有色金属行业周报：宏观回暖金属价格普涨，锂价或仍在上行通道

工业金属：美指走低金属价格普涨，加息预期下或延续震荡趋势国内方面，8月国内金融数据改善，中长期信贷恢复相对明显，国内需求开启回升通道。9月7日国务院常务会议决定进一加码扩围稳增长政策，支持就业创业，提振需求。国际方面，9月8日欧洲央行史无前例地加息75个基点，隔夜美元大跌。同日美联储官员再度发表鹰派言论，美联储9月继续加息75基点的预期增强，美元指数小幅收涨。总的来看，美联储和欧洲央行博弈之下，预期工业金属价格或延续震荡趋势。 建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：海外罢工引发供应担忧，消费旺季或指引去库利好铜价上行 本周LME铜收报7869美元/吨，周内上涨4.19%；沪铜收报63070元/吨，周内上涨5.93%。据SMM，供给端，周内智利Escondida铜矿工人威胁或因安全问题罢工。需求端，据SMM，周内精铜杆企业开工率较上周回升0.9个百分点至74.56%，利好电解铜需求。库存端，国内社会库存加保税区库存下滑。总的来说，电解铜供应增加不及预期叠加需求好转，基本面利好节后铜价上行。 铝：海内外减产致供应紧张，消费回暖支撑铝价 本周LME铝收报2289美元/吨，周内下跌0.69%；沪铝收报18965元/吨，周内涨幅约4.72%。据SMM，供给端，周内云南地区电解铝减产消息持续发酵，海外铝厂也减产消息不断，海内外供应端干扰不断给予铝价上行动力。需求端，周内国内铝下游消费小幅回暖，临近中秋小长假，周内下游补库积极性好转。总体上，海内外铝厂减产消息刺激市场看多情绪高涨，且国内下游铝锭低库存同样也削弱空头信心，基本面支撑或铝价走强。 锡：供给稳中有增，下游刚需采购，锡价或延续震荡 本周LME锡价21345美元/吨，周内涨幅0.71%，沪锡178680元/吨，周内涨幅4.13%。据SMM，供给端，云南江西两省炼厂开工率继续维持平稳，国内8月精锡产量环比大增，个别炼厂原料偏紧担忧并未对9月精锡整体产量预期构成影响，而进口盈利窗口持续开启，进口产品报价增多，供给预期稳中有增。需求端，下游企业刚需采购，节前备货意愿平淡，需求回暖预期并未兑现，国内去库告一段落。综上所述，锡价或延续震荡。 锌：炼厂检修结束下游需求疲软，短期锌价或偏弱运行 本周LME锌价3193美元/吨，周内涨幅1.77%，沪锌24710元/吨，周内涨幅4.20%。据SMM，供给端，随着冶炼厂检修结束，趋于宽松的采矿产能将逐步转化为精炼锡产量的增加。需求端，近期锌价大跌下游企业集中补库，但下游开工并不乐观：镀锌企业周度开工回落，尚无旺季订单表现；压铸企业开工回升来自终端的补库，而终端的需求亦无明显改善，需求疲软向上传导，精炼锡去库或不可持续。综上所述，预期短期锌价仍然偏弱运行。 能源金属：新能源市场表现良好，能源金属需求仍有支撑。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：供给偏紧，锂价持续上行 本周锂价持续上行。电池级碳酸锂价格为49.4万元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂价格48.25万元/吨，较上周上涨0.4%；锂辉石价格为5140美元/吨，较上周上涨0.6%。供需面来看，四川限电结束、年中检修结束后锂盐开工有所上行，但多数厂家仍以补交长单为主，青海管控在9月5日陆续解封之后，部分青海企业少量出货对现货流通有所补充，但整体现货供给仍偏紧。需求端来看，新能源政策补贴及旺季加持下，新能源车装机有望持续放量，利好能源金属需求释放，整体来看，锂价或有上行动力。 镍：宏观改善，镍价大涨 本周电解镍价格为18.8万元/吨，较上周上涨12.8%，硫酸镍价格为3.82万元/吨，较上周上涨0.3%。电解镍方面，由于宏观方面，国内金融数据改善，美国经济数据表现尚可，大宗商品价格普涨。硫酸镍方面，加一体化前驱体厂新增镍盐产能释放，高冰镍用量提升弥补部分缺口，市场供应稍稍缓和，不过在电解镍大涨影响下，本周硫酸镍价格小幅提升。 钴：供给略过剩，钴价支撑较弱 本周电解钴价格小幅下行，报34.75万元/吨，较上周下跌1.4%，硫酸钴价格为6.1万元/吨，较上周上涨0.8%。当前电钴仍处于供给过剩状态，叠加近期采购需求趋弱，盘面价格下行，带动电钴价格下行。硫酸钴方面，近期回收系数中间品成本高位支撑冶炼厂报价坚挺，前驱体厂家月末备采已经结束，目前采购需求较少下游对价格观望情绪较浓，因此钴价上行受限，价格维持稳定。 稀土：市场氛围不高，镨钕价格小幅下跌 本周氧化镨钕价格59.25万元/吨，较上周价格下滑0.8%；金属镨钕价格72.5万元/吨，基本持稳。周初市场维持看空氛围，厂家报价出货少，贸易商情绪不高，下调报价出货，金属厂维持较低采购量，周中之后，市场询单增加，补空采购，叠加节前金属厂刚需备货，市场交投气氛活跃，镨钕价格持稳，随着“金九银十”消费旺季来临，稀土价格或有支撑。建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：金价小幅上涨，欧美博弈或压制后市 本周COMEX黄金周五收盘价1727.60美元/盎司，较上周上涨0.29%； COMEX银周五收盘价18.79美元/盎司，较上周上涨6.40%。美元指数本周五收盘价108.97，较上周五收盘价109.61下降0.58%，美国实际利率本周五为收盘价为0.91，较上周0.73同比增长24.66%。9月8日，美国劳工部公布的数据显示，美国至9月3日当周初请失业金人数为22.2万，连续第四周下降至5月以来的最低水平，另外美联储主席鲍威尔在卡托研究所举办的货币政策会议上表示首要任务是将通胀率降至2%，并且根据经济需要调整缩表规模。经济数据好转及加息预期利好美元、一定程度上利空金价。不过当前美国经济存在滞胀风险，以及地缘政治风险仍在，未来贵金属价格或有支撑。 风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数大幅上涨。上周A股5个交易日内，上证综指上涨2.37%，日均成交量3508.12亿元人民币，环比下降2.53%，深证综指上涨1.50%，日均成交量4648.85亿元人民币，环比下降4.28%，有色金属指数上涨6.53%。个股方面，上周涨幅前三的公司为豪美新材（19.20%），神火股份（18.72%）和合盛硅业（18.64%）。跌幅领先的公司为*ST园城（-13.25%），明泰铝业（-6.40%）和华峰铝业（-5.32%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出5.88亿元人民币，主要增持中国铝业，紫金矿业，洛阳钼业等公司，主要减持正海磁材，盛屯矿业，盛和资源等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1：周内涨幅前十股票 图2：周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美指走低金属价格普涨，加息预期下或延续震荡趋势 国内方面，8月国内金融数据改善，中长期信贷恢复相对明显，国内需求开启回升通道。9月7日国务院常务会议决定进一加码扩围稳增长政策，支持就业创业，提振需求。此外SMM听闻河南郑州召集房企开“保交楼”吹风会，确保停工楼盘全面复工，以稳定市场信心。国际方面，9月8日欧洲央行史无前例地加息75个基点，隔夜美元走势受到抑制盘中大幅回落。同日美联储官员再度发表鹰派言论强调将通过加息控制通胀，美联储9月继续加息75基点的预期增强，美元指数小幅收涨。总的来看，美联储和欧洲央行博弈之下，预期工业金属价格或延续震荡走势。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：海外罢工引发供应担忧，消费旺季或指引去库利好铜价上行 本周LME铜收报7869美元/吨，周内上涨4.19%；沪铜收报63070元/吨，周内上涨5.93%。 据SMM，供给端，周内智利Escondida铜矿工人威胁或因安全问题罢工，引起市场对供应的担忧。需求端据SMM调研，受电线电缆端口订单充足提振，且废铜企业受原料采购紧张限制开工受阻，周内精铜杆企业开工率较上周回升0.9个百分点至74.56%，利好电解铜需求。库存端，国内社会库存加保税区库存下滑，节后“金九银十”消费旺季预期指引下，国内库存仍可能进一步下降。总的来说，电解铜供应增加不及预期叠加需求好转，基本面利好节后铜价上行。 图3：LME和SHFE铜期货收盘价 图4：全球铜库存（万吨） 图5：铜精矿加工费（美元/吨） 图6：铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：海内外减产致供应紧张，消费回暖或支撑铝价 本周LME铝收报2289美元/吨，周内下跌0.69%；沪铝收报18965元/吨，周内涨幅约4.72%。 据SMM，供给端，周内云南地区电解铝减产消息持续发酵，预计节后云南省内电解铝企业将有部分减产。此外海外铝厂也减产消息不断，截至本周，SMM统计海外减产规模超150万吨，海内外供应端干扰不断给予铝价上行动力。需求端，周内国内铝下游消费小幅回暖，但整体仍弱于往年同期水平，临近中秋小长假，周内下游补库积极性好转，铝锭社会库存维持去库状态，总库存处于往年低位。总体上，海内外铝厂减产消息刺激市场看多情绪高涨，且国内下游铝锭低库存同样也削弱空头信心，基本面支撑或铝价走强。 图7：LME和SHFE铝期货收盘价 图8：全球铝库存（万吨） 图9：国产和进口氧化铝价 图10：铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：新能源市场表现良好，能源金属需求仍有支撑 据乘联会，8月新能源乘用车批发销量达到63万辆，同比增长104%，环比增12%，1-8月新能源乘用车批发366万辆，同比增长119%。1-8月走势呈现持续走高的特征，市场快速增长的动力仍在。8月新能源乘用车零售销量达到52.9万辆，同比增长112%，环比增长9%，1-8月新能源乘用车国内零售326万辆，同比增长119，4-8月新能源零售走势边际提升。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.2.锂：供给偏紧，锂价持续上行 本周锂价持续上行。电池级碳酸锂价格为49.4万元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂价格48.25万元/吨，较上周上涨0.4%；锂辉石价格为5140美元/吨，较上周上涨0.6%。供需面来看，四川限电结束、年中检修结束后锂盐开工有所上行，但多数厂家仍以补交长单为主，青海管控在9月5日陆续解封之后，部分青海企业少量出货对现货流通有所补充，但整体现货供给仍偏紧。需求端来看，新能源政策补贴及旺季加持下，新能源车装机有望持续放量，利好能源金属需求释放，整体来看，锂价或有上行动力。 图11：国内碳酸锂库存情况 图12：锂辉石价格 图13：锂盐价格利润 图14：国产和出口氢氧化锂价格 2.2.3.镍：宏观改善，镍价大涨 本周电解镍价格为18.8万元/吨，较上周上涨12.8%，硫酸镍价格为3.82万元/吨，较上周上涨0.3%。电解镍方面，由于宏观方面，国内金融数据改善，美国经济数据表现尚可，大宗商品价格普涨。硫酸镍方面，加一体化前驱体厂新增镍盐产能释放，高冰镍用量提升弥补部分缺口，市场供应稍稍缓和，不过在电解镍大涨影响下，本周硫酸镍价格小幅提升。 图15：全球镍库存（吨） 图16：镍铁价格 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价 2.2.4.钴：供给略过剩，钴价支撑较弱 本周电解钴价格小幅下行，报34.75万元/吨，较上周下跌1.4%，硫酸钴价格为6.1万元/吨，较上周上涨0.8%。当前电钴仍处于供给过剩状态，叠加近期采购需求趋弱，盘面价格下行，带动电钴价格下行。硫酸钴方面，近期回收系数中间品成本高位支撑冶炼厂报价坚挺，前驱体厂家月末备采已经结束，目前采购需求较少下游对价格观望情绪较浓，因此钴价上行受限，