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铁矿石周报:供强需弱,反弹承压

2024-09-22黄忠夏、曾可华联期货α
铁矿石周报:供强需弱,反弹承压

交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货铁矿石周报 供强需弱,反弹承压 20240922 作者:黄忠夏 0769-22119245 从业资格号:F0285615交易咨询号:Z0010771 研究助理:曾可 0769-22116880 从业资格号:F03118676 审核:黄桂仁交易咨询号:Z0014527 周度观点及策略 周度观点 供应:本轮外矿发运有所增长,2024年9月9日-9月15日,全球铁矿石发运总量环比增加76.4万吨至3236.7万吨。澳洲19港发运2063.6万吨,周环比增251.1万吨;巴西19港发运838.9万吨,周环比增67.9万吨;非主流地区发运回落至历史同期低位,周环比降242.6万吨至334.2万吨。外矿到港量有所回落,2024年9月9日-9月15日,中国45港到港量环比下降62万吨至2155.4万吨;本轮北方六港到港总量为1130.8万吨,周环比降159.4万吨。 需求:247家钢厂盈利率9.96%,环比小幅回升3.9%,但仍处于极低水平;高炉开工率78.23%,较前周上涨0.6%;日均铁水产量环比增加0.45万吨至223.83万吨,铁水产量小幅回升。上周钢材产量有所增加,去库降幅显著收窄,表需环比下滑,钢厂复产节奏较为缓慢,在供强需弱格局下,铁矿下行趋势难改,继续关注成材需求的变动。 库存:全国45个港口进口铁矿库存为15311.85万吨,周环比降71.69万吨。分国别来看,澳矿库存6783.46万吨,周环比增49.83万吨;巴西矿库存5570.2万吨,周环比降75.12万吨。同期,钢厂进口铁矿库存9032.66万吨,周环比降57.76万吨,钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天,较前周减少1天。当前钢厂复产力度较低,铁水产量低位运行,预计港口高库存还会延续。 观点:宏观面,受美联储降息利好提振,国内货币政策空间有望打开,不过央行9月LPR报价维持不变,政策预期阶段性落空,盘面情绪有所回落。产业方面,海外发运小幅回升,主要是澳巴发运增长,非主流发运有明显下降,供给端整体维持高位水平,需求端,近九成钢厂依然面临亏损,铁水产量延续小幅缓慢增长态势,长假前钢企补库力度有限,供大于求的局面维持,短期内矿价受市场预期扰动上下波动,维持震荡运行判断。 策略:铁矿2501短线交易为主,参考压力位750元/吨。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图:大商所铁矿石09合约(元/吨)图:大商所铁矿石01合约(元/吨) 1400 i2109i2209i2309i2409 1400 i2101i2201i2301i2401i2501 12001200 10001000 800800 600600 400400 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 800 2020年 2021年 700 600 500 400 300 200 100 0 100 图:铁矿石9-1价差(元/吨)图:SGX当月掉期-大商所主力合约(元/吨) 180 i2009-i2101i2109-i2201i2209-i2301i2309-i2401i2409-i2501 2022年2023年2024年 150 120 90 60 30 - 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 -200 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:PB粉-超特粉(元/湿吨)图:卡粉-PB粉(元/湿吨) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:本钢精粉-PB粉(元/湿吨)图:本钢精粉-卡粉(元/湿吨) 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 600400 400200 2000 0-200 -200-400 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 i2109 i2209 9月10月 图:PB粉09基差(元/吨)图:卡拉加斯粉09基差(元/吨) 500 i2109 i2209 i2309 i2409 700 i2309i2409 400 300 200 600 500 400 300 200 100 100 0 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 -100 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:超特粉09基差(元/吨)图:金布巴粉09基差(元/吨) i2109 i2209 i2309 i2409 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 i2109 i2209 i2309 i2409 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 500500 400400 300300 200200 100100 00 -100 -100 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 图:45港澳洲矿库存(万吨)图:45港巴西矿库存(万吨) 8000 2020年2021年2022年2023年2024年 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看,截至2024年9月20日,澳矿库存6783.46万吨,周环比增49.83万吨;巴西矿库存 5570.2万吨,周环比降75.12万吨。 图:45港铁矿石库存(万吨)图:45港贸易矿库存(万吨) 16500 2020年2021年2022年2023年2024年 15500 14500 13500 12500 11500 10500 9500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计,截至2024年9月20日,本轮全国45个港口进口铁矿库存为15311.85万吨,周环比降 71.69万吨。 2020年 2021年 2022年 2023年 图:45港铁精粉库存(万吨)图:45港球团库存(万吨) 1800 1600 1400 1200 1000 1200 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1000 800 600 2024年 800 400 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 1 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:45港粗粉库存(万吨)图:45港块矿库存(万吨) 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 140003000 120002500 100002000 80001500 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:45港压港船只(条)图:45港压港天数(天) 230 2020年2021年2022年2023年2024年 140 2020年2021年2022年2023年2024年 210 190 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:247家钢厂进口矿库存(万吨)图:钢厂铁矿库存可用天数(天) 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9032.66万吨,周环比降57.76万吨,钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天,较前周减少1天。 供应端 图:澳大利亚19港发运(万吨)图:巴西19港发运(元/吨) 2021年 2022年 2400 2023年2024年 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2024年9月9日-9月15日,澳洲19港发运2063.6万吨,周环比增251.1万吨;巴西19港发运838.9万吨,周环比增67.9万吨。 图:铁矿全球发运(万吨)图:铁矿全球发运-澳巴发运(万吨) 3800 3600 3400 3200 2021年2022年2023年2024年 800 2021年 2022年 2023年 2024年 700 600 3000 2800 500 2600400 2400 2200 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2024年9月9日-9月15日,全球铁矿石发运总量环比增加76.4万吨至3236.7万吨,外矿发运有所增长。非主流地区发运回落至历史同期低位,周环比降242.6万吨至334.2万吨 图:BHP(必和必拓)-中国(万吨)图:RIOTINTO(力拓)-中国(万吨) 700 600 500 400 300 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 2021年 2022年 2023年 2024年 700 600 500 400 300 200 100 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:FMG(福蒂斯丘)-中国(万吨)图:VALE(淡水河谷)(万吨) 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 500800 700 400 600 300500 400 200 300 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:铁矿45港到港量(万吨)图:铁矿北方港口到港量(万吨) 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1800 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1600 1400 1200 1000 800 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 据M