策略周报：海外地缘政治冲突加剧，国九条颁布后A股整体价值体系重构进入日程

策略周报 / 海外地缘政治冲突加剧，国九条颁布后A股整体价值体系重构进入日程 挖掘价值投资成长 / 2024年04月16日 【策略观点】 本周（4月8日-12日）红利指数、上证380、上证指数表现居前，涨幅分别为1.18%、-1.25%、-1.62%。 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是公用事业（2.26%）、煤炭（1.86%）、有色金属（1.56%）、纺织服饰（-0.53%）、银行（-0.55%）。跌幅前五分别是房地产（-7.13%）、农林牧渔（-6.05%）、非银金融（-5.7%）、食品饮料（-5.66%）、国防军工（-5.05%）。 本周（4月8日-12日），主力资金净流入居前的概念板块分别是核能核电（本周净流入5.76亿）、AB股（本周净流入5.6亿）、工程机械概念（本周净流入5.29亿）、绿色电力（本周净流入4.01亿）、页岩气（本周净流入2.09亿）。 北向资金本周成交净买入-114.67亿元。资金净流入规模前三名分别为长江电力（15.48亿元）、长安汽车（7.63亿元）、三一重工 （5.95亿元）。 两融资金方面，截止4月11日，本周融资净流入9.54亿元，两融余额为15417.37亿元。行业层面，有色金属（31.22亿元）、食品饮料（12.15亿元）、电力设备（5.49亿元）净买入居前。个股层面，贵州茅台（9.54亿元）、铜陵有色（3.06亿元）、洛阳钼业 （2.7亿元）净买入居前。 本周观点：海外方面，全球地缘政治继续动荡，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队使用数十架无人机和导弹，对以色列某些目标展开打击行动，但从目前来看暂未出现冲突升级态势。在超预期通胀公布后，美债十年期收益率突破4.5%，当周周五美股三大指数均跌超1%金价创新高后跳水。继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件第三个“国九条”，国家对于资本市场重视继续提升。深沪交易所发布股票上市规则的征求意见稿，分别对深沪主板、创业板的上市门槛进行提高，不再披露沪深股通实时买入、卖出金额，这一轮多视角的改革仍然基于提升上市公司质量，提振投资者信心，吸引长期投资者投资A股。随着年报季密集披露期到来，A股整体价值体系重构进入日程，证监会对于资本市场“1+N”政策体系继续落地。 【风险提示】 市场流动性风险、全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586458 联系人：李嘉文 电话：021-23586458 相关研究 《海外冲击逐渐凸显，市场进入 调整期》 2024.04.08 《关注小米汽车带来智能科技复苏机遇》 2024.04.03 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况6 2.全球宏观日历7 2.1.国内物价处于低位，映射需求有待提振8 2.2.高基数效应致出口增速回落，后续价格优势下，出口或好于预期9 2.3.美国通胀超预期回升，美联储降息或进一步推迟10 3.全球财经大事概览11 3.1多地中小银行密集下调定存利率，2024年存款定期化趋势或持续11 3.2EIA大幅下调今年全球原油需求增速预期12 3.3欧洲央行4月议息会议维持利率不变14 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：CPI和PPI处于低位8 图表14：出口增速边际回落10 图表15：美联储上半年降息概率偏低11 图表16：2017年3月-2023年12月各类型商业银行净息差走势（%）11 图表17：2022-2023年人民币存款利率（%）12 图表18：全球液体燃料消费量的年度变化13 图表19：EIA对世界液体燃料供需、库存预测13 图表20：布伦特原油价格（美元/桶）14 图表21：欧洲央行最新通胀预期15 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场整体调整，指数普遍收跌。红利指数、上证380、上证指数表现居前，分别收1.18%、-1.25%、-1.62%，而创业板指、创业板综、创业蓝筹相对落后，分别收-4.21%、-4.54%、-4.69%。申万一级行业中，公用事业、煤炭、有色金属涨幅居前，分别收2.26%、1.86%、1.56%，而非银金融、农林牧渔、房地产相对落后，分别收-5.7%、-6.05%、-7.13%。 图表1：主要指数近期情况 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 红利指数上证380上证指数A股指数中证500上证180上证50中证800国证1000科创50沪深300创成长中证100中小100中证1000中小综指 科创创业50深创100国证2000深证成指深证综指深证A指深证100创业板50创业板指创业板综 创业蓝筹 -15.00 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 2017 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年4月12日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 公用事业(申万) 煤炭(申万)有色金属(申万)纺织服饰(申万) 银行(申万) 钢铁(申万) 社会服务(申万) 汽车(申万)石油石化(申万)交通运输(申万) 通信(申万)机械设备(申万)基础化工(申万) 综合(申万)家用电器(申万) 环保(申万)医药生物(申万)电力设备(申万)轻工制造(申万) 传媒(申万)美容护理(申万)建筑材料(申万)商贸零售(申万)计算机(申万)电子(申万) 建筑装饰(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)农林牧渔(申万) 房地产(申万) -20.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年4月12日 2017 1.2资金流向概览 本周北上资金二日净买入，三日净卖出，周合计净买入-114.67亿元。申万一级行业中电子板块逃逸规模最大，达到123.15亿，电力设备、非银金融板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是核能核电和AB股，其中核能核电概念板块5日净流入达到5.76亿。个股方面，资金净流入规模前三名分别为长江电力（15.48亿元）、长安汽车（7.63亿元）、三一重工 （5.95亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 -150.00 -350.00 -550.00 -750.00 -950.00 -1150.00 公用事业(申万) 综合(申万) 煤炭(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万)石油石化(申万)纺织服饰(申万) 银行(申万)社会服务(申万)家用电器(申万) 环保(申万)轻工制造(申万)建筑材料(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)房地产(申万)汽车(申万) 通信(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)国防军工(申万)机械设备(申万) 传媒(申万)有色金属(申万)食品饮料(申万)医药生物(申万)计算机(申万)非银金融(申万)电力设备(申万) 电子(申万) -1350.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年4月12日 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年4月12日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 长江电力 25.42 7.99 8.91 15.48 21.81 6.90 长安汽车 17.95 21.20 6.65 7.63 24.98 -0.55 三一重工 15.62 18.24 13.44 5.95 10.92 0.96 中国核电 9.28 16.00 23.73 4.73 1.42 -10.64 中国石油 10.27 37.67 45.47 4.63 8.15 5.91 招商银行 32.12 14.02 15.46 4.25 -4.97 -19.73 三六零 8.66 9.48 -3.88 3.99 -5.06 -13.54 中际旭创 169.33 67.12 49.97 3.81 -8.60 -42.57 分众传媒 6.92 11.79 9.49 3.07 7.17 6.66 锡业股份 17.05 21.27 19.06 3.07 5.45 3.55 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年4月12日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 药明康德 42.89 -36.36 -41.05 -27.14 -110.62 -140.82 贵州茅台 1634.03 -0.42 -5.33 -21.99 -18.69 -52.77 中国平安 37.78 -1.56 -6.25 -17.32 -27.31 -35.86 万丰奥威 13.02 184.90 163.56 -12.59 -43.89 -53.19 高新发展 55.86 25.22 12.44 -11.94 -34.57 -62.28 万科A 7.10 -28.14 -32.12 -11.45 -33.16 -47.29 五粮液 140.49 9.92 0.13 -11.24 -2.73 14.98 中信证券 17.94 -7.81 -11.93 -9.19 -23.84 -26.81 欧菲光 9.07 17.34 4.13 -9.05 -19.85 -32.41 浪潮信息 37.85 27.70 14.01 -8.92 -16.71 -41.42 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年4月12日 图表7：北向净买入情况（亿元） 成交净买入 5日移动平均（成交净买入） 累计净买入(右轴) 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2023-01-03 2023-01-12 2023-01-30 2023-02-08 2023-02-17 2023-02-28 2023-03-09 2023-03-20 2023-03-29 2023-04-12 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-16 2023-05-25 2023-06-06 2023-06-15 2023-06-28 2023-07-07 2023-07-19 2023-07-28 2023-08-08 2023-08-17 2023-08-28 2023-09-07 2023-09-19 2023-09-28 2023-10-17 2023-10-27 2023-11-07 2023-11-16 2023-11-27 2023-12-06 2023-12-15 2023-12-28 2024-01-09 2024-01-18 2024-01-29 2024-02-07 2024-02-26 2024-03-06 2024