钢矿月度报告：复产速度偏慢，钢价弱势运行

钢矿月度报告2024-09-18 复产速度偏慢，钢价弱势运行 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货低位反弹，盘面同步上涨 供给 高炉复产偏慢，电炉供应回升 库存 建材库存双双去化，板材库存同步去化 需求 建材需求环比放量，板材内需韧性仍在 利润 原料基本持稳，高炉利润修复 基差 盘面反弹超预期，期现再度倒挂 总结 美国核心CPI偏强，欧洲开始降息，海外衰退风险暂缓。产业变化：本周长短流程继续复产，但高炉复产速度略慢，建材产量明显回升；需求方面，成材价格迅速反弹，市场需求转好，成交价量齐升；库存来看，建材库存加速去化。综合来看，增产降库下，表需明显回升，供需双强格局演绎。盘面交易悲观情绪暂退，商品全面反弹，短期走势或维持强势。策略方面：多单轻仓可逢高加仓，维持中线做空思路。 铁矿石 价格 矿价弱势反弹，现货涨势偏弱 供给 全球发运继续回升，到港资源回落 需求 高炉复产偏慢，关注铁水增量 库存 港口库存基本持平，下游库存小幅回升 海运 海运价格双双下滑 价差 盘面价差低位运行，螺矿比暂无逻辑推动下行 总结 美国CPI数据继续下滑，核心CPI强劲显示衰退风险降低。产业变化：本周澳巴发运环比下滑，到港基本持平，远端供应收紧，近端供应仍偏宽松；需求方面，铁水产量小幅回升，疏港量走高，需求环比继续修复；库存来看，港口库存基本持平，未出现超预期累库；钢厂库存基本持平，补库效果尚未显现。综合来看，近期复产速度偏慢，铁矿供需格局转好不明显，跟随下游成材反弹，但强度稍弱于成材。策略方面：反弹轻仓介入空单，维持中线做空的交易思路。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货延续反弹，盘面强势运行 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周螺纹钢低位反弹，主力合约一周涨139收3190;现货大幅反弹，上海螺纹报3310（+110）；本周交易减产效果显 现，下游需求转好的逻辑，市场情绪明显转暖。 1月2日 2024年 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 2023年 3月27日 上海螺纹钢现货价格 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 2022年 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 2021年 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 2020年 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2024年 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 上海热卷现货价格 2023年 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 2022年 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 2021年 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 2020年 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月30日 10月15日 10月30日 11月17日 12月2日 12月17日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月30日 10月15日 10月30日 11月17日 12月2日 12月17日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 本周高炉开工率持平，产能利用率小幅走高，钢厂复产速度不及预期，高炉端供应增加不明显，市场高位成交遇冷，导致整体成交偏弱。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.63%，环比上周持平，同比去年减少6.44个百分点；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加0.29个百分点，同比减少8.76个百分点。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 300 螺纹产量：分生产流程 螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 240 250 200 230 150 220 100 210 50 200 2021-09-24 2021-11-24 2022-01-24 2022-03-24 2022-05-24 2022-07-24 2022-09-24 2022-11-24 2023-01-24 2023-03-24 2023-05-24 2023-07-24 2023-09-24 2023-11-24 2024-01-24 2024-03-24 2024-05-24 2024-07-24 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月30日 10月15日 10月30日 11月17日 12月2日 12月17日 190 分流程来看，本周长短流程均有复产动作，其中长流程增产相对偏弱，短流程受利润明显修复影响，开工情况明显加速；本周日均铁水产量223.38万吨，环比增加0.77万吨，同比减少24.46万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 0.00 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 电炉方面，本周全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率57.25%，环比增加8.02个百分点，同比减少18.32个百分点；平均产能利用率36.75%，环比增加4.05个百分点，同比减少16.55个百分点。。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹复产速度偏慢，热卷转产减产 460 410 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 340 330 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 360 310 320 310 260300 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 210 290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 160 280 成材方面，上周螺纹继续复产，一周增量9.39万吨，复产速度小幅放缓，华南个别钢厂卷转螺纹，产量也均有所增加；本周热轧产量下降，钢厂一周产量为302.17吨，环比减产8.31万吨，主要降幅在中南地区，主要受部分钢厂产线检修影响，受卷螺利润差异影响，预计10月热卷产量难有明显修复。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材下游环比回暖，板材终端稳定性尚可 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月6日 8月19日 9月1日 9月13日 9月29日 10月14日 10月29日 11月13日 12月1日 12月16日 12月31日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 需求来看，旺季需求环比逐渐回升，但受台风天气影响，部分区域施工进度或有所放缓，整体维持环比回升同比回落的走势。9月4日-9月10日，本周全国水泥出库量318.23万吨，环比下降4.7%，年同比下降45.1%；基建水泥直供量165万吨，环比下降3.5%，年同比下降26.7%。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材下游有所回暖，板材终端稳定性尚可 360 热卷表观需求 2024年2023年2022年2021年2020年 热卷下游产能利用率 冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率彩涂产能利用率 90 34080 70 320 60 300 50 280 40 260 30 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月15日 12月30日 2020-10-16 2020-12-16 2021-02-16 2021-04-16 2021-06-16 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 202