棉花、棉纱日报

农产品日报2023年11月27日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15055 -150 236,113 -122668 529,954 -18418 CF05合约 14730 -200 174,337 -61381 431,147 15417 CF09合约 14870 -195 9,785 -2633 35,969 1000 CY01合约 20210 -205 7881 -21642 6084 255 CY05合约 20630 -205 294 72 447 87 CY09合约 21435 0 3 0 6 0 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16481 -88 CYIndexC32S 22600 -80 CotA（美分/磅） 90.90 0.00 FCYIndexC33S 22212 -70 (FCIndex):M:到港价 92.32 0.10 印度S-6 56400 100 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11670 0 粘胶短纤 13100 0 粘胶纱R30S 16950 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 325 50 1月-5月 -420 0 5月-9月 -140 -5 5月-9月 -805 -205 9月-1月 -185 -45 9月-1月 1225 205 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5155 -55 内外棉价差（1%关税） 442 -88 CY05-CF05 5900 -5 内外棉价差（滑准） 293 -88 CY09-CF09 6565 195 内外纱价差 388 -10 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、中国棉花信息网专讯11月26日，新疆大部分地区籽棉收购均价仍保持下跌 走势。其中，机采棉收购均价集中在6.8-7.1元/公斤左右，北疆部分地区仍有少量植棉 大户选择跨区域交售，个别报价7.0元/公斤。手摘棉收购均价集中在7.2-7.5元/公斤左右，南疆地区仍有少量散花陆续交售。 2、USDA：截止11月16日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.31万吨，周降 2%，较前四周平均水平降6%，其中中国签约5.38万吨，2023/24美陆地棉周度装运 1.77万吨，周降31%，较前四周平均水平降28%，其中中国装运0.42万吨。 3、截至2023年11月23日，全国新棉采摘进度98.8%，同比增长0.5个百分点， 较过去四年均值下降0.1个百分点；全国交售率为93.4%，同比下降1.5个百分点，较 四年均值下降0.9个百分点。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至11月23 日，全国加工率为57.7%，同比增长14.5个百分点，较去年均值下降0.9个百分点；全 国交售率为4.3%，同比下降1.6个百分点，较过去四年均值下降9.2个百分点。截至 11月26日，新疆皮棉累计加工量为329.49万吨 【观点】 外盘市场：产量方面来看，北半球产量基本已经确定，未来继续调整空间不会太大。消费方面结合最新USDA报告来看，虽然整体略有下调，但调整幅度有限。近期棉花基本面方面无明显变动，全球棉花市场走货不快，下游继续维持淡季行情，纺企备货采购谨慎，等待市场进一步信号。印度方面据CAI公布的新年度供需平衡表来看，2023/24年度，印度棉产量预计减少40万吨至501.7万吨，这一下调主要来源于种植面积的下滑。目前ICE棉花技术面上涨趋势明显，但基本面短期来看仍缺乏驱动，需求端短期好转可能性有限。美棉价格方面来看，全球经济情况短期难改，预计美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。 国内市场：供给端方面，截至11月16日，新疆皮棉累计加工量256.39万吨，截 至15日，周加工增量超50万吨，南疆总量破百万，目前新棉加工速度加快，结合历年同期来看处于中上位置。虽然储备棉停止轮出，对盘面产生了一定的影响，但考虑到市场对储备棉停止轮出都有预期，只不过是突然的暂停将结束时间提前超出市场预期使得市场短期内价格走高，随后又回归正常。当前终端消费较差，纱线累库情况明显使得纺织企业采购棉花积极性不高，从长期来看暂停轮出对市场的影响不大，当前棉花的供应充足而需求较弱已成定局，预计短期内较难改善。 【交易策略】 1、单边：1合约随着交割月的临近，操作空间有限，主力资金开始向05合约转移，目前05合约下跌趋势以显，预计未来价格可能继续下探，可考虑逢高沽空。 2、套利：临近交割月，1月合约大概率回归现货，当前弱需求继续主导市场，且预计5月棉花供应相对充足，短期可以考虑多1月空5月合约。 9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，空5月多9月合约可以继续保留。 3、期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、全棉坯布维持前期弱势，量价难振。下游采购刚需采购，谨慎心态为主。坯布工厂表示因需求主导，近期市场出货依旧弱势，难有表现。价格方面整体重心下滑，不同工厂价格略有不同，主要视订单而定，织厂现货累积，实单协商，现陕西紧密纺JC60S*JC60S140*12065"喷气含税出厂9元/米。 2、纯棉纱市场气氛清淡，成交疲弱。下游需求不佳，采购稀少，纺企缓慢出货中。纺企当前经营面临较大压力，利润亏损较大，库存持续增加。预计短期行情偏弱为主。现山东产高配C40S带票到货23000元/吨。现河南产高配紧密纺C32S带票到货23500元/吨。河南产高配紧密纺C32S带票到货23500元/吨。现山东产高配C40S带票到货23000元/吨。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花120日HV为18.2704，波动率略增，CF405-P-15200隐含波动率为17.4%，CF405-P-14800隐含波动率为17.5%，CF405-P-14600隐含波动率为 17.7%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5734，主力合约的成交量PCR为 0.8267，今日认购认沽成交量均有减少，认沽成交量减少较多，市场看跌情绪略有缓解。 期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。 持有之前的卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000，可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 5000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 -6000 -7000 -4000 -6000 -8000 -2000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 6000 4000 2000 0 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 2023-10-17 2023-08-23 2023-06-30 2023-05-05 2023-03-07 2023-01-03 2022-11-07 2022-09-14 2022-07-19 2022-05-23 2022-03-23 2022-01-21 2021-11-25 2021-09-30 2021-08-05 2021-06-09 2021-04-12 2021-02-08 2020-12-14 2020-10-19 2020-08-25 2020-06-30 2020-05-04 2020-03-06 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 10000 5000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF9月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 单位：张 1月1日 1月15日 1月29日 单位：手 2月12日 2月2