钢材市场
- 价格：上周螺纹钢低位反弹，主力合约一周涨139收3190；现货大幅反弹，上海螺纹报3310（+110）。本周交易减产效果显现，下游需求转好，市场情绪明显转暖。
- 供给：高炉开工率持平（77.63%），产能利用率小幅走高（83.89%），钢厂复产速度不及预期，高炉端供应增加不明显。日均铁水产量223.38万吨，环比增加0.77万吨，同比减少24.46万吨。电炉开工率57.25%，环比增加8.02个百分点，同比减少18.32个百分点。螺纹钢复产速度放缓，热轧产量下降8.31万吨，主要受产线检修影响。
- 需求：旺季需求环比逐渐回升，但受台风影响，部分区域施工进度放缓。全国水泥出库量环比下降4.7%，同比下降45.1%。热卷需求维持小幅增长，出口订单维持至10月，海外衰退风险下滑，外需韧性较强。
- 利润：钢厂盈利率6.06%，环比增加1.73个百分点，同比减少36.80个百分点。原料价格下跌，成材涨价推动利润走扩，华东地区建材利润160元/吨，华北地区130元/吨，热卷吨钢基本无利润。
- 库存：螺纹钢整体维持低库存，加速去库；厂库环比减少8.81万吨，社库降23.62万吨。热卷厂内库存下降，社库降4.16万吨。
- 基差：01合约升水现货45，整体价差由盘面贴水变为盘面升水，部分期现资金或再度入场。
- 跨期：1-5价差倒挂情况明显修复，近月减产支撑近月超强反弹，远月补涨效果不如近月，后期可在平水附近轻仓介入反套头寸。
- 现货价差：倒挂明显，主流价格价差为-200，盘面价差为55，均同步走弱，预计盘面卷螺价差将继续收窄至平水附近，后续现货价差有望开启修复。
铁矿石市场
- 价格：本周铁矿低位反弹随后回落，呈现震荡上行走势。01合约收694，周环比+10；青岛港PB粉价格708，周环比+28。
- 供给：全球发运明显回升，澳洲发运量回升至年度最高位附近，巴西发运环比回升，远端供应偏宽松。Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2902.5万吨，环比增加319.0万吨。
- 到港：本周到港环比下滑，山东港口下滑较为明显。
- 刚性需求：高炉开工持平，复产不及预期，铁矿需求端复产不明显。预计铁矿需求端或存在逐渐回升的可能。
- 投机需求：港口成交明显下滑，港口库存基本持平。国内方面成交回落，海飘资源成交回升，投机情绪放缓明显。
- 港口库存：本周出现小幅增加，发运回升，但到港量下滑，供需两弱导致港口库存资源增加不明显。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16088.54，环比增9.59。
- 下游库存：钢厂总库存可用天数持续低位运行，但节前小幅补库导致下游库存微增；新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2609.76万吨，环比增76.78万吨。
- 海运：西澳至青岛运费为11.35美元/吨，巴西至青岛海运费27.05美元，海运费环比回落。
- 价差：1-5价差收12.5，较上周基本持平。供需双弱格局下，价格仍有下跌空间，预计05跌幅空间将高于01，可轻仓介入平水附近的正套机会。
- 螺矿比：焦矿比现值2.69，螺矿比现值4.54，本周螺矿比小幅回升，主要受铁矿盘面反弹力度偏弱影响；焦矿比同步上涨，一轮提涨落地修复悲观预期。从逻辑推动角度来看，复产不及预期，短期螺矿比或震荡上涨。
