美联储降息政策空间或将打开 双焦价格短期震荡运行

美联储降息政策空间或将打开双焦价格短期震荡运行 发布时间：2024-09-1909:43:02作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 9月18日，焦炭期货主力合约收跌0.83%至1857.0 元。 资金流向 9月18日收盘，焦炭期货资金整体流出1353.05万元。 背景分析 “金九银十”旺季不旺的预期被市场反复交易，焦炭估值已处较低水平，但钢联最新一期的成材表需数据边际改善，一定程度上缓和了市场的悲观情绪，叠加黑色系部分空头节前止盈离场，多因素带动焦炭期货低位反弹。 后市展望 焦炭利空因素基本兑现，但目前向上驱动仍不明显，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 研报正文 核心观点 【焦炭】 美国通胀数据低于市场预期，海外衰退担忧暂缓，且美联储降息后，国内支持政策施展空间或有所打开，宏观氛围触底后迎来一定改善。与此同时，“金九银十”旺季不旺的预期被市场反复交易，焦炭估值已处较低水平，但钢联最新一期的成材表需数据边际改善，一定程度上缓和了市场的悲观情绪，叠加黑色系部分空头节前止盈离场，多因素带动焦炭期货低位反弹。 现货市场来看，节后焦炭首轮提涨50元/吨落地，于9月19日开始执行，当前焦企亏损严重，本轮涨价落地后预计焦炭产量仍将低位运行。截至最新，港口准一级湿熄焦出库价1650元/吨，折合仓单成本约1810元/吨。 供需方面，部分钢厂高炉有复产计划，但幅度有限，需关注旺季下游需求改善情况。截至9月13日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量109.97万吨，周环比增0.18万吨;全国247家钢厂铁水日均产量223.38万吨，周环比增加 0.77万吨，周内焦炭供需均小幅增加，黑色金属本轮负反馈逐渐进入尾声。 整体来看，焦炭利空因素基本兑现，但目前向上驱动仍不明显，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 【焦煤】 焦煤供应出现小幅下滑，但仍维持较高水平，需求则继续走弱，整体基本面依然偏空，本轮反弹我们认为是黑色系整体氛围好转所致。一方面，近期国内外宏观情绪触底回暖，美联储降息后国内政策空间将有所打开;另一方面，弱现实逻辑已阶段性释放，随着钢厂铁水产量小幅走高，市场预期边际好转，带动焦煤期货低位反弹。 从现货市场来看，焦煤现货承压运行，国产焦煤线上拍卖流拍率有所上升，且成交价出现不同程度下滑，外蒙古焦煤竞拍同样惨淡,ER公司蒙3精煤连续12场流拍，国内煤价的弱势已对蒙煤进口量产生一定阻碍。 从基本面来看，截至9月13日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产78.8万吨，周环比降0.2万吨，同比偏低1.4 万吨;需求端全样本焦化厂焦炭日均产量109.97万吨，周环比增0.18万吨。 整体来看，宏观氛围略有好转，叠加节前部分空单止盈离场，带动焦煤期货低位反弹，不过焦煤自身供应依然偏宽，基本面向上驱动不足，建议暂时观望。 —产业资讯 (1)海关总署：8月中国出口汽车61万辆，同比增39.8% 海关总署9月18日数据显示，2024年8月中国出口汽车61万辆，同比增长39.8%;1-8月累计出口409万辆，同比增长27.5%。 8月中国进口汽车8万辆，同比增长1.6%;1-8月累计进口48万辆，同比下降1.8%。(2)蒙4原煤线上竞拍情况 9月18日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙4#原煤A15.09、V26、S1.02、G72、Mt1.93起拍价125美元/吨，较上期8月16日下跌20美元/吨，挂牌数量5.12万吨全部流拍，自7月30日起已连续流拍4场，起拍价累计下调25美元/吨。以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后60天内。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 五后市研判 焦炭：美国通胀数据低于市场预期，海外衰退担忧暂缓，且美联储降息后，国内支持政策施展空间或有所打开，宏观氛围触底后迎来一定改善。 与此同时，“金九银十”旺季不旺的预期被市场反复交易，焦炭估值已处较低水平，但钢联最新一期的成材表需数据边际改善，一定程度上缓和了市场的悲观情绪，叠加黑色系部分空头节前止盈离场，多因素带动焦炭期货低位反弹。 现货市场来看，节后焦炭首轮提涨50元/吨落地，于9月19日开始执行，当前焦企亏损严重，本轮涨价落地后预计焦炭产量仍将低位运行。截至最新，港口准一级湿熄焦出库价1650元/吨，折合仓单成本约1810元/吨。 供需方面，部分钢厂高炉有复产计划，但幅度有限，需关注旺季下游需求改善情况。截至9月13日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量109.97万吨，周环比增0.18万吨;全国247家钢厂铁水日均产量223.38万吨，周环比增加 0.77万吨，周内焦炭供需均小幅增加，黑色金属本轮负反馈逐渐进入尾声。 整体来看，焦炭利空因素基本兑现，但目前向上驱动仍不明显，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以 及支持政策力度。 焦煤：焦煤供应出现小幅下滑，但仍维持较高水平，需求则继续走弱，整体基本面依然偏空，本轮反弹我们认为是黑色系整体氛围好转所致。一方面，近期国内外宏观情绪触底回暖，美联储降息后国内政策空间将有所打开;另 一方面，弱现实逻辑已阶段性释放，随着钢厂铁水产量小幅走高，市场预期边际好转，带动焦煤期货低位反弹。 从现货市场来看，焦煤现货承压运行，国产焦煤线上拍卖流拍率有所上升，且成交价出现不同程度下滑，外蒙古焦煤竞拍同样惨淡,ER公司蒙3精煤连续12场流拍，国内煤价的弱势已对蒙煤进口量产生一定阻碍。 从基本面来看，截至9月13日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产78.8万吨，周环比降0.2万吨，同比偏低1.4 万吨;需求端全样本焦化厂焦炭日均产量109.97万吨，周环比增0.18万吨。 整体来看，宏观氛围略有好转，叠加节前部分空单止盈离场，带动焦煤期货低位反弹，不过焦煤自身供应依然偏宽，基本面向上驱动不足，建议暂时观望。 关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货