纯碱观点
- 库存：截至2024年9月19日，国内纯碱厂家总库存139.88万吨，环比增加4.83万吨，涨幅3.58%。其中，轻质纯碱64.33万吨，环比减少0.26万吨；重质纯碱75.55万吨，环比增加5.09万吨。
- 供应：本周纯碱产量66.18万吨，环比增加3.84万吨，涨幅6.16%。轻质碱产量26.07万吨，环比增加2.02万吨；重质碱产量40.11万吨，环比增加1.82万吨。
- 需求：截至2024年9月19日，中国纯碱企业出货量61.35万吨，环比增加10.24%；纯碱整体出货率为92.70%，环比+3.43个百分点。
- 观点：近期纯碱企业检修临近尾声，装置陆续复产，产量低位回升，下游存在备货需求，供需环比小幅增加。目前纯碱供应充足，下游玻璃产线冷修逐渐增加，累库压力较大，中长期呈产能过剩格局，行业利润恶化，弱预期下市场整体延续弱势运行。
- 策略：建议反弹偏空交易，或买入看跌期权。
玻璃观点
- 库存：截至20240919，全国浮法玻璃样本企业总库存7478.9万重箱，环比+239.1万重箱，环比+3.3%，同比+79.6%。折库存天数32.7天，较上期+1.3天；中秋假期期间，日度平均产销率环比下滑，行业累库力度环比增加。
- 供应：本周浮法玻璃行业平均开工率80.51%，环比-0.29%；浮法玻璃行业平均产能利用率82.59%，环比-0.07%。全国浮法玻璃产量116.85万吨，环比-0.46%，同比-1.4%。
- 利润：（20240913-0919）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-333.29元/吨，环比下降31.53元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-94.69元/吨，环比下降11.92元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-0.44元/吨，环比下降17.97元/吨。
- 需求：截至20240914，玻璃深加工企业订单天数10.2天，环比6.25%，同比-44.87%。
- 观点：上周1条玻璃产线放水冷修，周熔量环比下降，日度平均产销环比下滑，全国样本企业库存继续累库。目前玻璃供需双弱，行业持续累库，市场在库存压力下现货价格持续下跌，三大能源生产利润均步入亏损，但尚未带来产能出清，行业供应过剩矛盾并未改变，市场将延续弱势运行。
- 策略：建议维持反弹做空思路，或买入看跌期权。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：未详细展开，但提及纯碱生产涉及联碱法和氨碱法。
期现市场
- 期现价格：
- FG主力合约基差收盘52元/吨，节后现货加速下跌，盘面低位震荡，基差明显收窄。
- SA主力合约基差收盘409元/吨。
- 合约价差：
- FG1-5价差收盘-108元/吨。
- SA1-5价差收盘-39元/吨。
库存
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7478.9万重箱，环比+3.3%，同比+79.6%，折库存天数32.7天。
- 主要地区库存：未详细展开。
- 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存139.88万吨，环比+3.58%。
供应端
- 玻璃产量：本周浮法玻璃行业平均开工率80.51%，环比-0.29%；全国浮法玻璃产量116.85万吨，环比-0.46%，同比-1.4%。
- 玻璃利润：三大能源生产利润均步入亏损。
- 纯碱产量：本周纯碱产量66.18万吨，环比+6.16%。
- 纯碱利润：中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-45.40元/吨，环比下跌75元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-44.57元/吨，环比持平。
需求端
- 玻璃需求：截至20240914，玻璃深加工企业订单天数10.2天，环比+6.25%，同比-44.87%。
- 商品房成交：未详细展开。
- 纯碱需求：截至2024年9月19日，中国纯碱企业出货量61.35万吨，环比+10.24%；纯碱整体出货率为92.70%，环比+3.43个百分点。
