国君社零|中秋假期价升显著,台风扰动下延续景气

投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。

1. 垂直O2O+出海：互联网龙头从单一追求规模转向重视盈利，垂直O2O公司竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升；教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股；平价出海零售仍维持高景气；旅游热度持续攀升，关注出行链；国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑值得期待。
2. 中秋假期数据：
   • 国内出游1.07亿人次，较2019年+6.3%；总花费510.47亿元，较2019年+8.0%；客单价477.07元，较2019年+1.6%。
   • 人次环比端午下降8%，收入环比提升5%，客单价环比提升12%。
   • 出入境量同比增长18.6%；跨区域流动量同比2019年+16%，环比端午持平。
   • 铁路出行同比增长17%，公路下降16.5%，水路下降48%，民航增长1%，长途出行整体下降10%，私家车出行拉动跨区域流量增长（同比2019年+28%）。
3. 航空数据：受台风“贝碧嘉”影响，民航旅客运输量同比2019年+1.2%，日均同比2023年中秋下降21.7%。原因包括2023年中秋国庆连休与2024年小长假出行意愿差异，以及台风影响。
4. 景区表现：传统景区分化，九华山客流同比2019年翻倍，长白山+35%，三特索道+30%，丽江股份、黄山、峨眉表现亮眼；休闲周边游受台风及消费降级影响较大。
5. 餐饮与消费：海底捞人次同比持平，月饼礼盒需求下滑约四成，销售额同比下滑约40%，市场均价较2023年下降3%。
   风险提示：需求复苏不及预期、差旅成本压缩、天气不确定性。