重大行情点评：美联储降息50bp点评

期货研究报告|商品研究 2024年9月19日 美联储降息50bp点评 重大行情点评 重大行情点评 研究员：赵嘉瑜 0755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cnF3065666 Z0016776 全球降息空间正慢慢打开。 美联储选择了本次鸽+预期偏鸽。为何是“偏”“鸽”，年内还可能降50bp，但也说了不一定每次都是现在的节奏。从市场表现来看，股票和黄金都有一些上下跳动，最终的回落，应理解为sellthetruth，而不应被过度理解为“美联储有更多信息，降50bp+后续偏鸽表态是经济已经不好了。” 本次降50bp是超市场预期的，但50或是25并不重要，更重要的美联储抗衰退的决心。一旦有了经济衰退的迹象或是发生企业违约大幅提升的迹象，鲍威尔表态了美联储是会不惜一切代价来救。有这一点就不用担心硬着陆这一可能。 既然是软着陆，那降息终点和路径就变得很重要了。美联储降息是给全球降息打开空间的，例如我国后续的降息就有了更高可能性。美国利率空间能给多少，目前理想状态，是年底往4走，明年往3走，美国200bp的空间对其他新兴国家会是更大的降息空间。 对资产的影响？ 1）贵金属：一如既往地看好，背后本质因素是全球债务问题尚不可解，除非经济高速增长化了全球债务，黄金每次的向上突破只需要有事件驱动； 2）商品：软着陆背景下的降息对工业商品是利好，尤其依赖于全球投资和消费的有色工业金属，对其他基本面因素更重的板块的影响或较弱。 3）海外资产：美债明确看多，美股偏多但进入波动期，美元偏弱但也难迅速走弱，新兴市场股市利多。 风险提示：美国再通胀风险、短期的系统性金融危机 敬请阅读末页的重要声明 商品研究 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所金工与金融大组主管，负责宏观策略、资产配置及基本面量化。具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编 号：Z0016776），美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作。在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、 《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，多次担任人大及哈工大（深圳）的客座讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其投资者。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 Page2 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 敬请阅读末页的重要声明