氟化工行业周报：R22、R32价格保持上行，或存进一步上涨可能

本周（5月20日-5月24日）行情回顾 本周氟化工指数下跌5.33%，跑输上证综指3.26%。本周（5月20日-5月24日）氟化工指数收于3233.54点，下跌5.33%，跑输上证综指3.26%，跑输沪深300指数3.25%，跑输基础化工指数1.90%，跑输新材料指数2.30%。 氟化工周行情：R32、R22价格继续上涨，或存进一步上行预期 萤石：据百川盈孚数据，截至5月24日，萤石97湿粉市场均价3,762元/吨，较上周同期持平；5月均价（截至5月24日）3,736元/吨，同比上涨18.21%； 2024年(截至5月24日)均价3,431元/吨，较2023年均价上涨6.42%。 据氟务在线跟踪，供应端短线萤石粉难有增量，市场整体库存偏低位，供应量利好支撑明显，市场低价货源难寻，业者对于后市继续存看好预期。然下游行业工厂难改利润亏损局面，原料高位，采买积极性不足，市场博弈为主。 制冷剂：截至05月24日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,688元/吨，较上周同期分别+2.86%、+4.83%；（2）R125价格、价差分别为40,500、22,591元/吨 ， 较上周同期分别-10.00%、-16.61%；（3）R134a价格 、 价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、持平；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,830元/吨，较上周同期分别持平、+0.08%；（5）R22价格、价差分别为29,000、18,942元/吨，较上周同期分别+9.43%、+15.00%。 据氟务在线跟踪，制冷剂个别牌号供应依旧偏紧，市场挺价心态尚存。进入5月下旬制冷剂企业开工呈现回落趋势，不同品种呈现区别化走势，6月进入需求消化旺季与此同时进入生产淡季，生产负荷开始出现回落趋势，预计近期市场消化涨幅。 重要公司公告及行业资讯 【新宙邦】公司拟投资3.5亿美元在美国路易斯安那州建设电池化学品（年产20万吨碳酸酯溶剂及10万吨锂离子电池电解液）项目。 【萤石】5月25日，内蒙古赤峰市林西县金源矿业开发有限公司水头萤石矿在治理塌陷区进行充填作业时地表发生塌陷，4人坠入塌陷坑，下落不明。事故发生后，内蒙古自治区应急管理厅立即成立工作组，赶赴事故现场指导救援。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：R22、R32价格保持上行，或 存进一步上涨可能 萤石：本周（5月20日-5月24日，下同）萤石价格高位持稳。据百川盈孚数据，截至5月24日，萤石97湿粉市场均价3,762元/吨，较上周同期持平；5月均价（截至5月24日）3,736元/吨，同比上涨18.21%；2024年(截至5月24日)均价3,431元/吨，较2023年均价上涨6.42%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石市场延续偏紧，部分地区场内库存低迷，市场高位整理。供应端短线萤石粉难有增量，市场整体库存偏低位，供应量利好支撑明显，市场低价货源难寻，业者对于后市继续存看好预期。然下游行业工厂难改利润亏损局面，原料高位，采买积极性不足，市场博弈为主。 制冷剂：本周（5月20日-5月24日）R22价格持续拉涨。截至05月24日， （1）R32价格、价差分别为36,000、22,688元/吨 ， 较上周同期分别+2.86%、+4.83%；（2）R125价格、价差分别为40,500、22,591元/吨，较上周同期分别-10.00%、-16.61%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、持平；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,830元/吨，较上周同期分别持平、+0.08%；（5）R22价格、价差分别为29,000、18,942元/吨，较上周同期分别+9.43%、+15.00%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂个别牌号供应依旧偏紧，市场挺价心态尚存。R22售后需求依旧存看好预期，国内主要核心工厂出货报盘至30,000元/吨，出口配额企业报盘至28,000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。R125市场当前企业库存偏高，国内主流工厂检修降负荷运行为主，目前低位震荡，当前主要市场成交38,000-42,000元/吨；R32内贸受制冷剂大厂供给减少，市场货源依旧维持偏紧状态，经销零售价格炒涨心态尚存，零售用量虽小，但报价显著高于二季度定价价格，当前企业配额偏紧报价37,000元/吨；R134a企业报盘依旧维稳，部分配额少量企业获利销售，国内主流工厂依旧维稳操作。R410a因原料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘提升，而对于R404、R507等产品价格平稳较长时间，渠道商获利心态分化，前期低价库存逐步回笼资金为主。进入5月下旬制冷剂企业开工呈现回落趋势，不同品种呈现区别化走势，6月进入需求消化旺季与此同时进入生产淡季，生产负荷开始出现回落趋势，预计近期市场消化涨幅。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周R22价格继续拉涨 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌5.33%，跑输上证综指3.26% 本周（5月22日-5月24日）氟化工指数下跌5.33%。截至5月24日，上证综指收于3088.87点，下跌2.07%；沪深300指数收于3601.48点，下跌2.08%；基础化工指数收于5273点，下跌3.42%；新材料指数收于3073.74点，下跌3.03%。氟化工指数收于3233.54点，下跌5.33%，跑输上证综指3.26%，跑输沪深300指数3.25%，跑输基础化工指数1.90%，跑输新材料指数2.30%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指3.26% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数3.25% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数1.90% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数2.30% 1.2、股票涨跌排行：东岳集团周涨2.18% 本周（05月20日-05月24日）氟化工板块的13只个股中，有1只周度上涨（占比7.69%），有12只周度下跌（占比92.31%）。个股7日涨跌幅分别为：东岳集团（+2.18%)、鲁西化工（-2.33%)、东阳光（-4.86%)、多氟多（-4.91%)、金石资源（-5.46%)、昊华科技（-5.79%)、中欣氟材（-5.91%)、三美股份（-6.14%)、永和股份（-6.31%)、巨化股份（-6.52%)、新宙邦（-6.84%)、永太科技（-6.85%)、联创股份（-10.15%)。 表2：本周氟化工板块东岳集团涨幅居前 2、萤石：萤石价格高位持稳 本周（5月20日-5月24日）萤石价格高位持稳。据百川盈孚数据，截至5月24日，萤石97湿粉市场均价3,762元/吨，较上周同期持平；5月均价（截至5月24日）3,736元/吨，同比上涨18.21%；2024年(截至5月24日)均价3,431元/吨，较2023年均价上涨6.42%。 据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）本周国内萤石价格高位整理，临近月末场内成交情绪较为温和。主受终端市场看空预期影响，近期厂家出货情绪较前期有所增强，致使下游压价意愿渐显，场内近期商谈气氛逐步浓郁。但由于当前国内萤石矿山开工低迷情况难改，业内多认为价格波动或有限，静候下游6月行情。 又据氟务在线跟踪，国内萤石市场延续偏紧，部分地区场内库存低迷，市场高位整理。供应端短线萤石粉难有增量，市场整体库存偏低位，供应量利好支撑明显，市场低价货源难寻，业者对于后市继续存看好预期。然下游行业工厂难改利润亏损局面，原料高位，采买积极性不足，市场博弈为主。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格高位持稳 图6：萤石出口均价略有下滑 图7：2024年1-4月萤石（＞97%）出口同比-83.4% 图8：2024年1-4月萤石（≤97%）进口同比+72.5% 图9：4月萤石（＞97%）出口均价同比+1.54% 图10：4月萤石（≤97%）出口均价同比-10.10% 3、制冷剂：R32、R22价格继续走高，或有进一步上行可能 R22价格持续上涨。截至05月24日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,688元/吨 ， 较上周同期分别+2.86%、+4.83%； 较4月同期分别+18.03%、+29.80%；较2023年同期分别+144.07%、+809.72%。（2）R125价格、价差分别为40,500、22,591元/吨，较上周同期分别-10.00%、-16.61%；较4月同期分别-10.00%、-17.70%；较2023年同期分别+62.00%、+157.95%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、持平；较4月同期分别持平、-4.17%； 较2023年同期分别+36.17%、+173.94%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,830元/吨，较上周同期分别持平、+0.08%；较4月同期分别+3.45%、-1.19%； 较2023年同期分别+215.79%、+789.91%。（5）R22价格、价差分别为29,000、18,942元/吨 ， 较上周同期分别+9.43%、+15.00%； 较4月同期分别+18.37%、+28.78%；较2023年同期分别+46.84%、+73.03%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂个别牌号供应依旧偏紧，市场挺价心态尚存。R22售后需求依旧存看好预期，当前国内主要核心工厂出货报盘至30000元/吨，出口配额企业报盘至28000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。R125市场当前企业库存偏高，国内主流工厂检修降负荷运行为主，目前低位震荡，当前主要市场成交38000-42000元/吨；R32内贸受制冷剂大厂供给减少，市场货源依旧维持偏紧状态，经销零售价格炒涨心态尚存，零售用量虽小，但报价显著高于二季度定价价格，当前企业配额偏紧报价37000元/吨；R134a企业报盘依旧维稳，部分配额少量企业获利销售，国内主流工厂依旧维稳操作。R410a因原料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘提升，而对于R404、R507等产品价格平稳较长时间，渠道商获利心态分化，前期低价库存逐步回笼资金为主。进入5月下旬制冷剂企业开工呈现回落趋势，不同品种呈现区别化走势。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们