棉花、棉纱日报

农产品日报2024年4月11日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 16265 -75 14,966 7574 45,720 5937 CF05合约 16210 -70 148,720 -23954 276,662 -42203 CF09合约 16405 -80 233,308 58812 388,812 32348 CY01合约 22410 -40 3 -22 81 2 CY05合约 21305 -180 2531 -31 3392 -114 CY09合约 22125 -65 140 -94 771 28 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 17212 15 CYIndexC32S 23175 0 CotA（美分/磅） 92.15 -0.50 FCYIndexC33S 24135 22 (FCIndex):M:到港价 94.57 -0.70 印度S-6 60300 -200 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11850 0 粘胶短纤 13250 0 粘胶纱R30S 17250 -30 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 55 -5 1月-5月 1105 140 5月-9月 -195 10 5月-9月 -820 -115 9月-1月 140 -5 9月-1月 -285 -25 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 6145 35 内外棉价差（1%关税） 1140 101 CY05-CF05 5095 -110 内外棉价差（滑准） 992 101 CY09-CF09 5720 15 内外纱价差 -960 -22 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、根据中国棉花信息网，新棉周加工量再度减少，截至2024年4月10日，新疆 皮棉累计加工量较上一天增加0.01万吨至557.87万吨。 2、郑棉仓单：今日郑棉仓单注册量14006（-40）。预报量2369（+37），整体 16375（-3）。 3、今日个别棉商午后调涨基差，大多棉商基差暂稳，现货交投也集中于大型棉商成交为主；2023/24南疆机采3129/27B/杂3~3.5市场部分成交基差在CF05+500~650疆内库。 【观点】 国际市场展望： 根据USDA全球种植预测来看新年度美棉产量大概率会增加；需求端当前美棉签约情况表现一般，预计4月美棉走势震荡略偏弱。 利多因素： 1、美国降息预期可能会带动大宗商品价格走势变化，但预期时间较远影响程度有限。 2、本年度美棉大幅减产使得目前期末库存仍然偏低，不排除未来资金继续对库存进行炒作行为。 利空因素： 1、新年度美棉种植意向增加，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。 2、美棉签约进度表现一般。国内市场展望： 当前商业库存量仍然较高以及新棉总加工量处于历年相对中位，预计4月棉花供应仍然充足；需求端来看近期新棉销售进度有所好转但仍处于低位，下游订单增量变化不明显但走货较之前有所好转，不排除4月新棉种植期间有围绕天气进行炒作的可能性。 利多因素： 1、新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。 2、4月是天气炒作的高峰期，不排除有对种植地天气进行炒作的可能性。 3、当前储备库存较低，未来不排除有收储的可能性。 4、新棉销售有所改善。利空因素： 1、棉花商业库存较高，国内市场棉花供应继续宽松。 2、当前新棉销售情况虽有改善但仍处于历年相对低位。 3、美棉回归自身基本面后价格走势可能偏空从而带动郑棉弱势跟随。 【交易策略】 1、单边：当前整体市场环比有改善，下游出货情况稳定为主，但仍以去库为主，预计短期先以震荡为主，建议多单谨慎入场。 2、套利：观望为主。 3、期权：建议先观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、棉纱市场成交尚可，但有所分化。品种上看，40支纱近期表现较好，高支纱表现较弱。纺企减停产现象增加，行业开机有所下滑。现河南产C40S外棉带票到货25500元/吨。现新疆产OEC32S含下脚带票到货19500附近元/吨附近。现山东产紧密纺JC60S强力190带票到货32500元/吨。 2、全棉坯布市场分化，坯布价格多平稳，量大多可协商。织厂新增订单不多，新增订单不及预期，局部常规品种销售走货，但多数织厂库存量下降减缓，短期内库存有压力，织厂资金链有压力。家纺订单恢复不及预期，现江苏高配JMFC40S*C40S133*100105"喷气含税出厂13.5元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为12.1804，波动率略降，CF409-C-16600隐含波动率为13.4%，CF405-C-16400隐含波动率为13.3%，CF405-P-16200隐含波动率为13.1%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.8769，主力合约的成交量PCR为 0.6098，今日认购交量有所减少，认沽成交量有所增加，市场看跌情绪略显。期权：先观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 元/吨 28,000 26,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 国产C32S和进口C32S棉纱价差 35000.00 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 2021-01-04 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 C32S-进口C32S 中国纱线价格指数:C32S普配 进口棉纱价格指数(FCY-Index):港口提货价:C32S 2024-03-05 2023-12-28 2023-10-27 2023-08-29 2023-06-30 2023-04-26 2023-02-23 2022-12-15 2022-10-14 2022-08-16 2022-06-15 2022-04-11 2022-02-07 2021-12-01 2021-09-30 2021-07-30 2021-05-28 2021-03-24 2021-01-18 2020-11-16 2020-09-16 2020-07-16 2020-05-14 2020-03-12 2020-01-03 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 CF1月基差 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 -2000 -3000 2019年202年2021年2022年2023年 2024 2023 2022 2021 2020 2019 -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 CF9月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 CY05-CF05 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2020 2021 2022 2023 2024 CY01-CF01 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 4000 图7：CY05-CF05图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2000 91价差 1500 1000 500 0 -500 -1000 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1909-2001 CF2309-2401 CF2009-2101 CF2409-2501 CF2109-2201 -1500 15 价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2018CF1801-18052019CF1901-1905 2020CF2001-20052021CF2101-2105 2022CF2201-22052023CF2301-2305 2024CF2401-2405 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：张 单位：手 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量图12：美棉非商业净多头持仓 数据来源：银河期货、wind资讯 棉花成交量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 棉花持仓量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日