铁合金周报-宏观消息频出，双硅期现震荡收敛

下 铁合金周报|2024-11-04 【宏观消息频出，双硅期现震荡收敛】 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂 稳，河北石家庄70#氧化铁皮1030-1070元/吨涨50元/吨，关注11月结算电价变化。 2、硅铁现货：72硅铁自然块报6050-6200元/吨，75报6700-6800元/吨现金含税出厂。11月钢招已展开，本周定价集中在6750-6850元/吨承兑到厂，河钢尚未启动11月招标。近期主产区复产和检修均有，但总体产量仍有回升空间。 3、仓单变化：硅铁仓单4898张较上个交易日增101张，预报1576张较上个交易日 增加399张，仓单和预报合计32370吨环比上个交易日增加2500吨，仓单和预报增加中。 【技术分析】 文华商品指数收盘174.78涨0.34%，资金净流入25.46亿。黑色系震荡下行，硅铁主力收在6504跌0.52%，资金流出2172万，减仓2788手，结算价6478。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向下且开口收窄，1小时K线震荡胶着中重心下移。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭降价放缓但氧化皮涨价明显，硅铁成本低位震荡，产业盈利收缩； 2）硅铁周度需求下降且供应暂稳，供需错配走扩但不明显，现货成交情绪一般； 3）期市围绕宏观政策预期低位宽幅震荡，关注6000-7000区间波动。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：South32最新南非半碳酸块典型值Mn36.9%报3.8美元/吨度，环比上涨0.1美元/吨度。锰矿市场报价坚挺，天津港半碳酸报32-32.5元/吨度，加蓬报37-37.5元/吨度，澳矿41-42元/吨度；钦州港 半碳酸报32.5-33元/吨度，澳块报44元/吨度，加蓬块报42元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅市场偏弱运行，6517北方报5900-6050元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/ 吨现金含税出厂。本周钢招价格围绕6300-6380元/吨承兑含税到厂展开，挺价情绪随盘面走弱。基本面方面周度供需连续三周走扩，五大钢材需求高位承压，关注北方上下游环保限产影响。 3、仓单变化：锰硅仓单30911张较上一交易日增1973张，仓单预报12335张较上一交易日增加32张， 仓单和预报合计216230吨环比增加10025吨，仓单持续增加中。 【技术分析】 锰硅主力收在6342跌0.44%，资金流出2354万，减仓1416手，结算价6304。技术上，日K线收十字星阳线，KDJ线拐头向下收窄，1小时K线震荡重心下移，关注低位宽幅震荡收敛。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿期、现价格下跌边际递减且期矿有小涨，天津港运输受阻短期影响有限； 2）锰硅周度供需错配连续三周走扩，需求高位承压，且供应北方仍有增量空间； 3）宏观预期主导市场，关注11月钢招量价预期。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6200 － ↓580 宁夏 6250 ↑50 ↓550 青海 6200 － ↓650 72硅铁合格块 甘肃 6250 － ↓650 陕西 6250 ↑50 ↓600 75FOB 1340 － ↑20 宁夏中卫基差报价 01-200 6517锰硅合格块 内蒙 6000 ↑50 ↓450 宁夏 5900 ↑120 ↓590 广西 6100 ↑50 ↓500 贵州 6050 ↑30 ↓450 宁夏平罗基差报价 01-380 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、硅铁开工率高位，周内需求承压，期现价格震荡收敛，宏观预期主导市场波动 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报6050-6200元/吨，75硅铁报6700-6800元/吨现金自然块出厂，周环比涨 50-100元/吨不等。钢招方面，本周主流钢招定价集中在6700-6800元/吨承兑含税到厂，重心略上移。 成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北石家庄70#氧化 铁皮1030-1070元/吨涨50元/吨，成本微增，产业盈亏有别。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率39.78%较上期持平，日均产量16585吨较上期持平，五大钢种70%硅铁周需求20953.2吨环比上周降1.93%，全国硅铁周供应11.60万吨环比持平，供需错配走扩。库存方面，钢厂库存低位，交割库存下降，硅铁厂库存从累库转降库预期。交易逻辑：市场围绕宏观预期低位宽幅震荡，11月上旬关注美国大选和美联储降息影响。 2、兰炭小料暂稳，氧化皮价格涨50，关注主产区11月结算电价 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北 石家庄70#氧化铁皮1030-1070元/吨涨50元/吨，关注11月结算电价变化。 3、硅铁区域间成本差扩大，宁夏和内蒙、青海微利，其他亏损居多 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，10月31日青海硅铁成本6153.5元/吨亏损3.5，陕西成本6322.5元 /吨亏损222.5，甘肃成本6459.5元/吨亏损259.5，宁夏成本6114.5元/吨亏损85.5，内蒙成本6058.5元/吨盈利91.5。成本环比上周微增，产业从亏损向盈利过度。 4、10月硅铁产量预计49.45万吨环比增2.84万吨，预计11月产量站上50万吨 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，10月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉273台，平均开工率55.4%环比增1.56%，产量预计49.45万吨环比增2.84万吨，1-10月累计产量457.89万吨较去年同期增加1.45万 吨。目前宁夏和内蒙盈利尚可，预计11月产量有望站上50万吨。 5、10月国内金属镁硅铁需求环比增加，钢厂需求稳步回升短期遇阻 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 据铁合金在线统计，10月国内金属镁企业平均开工率预计59.15%较上月增1.61%，较去年同期增3.14%，在产企业共计45家，金属镁不计盐湖产量约76680吨,较上月增加1680吨，较去年同期增加 17250吨，意味着10月75硅铁需求环比增量超2000吨。 6、硅铁周度需求承压但供给暂稳，供需错配开口走扩，关注冬季环保限产影响 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率39.78%较上期持平，日均产量16585吨较上期持平，五大钢种70%硅铁周需求20953.2吨环比上周降1.93%，全国硅铁周供应11.60万吨环比持平，供需错配走扩。从月度数据看，10宁夏产量回升后预计10-11月供应宽松，12月底关注冬储。7、钢厂10月硅铁库存低位，11月补库量不及预期，硅铁厂库存窄幅震荡 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，10月全国样本钢厂硅铁库存天数14.63天环比增0.69%，其中华南钢厂 15.33天环比持平，华东钢厂16.36天环比增3.15%，北方钢厂12.96天环比降1.37%，钢厂库存保持低位，11月补库不及预期，关注12月底冬储补库。硅铁厂库存方面，上周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.18万吨较上期增5.21%，关注新一轮基差卖点价企业库存转移情况。 8、锰矿期现价格低位震荡，周度供需错配连续三周走扩，宏观主导市场预期 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517锰硅标块南北方主流报价5900-6100元/吨现金含税出厂，环比上周涨50-100不等。11 月钢招方面，安徽长江钢铁采购1000吨锰硅定价6350元/吨承兑含税到厂，日照钢铁2000吨定价6380 元/吨承兑含税到厂，阳春新钢铁3000吨定价6300元/吨承兑含税到厂折基，均比河钢10月招标定价 高，钢厂压价采购动能减弱。成本端，宁夏化工焦暂稳，锰矿现货价格反弹0.5元/吨度，锰硅生产成本南北增减不一，但内蒙已经盈利走扩，南方电价上移预期。供需方面，Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率44.75%较上周减0.15%，日均产量27200吨环比增485吨，五大钢种70%锰硅周需求127088吨环比上周减2.02%，锰硅周供应190400吨环比上周增1.82%，供需错配连续三周走扩。库存方面，钢厂10月锰硅库存微增，交割库存先降后增，新仓单增量不及预期，锰硅厂库存增加。交易 逻辑：宏观预期主导市场，商品估值上移，但美国大选在即，以及美联储11月降息25个基点预期下， 11月上旬的市场波动或较大。 9、12月期矿报价持平居多，港口锰矿现货涨0.5元/吨度，建议企业逐步增量采购备货 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 12月期矿报价出炉：康密劳加蓬块报3.95美元/吨度环比11月报价持平，联合矿业Mn＞46%Fe ＜6%SiO2<18%澳块报4.25美元/吨度环比11月报价持平，South32南非半碳酸块典型值Mn36.9%报3.8 美元/吨度环比上涨0.1美元/吨度。 锰矿现货报价试探性上调，氧化矿挺价情绪增加，近期出港量收缩。天津港半碳酸报31.8元/吨度涨0.8，加蓬报37元/吨度涨0.5，澳矿报41元/吨度涨0.5。建议厂家增量采购期、现矿，为冬储提前做准备。 10、本期锰矿发运数据波动率下降，远期供应减量逐步凸显 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，10.18-10.24当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量70.62万吨环比增加 5.04万吨，到港量50.29万吨环比增加8.33万吨，海漂量96.97万吨环比减少11.96万吨，在装量 66.48万吨环比增加6.67万吨。本期锰矿发运数据波动率下降，远期供应减量。 11、锰硅企业厂内锰矿库存回升中，港口锰矿库存高位运行待去库 图11：锰硅厂内锰矿库存天数、港口锰矿库存（单位：天、万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 Mysteel统计全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值11.1天，环比增0.3天。其中广西均 值4.7天增0.5天，贵州均值10.1天增0.5天，内蒙古均值13.3天增0.4天，宁夏均值14.6天减0.1 天，山西均值13天持平，陕西均值13.3天减0.7天，四川、重庆均值18.5天增0.5天，云南均值15 天增0.7天。10月25日全国锰矿库存635.1万吨环比增