策略周报

证券研究报告—策略周报 撰写日期：2024年09月18日 策略周报（20240909-20240913） 政策端跟踪 国内政策方面，2024年9月10日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司、工业和信息化部办公厅、国家市场监管总局办公厅联合对外发布的《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》称，“将在全国开展车网互动规模化应用试点”。海外政策方面，2024年9月14日，美国贸易 代表办公室称，自9月27日起，中国制造的电动汽车的关税税率将上调至100%，太阳能电池的关税税率将上调至50%，电动汽车电池、关键矿产、钢铁、铝、口罩和岸边集装箱起重机的关税税率将上调至25%，而包括半导体芯片在内的其他产品的关税上调也将在未来两年内生效。 市场流动性概况 R007由1.87%上升至1.93%；DR007由1.69%上升至1.82%。R007与 DR007利差较前期下降6.94个bp，资金面分层现象有所缓解。此外，中美利差在本周增加了0.64个bp。 过去一周资金净流出金额为279.42亿元，较前期增加了151.94亿 元。具体来看，资金供给出现了一定程度增加，为269.96亿元。资金需求 较前期出现较大幅度增加。其中，股票解禁金额大幅增加，为544.27亿元 行业板块流动性跟踪 本周中信一级行业大部分呈现下跌趋势，其中仅通信和计算机行业实现上涨，食品饮料、消费者服务和交通运输行业跌幅居前。计算机、通信和有色金属板块陆股通重仓股的主力资金流入最多。食品饮料板块陆股通重仓股出现了大幅度的主力净流出。 风格板块流动性跟踪 本周成长风格股票的日均成交额占比出现减少，其余四大风格板块股票日均成交额占比均出现了提升。陆股通重仓股主力资金在周期风格净流入较多，在消费风格净流出较多。五大风格指数均呈现下跌趋势。具体来看，消费和稳定风格的跌幅较大，成长风格跌幅较小。 风险提示：本报告对于行业和风格指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；行业和风格指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；数据结果受统计口径与计算方法的影响，结果可能存在误差。 麦高证券研究发展部 分析师：林永绿 资格证书：S0650524060001 联系邮箱：linyonglv@mgzq.com联系电话：15000307034 相关研究 《指数投资新时代——招商中证 A500ETF投资价值分析》2024.09.10 《策略周报（20240902-20240906）》 2024.09.09 《2024公募主动权益基金半年报分析》 2024.09.05 《2024年公募FOF基金半年报分析》 2024.09.04 正文目录 1政策端跟踪4 2各类市场流动性概况4 2.1货币市场流动性4 2.2资本市场流动性4 2.3主板市场成交数据与流动性追踪5 3行业板块流动性跟踪6 3.1近一周中信一级行业涨跌幅跟踪6 3.2行业间资金流向跟踪7 3.3行业热度纵向对比8 4风格板块流动性跟踪10 风险提示：11 图表目录 图表1：质押式回购利率4 图表2：货币市场流动性4 图表3：资金供需与净流入5 图表4：宽基指数流动性数据追踪热力图6 图表5：中信一级行业近一周涨跌幅7 图表6：中信一级行业杠杆资金净买入情况7 图表7：中信一级行业陆股通重仓股主力资金净买入情况8 图表8：中信一级行业近16周两融余额占比热力图9 图表9：中信一级行业近16周杠杆资金流动性热力图9 图表10：中信风格日均成交额占比10 图表11：中信风格陆股通重仓股主力资金净买入情况10 图表12：不同风格板块流动性数据累计汇总11 1政策端跟踪 国内政策方面，2024年9月10日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司、工业和信息化部办公厅、国家市场监管总局办公厅联合对外发布的《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》称，“将在全国开展车网互动规模化应用试点”。 海外政策方面，2024年9月14日，美国贸易代表办公室称，自9月27日起，中国制造的电动汽车的关税税率将上调至100%，太阳能电池的关税税率将上调至50%，电动汽车电池、关键矿产、钢铁、铝、口罩和岸边集装箱起重机的关税税率将上调至25%，而包括半导体芯片在内的其他产品的关税上调也将在未来两年内生效。 重要文件公示方面，2024年9月13日，为更好发挥资本市场并购重组主渠道作用，激发并购重组市场活力，帮助上市公司和相关市场主体理解规则、把握最新监管导向，上交所编制《上市公司并购重组规则、政策与案例一本通》并公开发布，便利上市公司筹划和实施并购重组。同日，上交所发布《ETF投资交易白皮书（2024年上半年）》，对ETF市场发展情况、交投活跃度、交易机制等方面进行了全面展示。 2各类市场流动性概况 2.1货币市场流动性 R007由1.87%上升至1.93%，较前期提高6.03个bp；DR007由1.69%上升至1.82%，较前值上行12.97个bp。R007与DR007利差较前期下降6.94个bp，资金面分层现象有所缓解。此外，中美利差在本周增加了0.64个bp。 图表1：质押式回购利率图表2：货币市场流动性 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 R007DR007 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2024-07 2024-08 2024-09 0.0 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 R007-DR007中美利差（右轴） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 -0.50.0 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 2.2资本市场流动性 统计A股资本市场资金供给与资金需求，其中资金供给包括融资净买入、股票及混合型基金成立、股票型ETF净申购、股票分红；资金需求包括一级市场IPO和增发、股票解禁。 过去一周资金净流出金额为279.42亿元，较前期增加了151.94亿元。具体来 看，资金供给出现了一定程度增加，为269.96亿元。资金供给增多，主要为股票分 红的增加，增加了303.79亿元。资金需求为549.38亿元，较前期出现较大幅度增加。 其中，股票解禁金额大幅增加，为544.27亿元。 图表3：资金供需与净流入 资料来源：恒生聚源、麦高证券研究发展部 2.3主板市场成交数据与流动性追踪 统计A股各类宽基指数：沪深300指数，中证500指数，中证1000指数以及中 证2000指数在过去八周内融资融券数据、成交额以及换手率数据。 本周各宽基指数的融资净买入和融券净卖出均为负，所有指数的日均成交额和换手率情况也都出现了明显的减少，市场的整体交易情绪较为低迷。 图表4：宽基指数流动性数据追踪热力图 指数名称 指标名称 前8周 前7周 前6周 前5周 前4周 前3周 前2周 前1周 融资余额（亿元） 5194.76 5207.58 5180.48 5150.48 5082.26 5069.85 5040.04 4995.88 融券余额（亿元） 5986.97 5307.58 4967.40 4553.93 4141.594221.77 3878.42 3036.48 沪深300 -6.34 12.82 -27.09-29.58 -68.16 -12.41 -29.81 -44.17 融资净买入（亿元）融券净卖出（亿元） -11.97 -6.48 -7.62 -9.16 -5.34 -3.72 -2.02 -2.20 1685.54 1292.24 1383.44 1695.05 1491.46 1390.95 日均成交额（亿元） 1966.37 1952.20 0.33% 0.27% 0.29% 0.36% 0.34% 0.29% 日均换手率 0.39% 0.38% 融资余额（亿元） 2736.08 2734.35 2728.71 2722.10 2697.22 2686.52 2672.66 2652.23 1334.40 1081.13 808.32 589.80 552.90 506.75 融券余额（亿元） 1574.02 455.66 中证500 -19.44 -1.73 -5.63 -6.63 -24.97 -10.70 -13.86 -20.43 融资净买入（亿元）融券净卖出（亿元） -9.08 -9.64 -6.02 -7.13 -4.52 -1.68 -1.12 -1.01 1027.83 1098.36 1018.06 762.85 772.95 957.86 915.31 834.51 日均成交额（亿元） 0.79% 0.85%0.87% 0.69% 0.69% 0.83% 0.80% 0.74% 日均换手率 融资余额（亿元） 2751.59 2765.00 2739.99 2730.71 2703.65 2698.18 2690.65 2669.86 824.26 755.37 479.78 344.58 316.25 251.13 融券余额（亿元） 610.23 227.02 中证1000 -12.70 13.41 -15.71 -9.47 -26.63 -4.79 -7.54 -20.78 融资净买入（亿元）融券净卖出（亿元） -9.32 -4.96 -3.97 -5.41 -3.51 -2.11 -2.55 -0.74 1144.68 995.79 1142.36 1187.71 1051.74 日均成交额（亿元） 1363.69 1191.25 983.27 1.07% 1.09% 1.22% 1.24% 1.13% 日均换手率 1.27% 1.19% 1.05% 融资余额（亿元） 1479.21 1501.96 1490.91 1491.71 1472.90 1472.30 1467.76 1450.15 95.53 90.81 74.74 63.96 53.93 53.13 51.85 融券余额（亿元） 47.46 中证2000 -7.93 22.75 -13.19 2.83 -19.18 0.42 -4.54 -17.61 融资净买入（亿元）融券净卖出（亿元） -0.47 -0.74 -0.75 -1.00 -0.21 -0.19 0.12 -0.13 1290.89 1742.05 1634.36 1208.61 日均成交额（亿元） 1404.55 1464.37 1423.32 1445.38 1.61% 2.09% 2.09% 1.66% 日均换手率 1.81% 1.87% 1.83% 1.83% 融资余额（亿元） 889.00 897.90 890.82 888.14 876.90 874.27 869.97 859.21 173.42 99.54 37.08 31.27 融券余额（亿元） 287.03235.40 61.60 16.60 其他股票 -7.08 0.16 -11.30 -2.60 -4.25 -10.73 融资净买入（亿元）融券净卖出（亿元） -8.409.06 -1.62 -1.60 -1.17 -1.91 -0.60 -0.55 -0.16 -0.49 903.72 940.92 868.00 812.03 849.55 833.41 日均成交额（亿元） 1081.20 712.98 1.29% 1.54% 1.44% 1.35% 1.33% 1.40% 日均换手率 1.56% 1.25%