业开工率略微增加...............................................72.4终端车市销量有所转弱.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存下降...................................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶5-9月差走势.............................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格大幅上涨，基差小幅升阔 2023年9月1日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在12800元/吨 一 线振 荡 整 理 ， 周环 比 大 幅 上 涨850元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2401合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 呈 现 大 幅 贴水 的 态 势，整 体 贴水 幅 度 小幅 升 阔。 截 止2023年9月1日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1360元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价突破大涨，月差小幅升阔 随着市场消化杰克逊霍尔会议鲍威尔释放的偏鹰派信号以后，本周国内橡胶期货延续震荡上涨的走势。本周五橡胶期价呈现加速突破上行的走势。其中沪胶 期货2401合约大幅上涨5.99%至14160元/吨，标胶期货2311合约大幅上涨5.98%至10630元/吨，合成胶期货2401合约大幅上涨9.97%至13295元/吨。整体来看，合成胶期货涨幅强于沪胶和标胶期货。我们认为，驱动国内三大橡胶期货价格集体涨停的背后有多方面因素：其一、全球流动性趋紧极值已显，宏观面乐观情绪回暖；其二、原油价格大幅上涨，向下游丁二烯传导并驱使合成胶走强，从而带动沪胶和标胶期货同步上涨；其三、近期国内合成胶装置检修，供应紧张；其四、今年第9号台风“苏拉”（超强台风级）影响广东雷州半岛以及海南岛，或对国内天胶种植区域形成影响，带来较强的减产预期。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的8月 报 告 显 示 ，2023年7月全 球 天胶 产 量 料 增2.1%至127.1万 吨，较 上 月增 加14.9%。全 球 天胶 消 费 量 料增3.1%至131.4万 吨 ， 较 上 月 增 加0.8%。其 中 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产量 达107.17万 吨，月 环 比大 幅 增 加15.77万 吨，增 幅 为17.25%；同 比 增加2.22万 吨，增 幅 为2.11%。其 中 泰国 产 量 达40.17万 吨，月 环 比增 加19.38%，同 比下 降6.99%；印 尼 产量 达26.7