房地产行业研究：北京拟取消普宅和非普宅标准，中秋新房销售回落

行业点评

本周A股、港股地产及物业板块均上涨，申万A股房地产板块涨跌幅为+6.9%，在各板块中位列第1；WIND港股房地产板块涨跌幅为+6.6%，在各板块中位列第4。地产板块上涨主要受政策预期驱动，930政策出台预期渐近，叠加美联储降息及国内降息预期，政策预期持续发酵。当前地产板块估值低、仓位低，行情或将围绕政策博弈持续展开。

核心观点

• 政策预期驱动行情：930政策出台预期渐近，叠加美联储降息及国内降息预期，政策预期持续发酵是地产板块上涨的主要驱动因素。
• 市场表现：本周地产板块整体表现良好，A股、港股地产及物业板块均上涨，申万A股房地产板块涨跌幅为+6.9%，在各板块中位列第1。
• 拿地市场：本周全国300城宅地成交建面352万㎡，单周环比-49%，单周同比-41%，平均溢价率5%。年初至今，绿城中国、建发房产、滨江集团、保利发展、中海地产的权益拿地金额位居行业前五。
• 新房销售：本周35个城市商品房成交合计177万平米，周环比-10%，周同比-45%，月度累计同比-30%，年度累计同比-28%。其中：一线城市周环比-21%，周同比-49%；二线城市周环比+0.4%，周同比-46%；三四线城市周环比-33%，周同比-12%。
• 二手房成交：本周15个城市二手房成交合计119万平米，周环比-25%，周同比-27%，月度累计同比+0.2%，年度累计同比-2%。其中：一线城市周环比-23%，周同比-26%；二线城市周环比-26%，周同比-26%；三四线城市周环比-24%，周同比-34%。
• 政策利好：北京拟适时取消普宅和非普宅标准，有望统一各类住房的交易税费，能够减轻交易的税收负担，降低交易成本，进而释放部分改善性需求。
• 投资建议：推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。
• 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。