周度经济观察：美国降息，影响几何？

2024-09-19 袁方,束加沛国投证券 Joker Chan

国内经济需求加速下行：8月经济数据显示，工业增加值、服务业生产指数均出现回落，固定资产投资增速处于历史低位，房地产投资持续下降，社会消费品零售额增速创近两年新低，表明总需求收缩。社融增速回落，中长期贷款少增，显示信贷需求偏弱。
美联储降息对A股影响有限：美联储如期开启降息周期，降息符合预防式降息特征，后续降息幅度由数据驱动。降息有助于我国货币政策宽松，政策利率或将下调，对市场情绪有边际提振，但权益市场见底仍需等待经济基本面改善。
美国通胀数据温和回落：8月CPI同比2.5%，核心CPI同比3.2%，通胀延续降温趋势。美联储9月降息50BP，鲍威尔发言偏鹰，后续降息节奏和幅度仍依赖数据。美国经济降温，通胀或有反弹隐忧，但衰退概率有限。
市场展望：经济基本面弱势，市场风险偏好低，总需求不足局面或将延续。若无强力政策出台，基本面下行风险不能完全排除。债券市场配置价值仍存。