基本面观点
- 库存：五大钢材库存继续下降，降幅环比扩大。螺纹钢去库加速，延续新低库存；热卷环比高位小幅去库，高库存压力略有缓解。
- 供应：钢厂盈利率继续回升，铁水产量微增。钢厂存在复产动力，建材产量回升较快，电炉钢企复产略为积极，长短流程钢企产量均环比增加；板材产量因铁水转向建材，产量微降。
- 需求：五大材表需环比回升，建材增量较为明显。下游消费处于季节性恢复，假期临近备货增多，钢材需求明显回升，但需关注下游实际消费能否持续，以及螺纹缺规格现象是否缓解。
- 观点：节前钢市偏强运行。宏观方面，美联储降息信号确定及国内降存量房贷预期提振市场情绪；产业方面，螺纹钢产量低位回升，钢厂利润修复推动长短流程钢厂复产，库存持续去库，节前备货需求增加。近期减产造成供需阶段错配，但实际下游消费乏力，钢厂缓慢复产，产业仍有压力，宏观降息利好逐渐消化，警惕节后钢价回调风险，关注下游需求跟进。
- 策略：RB2501合约关注3250-3300区间压力。
- 风险关注：钢厂减产情况、需求改善幅度。
期现市场
- 主力合约：截止20240913，RB主力合约收盘3190元/吨，周涨139元；HC主力合约收盘3245元/吨，周涨149元。上海螺纹钢基差收130元/吨，热卷基差收-115元/吨。螺纹钢基差窄幅波动，现货仍有升水；热卷价格现货仍有贴水。
- 合约价差：RB01-05合约价差收盘-5元/吨；HC01-05合约价差收盘-45元/吨。上海现货螺卷差190元/吨，主力合约螺卷差-45元/吨。
库存
- 螺纹钢库存：持续下降。
- 热轧库存：环比高位小幅去库。
- 其他品种库存：持续下降。
供应端
- 长流程钢厂：盈利率回升，产量环比增加。
- 短流程钢厂：复产略为积极，产量环比增加。
- 铁水&废钢：铁水产量微增。
- 利润：钢厂利润修复。
- 产量：长短流程钢企产量均环比增加。
需求端
- 表观消费量：环比回升，建材增量明显。
- 成交&采购：下游消费处于季节性恢复。
- 水泥&沥青：对钢材需求的影响。
研究结论
- 节前钢市偏强运行，但需警惕节后回调风险。
- 关注钢厂减产情况和下游需求改善幅度。
- RB2501合约关注3250-3300区间压力。
