棉花、棉纱日报

农产品日报2023年11月20日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15565 -120 228,600 -97997 594,779 8920 CF05合约 15415 -115 121,335 -36074 343,802 10151 CF09合约 15525 -105 7,063 -2079 32,313 634 CY01合约 21350 -330 3283 -135 3871 222 CY05合约 21820 -245 20 14 133 8 CY09合约 22365 0 1 0 2 0 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16898 -17 CYIndexC32S 23060 -50 CotA（美分/磅） 90.90 0.00 FCYIndexC33S 22393 -200 (FCIndex):M:到港价 92.89 0.60 印度S-6 57000 300 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11700 0 粘胶短纤 13150 0 粘胶纱R30S 17000 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 150 -5 1月-5月 -470 -85 5月-9月 -110 -10 5月-9月 -545 -245 9月-1月 -40 15 9月-1月 1015 330 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5785 -210 内外棉价差（1%关税） 859 -17 CY05-CF05 6405 -130 内外棉价差（滑准） 710 -17 CY09-CF09 6840 105 内外纱价差 667 150 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、根据中国棉花网购销周报，截至2023年11月16日，全国新棉采摘进度为 95.1%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值下降1.4个百分点；全国交售率为 84.3%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值下降6.9个百分点。另对60家大中型棉花加工企业的调查，截至11月16日，全国加工率为52.9%；全国销售率为3.4%， 同比下降1.5个百分点，较过去四年均值下降7.8个百分点 2、中国棉花信息网专讯11月18日，新疆大部分地区籽棉收购均价涨跌不一。目前，部分种植大户仍存有大量籽棉尚未交售，北疆地区部分轧花厂机采棉收购报价在7.0-7.2元/公斤左右，个别衣分略高收购价在7.4元/公斤。。 3、新棉收购进度近9成，加工进度接近2021/22年度同期水平，截至11月18 日，新疆皮棉累计加工量较上一日增加7.63万吨至271.44万吨。 【观点】 外盘市场：产量方面来看，北半球产量基本已经确定，未来继续调整空间不会太大。消费方面结合最新USDA报告来看，虽然整体略有下调，但调整幅度有限。近期棉花基本面方面无明显变动，全球棉花市场走货不快，下游继续维持淡季行情，纺企备货采购谨慎，等待市场进一步信号。印度方面据CAI公布的新年度供需平衡表来看，2023/24年度，印度棉产量预计减少40万吨至501.7万吨，这一下调主要来源于种植面积的下滑。目前ICE棉花技术面上涨趋势明显，但基本面短期来看仍缺乏驱动，需求端短期好转可能性有限。短期美棉技术面上涨趋势较为明显预计在84美分附近阻力较 强，预计未来美棉上涨之后可能大概率在77—83美分/磅之间继续维持震荡。 国内市场：供给端方面，截至11月16日，新疆皮棉累计加工量256.39万吨，截 至15日，周加工增量超50万吨，南疆总量破百万，目前新棉加工速度加快，结合历年同期来看处于中上位置。虽然储备棉停止轮出，对盘面产生了一定的影响，但考虑到市场对储备棉停止轮出都有预期，只不过是突然的暂停将结束时间提前超出市场预期使得市场短期内价格走高，随后又回归正常。当前终端消费较差，纱线累库情况明显使得纺织企业采购棉花积极性不高，从长期来看暂停轮出对市场的影响不大，当前棉花的供应充足而需求较弱已成定局，预计短期内较难改善，目前并未出现其他利多利空的新因素，预计郑棉未来大概率继续维持15000-16000区间震荡。 【交易策略】 1、单边：随着淡季的开始，当前棉纱库存量较高，终端消费较差，纺织企业采购棉花购积极性不高。短期内考虑棉花的供应充足而需求较弱的现状，预计郑棉继续维持15000-16000区间震荡。 2、套利：预计5月棉花供应相对充足，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出可以考虑空5月多9月合约。 3、期权：棉花走势短期内偏震荡，可以考虑卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P- 15000，比例期权看跌期权（买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C17400）可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、纯棉纱市场气氛较淡，下游刚需采购。现浙江产JC32S带票到货25500元/吨。 2、全棉坯布小单出货，大单稀少，现江苏C40S*C40S110*70117"喷气含税出厂 12元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花10日HV为10.4292，波动率略增，CF401-C-16400隐含波动率为16.5%，CF401-P-15400隐含波动率为15.7%，CF401-P-15000隐含波动率为 16.6%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5902，主力合约的成交量PCR为 0.9658，今日认购认沽量成交量均有减少，认购成交量减少较大，市场看跌情绪较明显。 期权：棉花走势短期内偏震荡，可以考虑卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000，比例期权看跌期权（买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C17400）可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 -2000 -4000 -6000 -8000 0 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 6000 4000 2000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 2023-10-17 2023-08-23 2023-06-30 2023-05-05 2023-03-07 2023-01-03 2022-11-07 2022-09-14 2022-07-19 2022-05-23 2022-03-23 2022-01-21 2021-11-25 2021-09-30 2021-08-05 2021-06-09 2021-04-12 2021-02-08 2020-12-14 2020-10-19 2020-08-25 2020-06-30 2020-05-04 2020-03-06 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -20002018 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 CF9月基差 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 单位：张 1月1日 1月15日 1月29日 单位：手 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量图12：美棉非商业净多头持仓 数据来源：银河期货、wind资讯 棉花成交量 棉花持仓量 4000000 1600000 3500000 1400000 3000000 1200000 2500000 1000000 2000000 800000 600000 1500000 400000 100