专题 | 新湖黑色建材(煤焦)专题:浅析我国进口炼焦煤市场格局

一、全球煤炭进出口背景 煤炭是世界上储量最多、分布最广的常规能源之一，也是重要的战略资源。煤炭的形成需要特定的时间以及地质条件，因此虽然全球煤炭资源分布广泛，但资源量并不均衡，主要集中在美国、俄罗斯、中国、澳大利亚、印度等国家。根据公开数据统计，2023年全球煤炭产量为90.957亿吨，其增产主要源自中国、印度和印尼三大煤炭生产国的强劲增长，三者合计产量贡献了全球总产量的70%以上。而其中，2023年中国煤炭的总供应量超过50亿吨，同比增长3.4%，印度和印度尼西亚煤炭产量分别同比增长12%、13%，增幅显著。 根据国际能源署统计的数据来看，全球主要的煤炭进口国聚集在亚太地区，其中有中国、印度、日本、韩国等等；而主要出口国为印尼、澳大利亚、俄罗斯、美国、加拿大等等。 中国是全球主要的煤炭产销大国，进口量占比逐年提升。从全球煤炭进出口贸易情况来看，中国虽然是全球主要的生产国，但同时也是最大的消费国。尤其是近年来，尽管国内煤炭产量巨大，但为了保障能源安全、优化能源结构和满足特定工业需求，中国仍然需要从国外进口大量煤炭，且近年来进口量有逐年提升趋势。根据海关总署数据显示，2023年我国累计进口煤炭47443万吨，同比增长61.7%。其中动力煤（含褐煤）进口3.5亿吨，占比74.5%；炼焦煤进口1亿吨，占比21.6%；无烟煤进口1830万吨，占比3.9%。 分国别来看，动力煤主要的进口国前三名分别为印尼、俄罗斯和澳大利亚，进口量分别为21624万吨（占比61.1%），5798万吨（占比16.4%），4935万吨（占比 14.0%）。炼焦煤主要进口国为蒙古和俄罗斯，进口量分别为5396万吨（占比52.6%），2663万吨（占比26%）。 二、进口炼焦煤对比 根据运输方式的不同，我国进口炼焦煤的主要来源也可划分内陆进口——蒙煤，海运进口——俄煤、美煤、加煤和澳煤。 由于国内炼焦煤和国际炼焦煤分类依据不同，国际标准一般以澳洲（主要炼焦煤出口国）的标准为准。按照澳大利亚炼焦煤商业标准，煤炭可分为硬焦煤（HCC）、半软焦煤(SSCC)和半硬焦煤(SHCC)。如果简单的和中国分类标准对应的话，按指标硬焦煤对应中国的焦煤和肥煤；半软焦煤对应中国的1/3焦煤、气肥煤和气煤；半硬焦煤对应中国的瘦煤、贫瘦煤和喷吹煤。 而中国的煤炭分类标准，会根据灰分（A），含硫量（S），挥分发（V），粘结指数（G），胶质层指数（Y），含水量（MT），反应后强度（CSR）等一系列指标进行划分。炼焦煤包含的种类较广，习惯上将具有一定粘结性，在室式焦炉炼焦条件下可以结焦，用于生产一定质量焦炭的原料煤统称为炼焦煤。那么根据我国的煤炭分类标准，烟煤中的贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中黏煤都属于炼焦煤。其中碳化程度高，结焦性最好的是焦煤，通常也叫做主焦煤，也是期货盘面交易的品种。其他煤种一般都统称配焦煤。 在实际焦化过程中，焦企和钢厂往往会根据地理优势和运输半径将其他配焦煤按照一定比例与主焦煤混合配比，形成炼焦煤混合物然后进行炼焦来降低成本。例如：中部地区的钢厂焦化厂普遍使用山西地区中低硫主焦煤掺配使用，河北地区的钢企会使用蒙5#煤掺配使用，山东地区焦化厂气煤比例较高，其他沿海地区钢厂会掺配进口煤多一些。从技术的角度来讲，低灰分硫分高反应强度（CSR）的煤种结焦性能更好，且有助于减少设备损耗和环境污染。 为了便于更好的理解不同进口煤的特点，这里选取了不同国家和地区的主焦煤指标进行对比。以图5为例可以看出，进口煤的灰分基本在10.5%~11.5%之间，挥发分基本在19%~28%之间，硫份指标在0.35%~1.2%之间，而山西国产焦煤的灰分指标在9.5%~11.5%之间，挥发分基本在19%~24%之间，硫份指标在0.8%~1.2%之间。从替代效应来讲，山西主焦煤的灰分和硫分高于进口炼焦煤，粘结指数G值和胶质层指数Y值和进口煤基本相似，也就是说进口的主焦煤大部分是可以替代山西省的优质主焦煤。 值得注意的是，俄煤由于反应后强度过低（CSR30-40<65）的问题，无法作为单一煤种结焦，只能作为配煤使用；而澳煤，美煤，加煤等主线品牌主焦煤低硫低灰高CSR，是质量较好的主焦煤。蒙煤的优势在于价格低廉和运输方便，其低硫的特性可以减少配煤的难度，但是高挥发分可能导致焦炭的耐磨和抗碎性差，且蒙3#灰分过高，不能作为单一煤种结焦使用。 三、我国进口炼焦煤结构的演变 2021年以前，澳大利亚和蒙古是我国前两大炼焦煤进口国，其进口量总占比在80%以上。2021年禁止澳煤进口以后，同期新冠疫情的影响使得蒙煤进口下降，加之俄乌战争爆发，我国炼焦煤进口量和进口来源国发生显著变化，进口结构由之前的“澳煤+蒙煤”转变为“蒙煤+俄煤”。虽然到2023年澳煤禁令正式解除，但由于2023年海运煤价格大幅波动，澳煤进口利润长期倒挂，全年澳大利亚的进口量并未出现明显增长，反而是蒙煤由于内陆铁路基础建设的逐步完善，煤种丰富，价格实惠，全年的进口量激增，到2023年底，从蒙古进口的炼焦煤数量高达5393万吨，同比增长110.57%，占全年进口总量约52.9%。 2024年，蒙煤进口量继续保持高增长态势，1-7月蒙煤进口量3457.84万吨，同比增长30.01%。 2024年，澳煤进口快速增长，印尼煤市场份额缩减。据海关总署最新数据显示，2024年1-7月中国进口量炼焦煤总计6822.81万吨，同比+30.40%。年内炼焦煤进口格局仍以“蒙煤+俄煤”为主要来源，两者1-7月总计进口5238.008万吨，占比总进口量的76.77%。其它海运煤种加拿大、美国、澳大利亚次之，分别占比7.76%、5.88%、 5.87%。与往年不同的是，今年澳煤的进口量较去年出现大幅上涨，到7月澳煤的进口比例由去年的3%占比上升到6%，比例翻倍，其主要原因是澳煤与国产煤内外价差优势和国际贸易形势变化导致。以今年4月为例，在澳煤进口利润打开的时间窗口内，我国澳煤进口量在当月有明显提升，并且澳煤于由于其主要出口国印度计划增加自身国内煤炭国产供给比例和进口来源（7月传印度与蒙古煤炭公司合作），对澳煤的需求走弱，使其价格快速下跌，抢占了部分俄煤和印尼煤的份额；而印尼煤较去年大幅缩减，进口比例由4%下降到2%，其主要原因仍在于印尼煤性价比未有优势，且国内需求不景气，印尼更倾向于向东南亚地区出口。 到今年8月，国内需求淡季，下游钢企大面积亏损，钢企减产导致铁水下行，蒙古国监管区库存出现顶仓迹象，通关车数受到限制，导致蒙煤8月的进口量持平或者小幅下移。而从9月开始策克口岸马克矿因价格原因停售，同样会对蒙煤的进口量造成一定量的缩减。同期，8月海运煤市场主流港口出现同等现象，各港口库存难消化，到港卸货困难，内外需求走弱，煤价共振下行，短期进口煤暂无明显优势，预计8月各海运煤进口量难上新高。整体来看，8月进口量持稳或小幅下滑，同比去年仍呈增势。临近9月，下游钢企利润环比出现改善，进口能否打开可能还需要进一步观察内外价差走势和需求变化。 新湖期货黑色建材组 姜秋宇（Z0011553）王婧茹（Z0020459）章颉(Z0020568） 审核人：李明玉 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。