棉花、棉纱日报

农产品日报 2024年9月18日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 13720 175 285,716 38197 495,170 7884 CF05合约 13765 185 26,759 13174 70,948 -1092 CF09合约 13985 655 162 -2282 125 125 CY01合约 19445 150 1880 558 2683 -156 CY05合约 20060 185 8 -10 155 1 CY09合约 0 0 16 0 0 0 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 14886 12 CYIndexC32S 21400 0 CotA（美分/磅） 84.45 3.00 FCYIndexC33S 22444 2 (FCIndex):M:到港价 82.48 1.75 印度S-6 59900 0 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11600 0 粘胶短纤 13600 0 粘胶纱R30S 17170 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 -45 -10 1月-5月 -615 -35 5月-9月 -220 -470 5月-9月 20060 185 9月-1月 265 480 9月-1月 -19445 -150 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5725 -25 内外棉价差（1%关税） 14886 14308 CY05-CF05 6295 0 内外棉价差（滑准） 71 10 CY09-CF09 (13985) -655 内外纱价差 -1044 -2 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、国产棉今日交投维持清淡，基差维稳；23/24北疆机采3130/30B杂3内成交价在CF01+1500左右，内地库。国产棉陈棉南北疆现货报价差异大，北疆皮棉基差坚挺；2023/24北疆3129/29B/杂3.5内主流报价较多在CF01+1500及以上，内地库自提，少量低于该价，北疆皮棉逐步减少。中秋节期间新疆絮棉籽棉收购价有所上涨，节假日前期较主流收购价在6.4-6.5元/公斤左右，尾期逐步上涨至6.5~6.6元/公斤左右，今日较高收购价在6.6-6.7元/公斤左右，部分轧花厂开始停收。 2、根据海关总署最新消息，我国8月中国棉花进口15万吨，同比（17.5万吨）降2.5万吨，环比（19.94 万吨）降5万吨；2024年1-8月累计进口215万吨，同比增150%，同比增129万吨；23/24年度累计进口324 万吨，同比增127%，增181万吨。8月我国进口棉纱线进口量总计约11万吨，环比2024年7月进口量下降 约2万吨，同比去年8月减少近8万吨，降幅达42.11%。 3、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑83%。截至2024年9月8日当周，印度棉花周度上市量0.37万吨，环比上一周减少568吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量2.37万吨，同比下滑81%。 【交易逻辑】 国际方面，当前美棉基本面变化不明显，虽然近期天气情况对美棉生长带来一定影响，但考虑到最新USDA8、9月产销报告对美棉做出了大幅调减，因此预计未来产量方面对美棉的利多影响可能有限。但近期宏观因素扰动比较大，一方面市场对美联储有大幅降息预期使得美元中秋期间走软带动大宗商品走势偏强，当前宏观方面的不确定性较大，建议关注今晚美联储降息政策。 国内方面，当前郑棉基本面来看，供应端23/24年度商业库存情况来看目前处于中位，预计新花上市前继续维持宽松水平。新棉方面，24/25年全国棉花种植面积略有增加，新疆地区今年棉花苗情较好，预计24/25年度棉花总产量较去年相比略有增加，今年新花收购日期可能有所提前，目前各棉区逐步开始喷洒脱叶剂，中秋过后建议关注新棉开秤情况。据了解，今年上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较差，预计新年度棉花抢收预期大概率不及往年。需求端来看，今年整体出口情况表现尚可，但最近内需订单表现不及预期，下游各环节拿货相对谨慎，今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。 综合来看，预计未来棉花价格维持震荡偏弱局面，但考虑到目前盘面对当前利空因素大多有所反应，预计向下空间可能有限，建议关注未来新棉开秤情况以及后续下游需求变化情况。 【交易策略】 1、单边：今晚公布美联储降息政策，宏观因素影响较大，建议美棉先观望为主；郑棉基本面目前籽棉预期收购价格较低，套保盘压力较大，但美棉最近走势偏强，建议郑棉先观望。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖出宽跨式期权，卖出CF2501-C-14600&CF2501-P-12600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场整体行情仍在走弱，价格小幅阴跌主导，市场对于后市多数信心不足，目前内地纺企即期现金流仍有利润，纺企生产积极性尚可，但由于已经有所累库，继续提升开机动力不足，目前仍需观望天气转变后内销订单的情况。 2、中秋节期间全棉坯布市场销售平稳，坯布市场近日有发货，但多是小单，大单依旧未出现，另外目前9月已经过半，但是市场依然没有旺季感受。目前市场温吞中，也能发货也能成交，粗厚型棉坯布季节性需求良好，走货较多，家纺坯布走货一般，后续订单增量不足，现江苏C40S*C40S110*90105"喷气含税出 厂10.7元/米。 第三部分期权 2024-07-22 2024-05-14 2024-03-05 2023-12-22 2023-10-17 2023-08-11 2023-06-07 2023-03-29 2023-01-13 2022-11-07 2022-09-01 2022-06-27 2022-04-15 2022-02-07 2021-11-25 2021-09-18 2021-07-14 2021-05-06 2021-02-24 2020-12-14 2020-10-07 2020-08-03 2020-05-26 2020-03-18 2020-01-03 波动率走势判断：昨日棉花60日HV为14.9159，波动率略增，CF501-C-14600隐含波动率为18%，CF501-P-13000隐含波动率为19.8%，CF501-C-12600隐含波动率为20.3%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.5987，主力合约的成交量PCR为0.7767，今日认购认沽成交量均有增加，认沽成交量增加较多，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑买CF501-P-13800&卖2倍CF501-C-15400。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 2000 0 -2000 16,000 14,000 12,000 10,000 -4000 -6000 -8000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 CF1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -20002019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05图6：CY01-CF01 CY05-CF05 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2020 2021 2022 2023 2024 CY01-CF01 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 4000 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0 -500 -1000 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1909-2001 CF2309-2401 CF2009-2101 CF2409-2501 CF2109-2201 -1500 15价差 0 -500 -1000 2018CF1801-18052019CF1901-1905 2022CF2201-22052023CF2301-2305 2020CF2001-2005 2024CF2401-2405 2021CF2101-2105 图7：CF9-1价差图8：CF1-5价差 91价差 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：张 单位：手 图9：郑棉仓单+有效预报仓单量图10：美棉非商业净多头 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 棉花成交量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 棉花持仓量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 单位：手 单位：手 图11：郑棉成交量图12：郑