铁矿石周报：供强需弱，反弹承压

供 强 需 弱 ， 反 弹 承 压20240922 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：本轮外矿发运有所增长，2024年9月9日-9月15日，全球铁矿石发运总量环比增加76.4万吨至3236.7万吨。澳洲19港发运2063.6万吨，周环比增251.1万吨；巴西19港发运838.9万吨，周环比增67.9万吨；非主流地区发运回落至历史同期低位，周环比降242.6万吨至334.2万吨。外矿到港量有所回落，2024年9月9日-9月15日，中国45港到港量环比下降62万吨至2155.4万吨；本轮北方六港到港总量为1130.8万吨，周环比降159.4万吨。 ◆需求：247家钢厂盈利率9.96%，环比小幅回升3.9%，但仍处于极低水平；高炉开工率78.23%，较前周上涨0.6%；日均铁水产量环比增加0.45万吨至223.83万吨，铁水产量小幅回升。上周钢材产量有所增加，去库降幅显著收窄，表需环比下滑，钢厂复产节奏较为缓慢，在供强需弱格局下，铁矿下行趋势难改，继续关注成材需求的变动。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15311.85万吨，周环比降71.69万吨。分国别来看，澳矿库存6783.46万吨，周环比增49.83万吨；巴西矿库存5570.2万吨，周环比降75.12万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9032.66万吨，周环比降57.76万吨，钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周减少1天。当前钢厂复产力度较低，铁水产量低位运行，预计港口高库存还会延续。 ◆观点：宏观面，受美联储降息利好提振，国内货币政策空间有望打开，不过央行9月LPR报价维持不变，政策预期阶段性落空，盘面情绪有所回落。产业方面，海外发运小幅回升，主要是澳巴发运增长，非主流发运有明显下降，供给端整体维持高位水平，需求端，近九成钢厂依然面临亏损，铁水产量延续小幅缓慢增长态势，长假前钢企补库力度有限，供大于求的局面维持，短期内矿价受市场预期扰动上下波动，维持震荡运行判断。 ◆策略：铁矿2501短线交易为主，参考压力位750元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年9月20日，澳矿库存6783.46万吨，周环比增49.83万吨；巴西矿库存5570.2万吨，周环比降75.12万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年9月20日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15311.85万吨，周环比降71.69万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9032.66万吨，周环比降57.76万吨，钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周减少1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年9月9日-9月15日，澳洲19港发运2063.6万吨，周环比增251.1万吨；巴西19港发运838.9万吨，周环比增67.9万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年9月9日-9月15日，全球铁矿石发运总量环比增加76.4万吨至3236.7万吨，外矿发运有所增长。非主流地区发运回落至历史同期低位，周环比降242.6万吨至334.2万吨 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月9日-9月15日，中国45港到港量环比下降62万吨至2155.4万吨；本轮北方六港到港总量为1130.8万吨，周环比降159.4万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年9月20日，126家矿山企业本轮产能利用率为63.28%，环比增0.55%；铁精粉日均产量为39.92万吨/天，环比增0.34万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年9月20日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率78.23%，较前周上涨0.6%，日均铁水产量环比增加0.45万吨至223.83万吨，钢厂缓慢复工复产带动铁水产量小幅回升。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年9月20日，本轮45港日均疏港量302.15万吨，周环比降9.45万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年9月20日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率9.96%，环比小幅回升3.9%，但仍处于极低水平。吨焦平均利润-82元/吨，较前周下降38元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/研究报告全部内容不代表协