氟化工行业周报：R32外贸价格逼近内贸，内外贸价格或仍存上涨预期

化学原料 2024年09月22日 投资评级：看好（维持） R32外贸价格逼近内贸，内外贸价格或仍存上涨预期 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师）毕挥（分析师）李思佳（联系人） 行业走势图 化学原料沪深300 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026 10% 0% -10% -19% -29% 2023-092024-012024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《R32外贸价格持续拉涨，制冷剂外贸市场继续回暖—氟化工行业周报》 -2024.9.8 《巨化股份发布半年度报告，持续看好制冷剂上行趋势—氟化工行业周报》-2024.8.25 《行业整体稳定，持续坚定看好萤石、制冷剂中长期趋势—氟化工行业周报》-2024.8.11 《制冷剂政策点评：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》 （2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙头，萤石高景气助力腾飞》 （2019.11.29） 本周（9月18日-9月20日）行情回顾 本周氟化工指数上涨0.16%，跑输上证综指1.05%。本周（9月18日-9月20 日）氟化工指数收于1995.5点，上涨0.16%，跑输上证综指1.05%，跑输沪深300指数1.16%，跑输基础化工指数2.21%，跑输新材料指数0.23%。 氟化工周行情：R32出口量持续高增，外贸价格继续上涨逼近内贸 萤石：据百川盈孚数据，截至9月20日，萤石97湿粉市场均价3,444元/吨， 较上周同期持平；9月均价（截至9月20日）3,456元/吨，同比上涨4.09%；2024年(截至9月20日)均价3,518元/吨，较2023年均价上涨9.12%。 又据氟务在线跟踪，供需博弈之下，预计10月萤石、氟化氢涨势意向较大。 制冷剂：截至09月20日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,454元/吨，较上周分别持平、+0.71%；（2）R125价格、价差分别为29,500、13,493元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为33,500、16,676元/吨，较上周分别+1.52%、+3.09%；（4）R410a价格为33,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,944元/吨，较上周分别持平、持平。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为35,000元/吨，较上周+6.06%； （2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，R32外贸出厂再次提价2,000元/吨至35,000元/吨，内外贸价差当前持续性修复，有望后续内外价格追赶持平。R32受年内长时间开工负荷影响及部分产能久闲置开工困难，后续企业将进入陆续检修阶段，供应难以提量，市场存在上涨信号。 重要公司公告及行业资讯 【制冷剂政策】9月14日，生态环境部发布《关于公开征求2025年度消耗臭 氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函》，初步制定了2025年HCFCs和HFCs配额分配政策，具体分析详见我们已发布的《制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16）。 行业观点 我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）、东阳光 （制冷剂、氟树脂、氟化液）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 行业研究 行业周报 开源证券证券研究报告 目录 1、氟化工行业周行情与观点：R32出口量持续高增，外贸价格继续上涨逼近内贸4 1.1、氟化工行情概述4 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.16%，跑输上证综指1.05%6 1.3、股票涨跌排行：东岳集团、巨化股份、昊华科技领涨6 2、萤石：本周萤石价格保持平稳7 3、制冷剂：R32外贸价格逼近内贸，内外贸价格或仍存上涨预期9 3.1、R32外贸价格持续拉涨9 3.2、R125市场弱势运行11 3.3、R134a市场保持复苏态势12 3.4、R410a市场弱势运行13 3.5、R22市场高位维稳运行14 3.6、我国制冷剂出口跟踪：2024年8月R32出口继续高增，外贸整体延续复苏态势15 3.7、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一17 4、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定18 5、近期行业动态：三美股份拟投资15.70亿元建设ECH、HFO-1234yf、PVDF等项目20 5.1、近期公司公告：三美股份拟投资15.70亿元建设ECH、HFO-1234yf、PVDF等项目20 5.2、本周行业新闻：生态环境部发布《关于公开征求2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函》21 6、风险提示21 图表目录 图1：本周氟化工指数跑输上证综指1.05%6 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数1.16%6 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数2.21%6 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.23%6 图5：本周萤石价格保持平稳8 图6：萤石出口均价略有上行8 图7：2024年1-8月萤石（＞97%）出口同比-74.4%8 图8：2024年1-8月萤石（≤97%）进口同比+45.0%8 图9：8月萤石（＞97%）出口均价同比+14.93%8 图10：8月萤石（≤97%）出口均价同比+10.58%8 图11：本周R32价格稳定10 图12：本周R32外贸价格持续拉涨10 图13：R32外贸价格快速逼近内贸价格10 图14：本周R32产量环比+1.08%10 图15：本周R125价格稳定11 图16：本周R125外贸价格稳定11 图17：R125内外贸价格弱势运行11 图18：本周R125产量环比-1.9%11 图19：本周R134a价格稳定12 图20：本周R134a外贸价格稳定12 图21：R134a内外贸市场保持复苏态势12 图22：本周R134a产量环比-2.6%12 图23：R410a市场弱势运行13 图24：本周R22市场高位维稳运行14 图25：本周R22外贸市场维稳运行14 图26：R22内贸高位维稳14 图27：R22均价高位维稳14 图28：8月HFCs单质出口量同比-3.07%15 图29：8月HFCs单质出口金额同比+12.78%15 图30：8月HFCs单质出口均价环比涨跌互现15 图31：8月HFCs单质出口均价同比整体上升15 图32：8月HFCs混配出口量同比-1.76%16 图33：8月HFCs混配出口金额同比+19.13%16 图34：8月HFC混配出口均价环比涨跌互现16 图35：8月HFC混配出口均价同比均上涨16 图36：本周氢氟酸价格稳定17 图37：8月氢氟酸产量环比-7.36%17 图38：本周二氯甲烷价格环比-3.12%17 图39：本周二氯甲烷库存环比+28.48%17 图40：本周三氯甲烷价格环比持平17 图41：本周国内三氯甲烷库存环比+13.88%17 图42：本周三氯乙烯价格环比持平18 图43：本周国内三氯乙烯库存环比+8.33%18 图44：本周四氯乙烯价格环比持平18 图45：本周四氯乙烯库存环比-8.33%18 图46：本周PTFE价格环比持平18 图47：2024年8月PTFE产量环比+1.32%18 图48：本周PVDF价格环比持平19 图49：2024年8月PVDF产量环比-0.93%19 图50：本周HFP价格环比-4.17%19 图51：2024年8月HFP产量环比+1.96%19 图52：本周FEP价格环比持平19 图53：2024年7月国内FEP产量环比-8.95%19 图54：本周FKM价格环比持平20 图55：2024年7月国内FKM产量同比+1.1%20 图56：本周六氟磷酸锂价格环比持平20 图57：2024年8月六氟磷酸锂产量环比-1.73%20 表1：本周R32外贸持续走高，R134a内贸持续复苏5 表2：本周东岳集团、巨化股份、昊华科技领涨7 表3：本周重要公司公告20 1、氟化工行业周行情与观点：R32出口量持续高增，外贸价格继续上涨逼近内贸 1.1、氟化工行情概述 萤石：本周（9月18日-9月20日，下同）国内萤石价格平稳运行，Q4长协或存上涨信号。据百川盈孚数据，截至9月20日，萤石97湿粉市场均价3,444元/吨，较上周同期持平；9月均价（截至9月20日）3,456元/吨，同比上涨4.09%；2024年(截至9月20日)均价3,518元/吨，较2023年均价上涨9.12%。 又据氟务在线跟踪，国内97%萤石粉市场出货维稳运行，市场现货供应较为充足，高品位货源仍属偏紧状态，临近下游制冷剂厂招标定价期，市场情况暂不明朗， 多数业者保持谨慎乐观持稳心态。南北地区分化差距偏大，9月南方地区挤出高价泡沫，北方地区挺市运行，部分大厂探涨收货，矿企开采进度一般，选厂库存多保持低位。供需博弈之下，预计10月萤石、氟化氢涨势意向较大。 制冷剂：本周（9月18日-9月20日）R32外贸价格逼近内贸，内外贸价格或仍存上涨预期。截至09月20日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,454元/吨，较上周分别持平、+0.71%；（2）R125价格、价差分别为29,500、13,493元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为33,500、16,676元/吨，较上周分别+1.52%、+3.09%；（4）R410a价格为33,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,944元/吨，较上周分别持平、持平。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为35,000元/吨，较上周+6.06%；（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平； （5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，节后制制冷剂多品种零售市场有所反弹，据部分品牌代理商反馈R404、R507、R22、R410等小包装钢瓶售价均有所提升10-30元/瓶。外贸市场价格逐步提升，R32出厂再次提价2000元/吨至35,000元/吨，内外贸价差当前持续性修复，有望后续内外价格追赶持平。2025年关于HCF