硅铁
基本面分析：
- 成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料900-930元/吨（涨50元/吨），河北石家庄70#氧化铁皮890-920元/吨（涨10元/吨），成本普遍上移60元不等。
- 硅铁现货：72硅铁报5900-6100元/吨，75报6500-6700元/吨现金自然块出厂。海关数据显示，8月含硅量大于55%硅铁出口量环比增加67.35%，含硅量≤55%硅铁出口量环比下降9.53%，含硅量大于55%硅铁进口量环比增加87.33%。8月硅铁净出口环比增加1.22万吨，超预期。
- 仓单变化：硅铁仓单12223张较上个交易日减少558张，预报80张持平，仓单和预报合计61515吨环比减少2790吨，降库持续中。
技术分析：
- 文华商品指数收盘涨0.49%，资金净流出5.64亿。硅铁主力合约收在6148涨0.33%，资金流出1912万，减仓1913手，结算价6172。
- 主力日K线收中阴线，KDJ线向上发散但有承压，1小时K线震荡，低位震荡特点明显。
总结：
- 观点：震荡，产业关注减产买点价，投机关注1小时60均线附近压力。
- 核心逻辑：
- 成本继续上移，产业亏幅扩大，被动减产增多但主动减产仍不足；
- 硅铁周度供应减量而需求增加，供需错配收窄，基本面好转中；
- 美联储降息落地后国内9月LPR报价维持不变，商品情绪在宏观和基本面中折返。
锰硅
基本面分析：
- 锰矿：远期供应持续修复中，三大进口国上周的在装量重回100万吨，价格趋于弱稳。天津港南非半碳酸成交32-33元/吨度，加蓬块成交41-42元/吨度，澳块报价43元/吨度；钦州港半碳酸成交32-33元/吨度，加蓬籽成交40.5元/吨度，南非高铁成交31.5元/吨度。
- 锰硅现货：6517锰硅南北方主流报5600-5800元/吨现金含税出厂，期现公司基差报价上调后点价成交情况略微好转。河钢9月锰硅采购10500吨环比减少900吨，首轮询盘5950元/吨承兑含税到厂，最终定价5980元/吨承兑含税到厂，压价采购特征明显。
- 仓单变化：锰硅仓单124045张较上一交易日减少1933张，仓单预报6400张持平，仓单和预报合计652225吨环比减少9665吨，降库持续中。
技术分析：
- 锰硅主力收在6038涨0.57%，资金净流出7596万，日减仓9644手，结算价6068。
- 日K线收阴线，KDJ线向上发散但有承压迹象，1小时K线震荡且暂时承压60均线下，低位震荡持续。
总结：
- 观点：低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力。
- 核心逻辑：
- 锰矿库存回升且远期供应增加，短期下跌动能减弱但也反弹驱动略不足；
- 锰硅需求缓慢修复中，供应减量边际递减，供需错配收窄趋势放缓，关注钢厂国庆前后补库；
- 商品共振走势仍在，SM下跌放缓后关注低位震荡行情，基本面边际好转中关注交割库去库。
