煤焦周度报告：基本面改善不明显，双焦反弹仍将承压

研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 基本面改善不明显，双焦反弹仍将承压 正信期货研究院黑色产业组 煤焦周度报告20240918 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货触低反弹，上方压力仍较大；现货首轮提涨落地 供给 焦企亏损加大，减产增加 需求 现货开启提涨，焦企降负荷幅度收窄；投机需求略有回升，出口利润为正，成材成交好转持续性不足 库存 焦企略降库，钢厂、港口库存小幅增加，总库存增加 利润 焦企亏损加大，焦炭盘面利润震荡偏强运行 基差价差 焦炭01升水再度扩大，1-5价差小幅走强 总结 节前双焦跟随板块大幅反弹，主因美国CPI未超预期，悲观情绪缓解；产业层面，钢材增产偏慢，表需改善从而继续去库，成材企稳反弹带动原料反弹。上周焦炭01合约周环比涨68.5至1866，焦煤01合约周涨37.5至1269。焦炭方面，焦企在八轮提降落地后亏损继续加大，但随着市场情绪好转，现货首轮提涨开启，焦企降负荷幅度有所收窄。需求方面，高炉复产谨慎，铁水继续微幅增长，钢厂刚需补库为主。盘面大幅反弹后，升水现货，刺激部分投机需求。综合来看，旺季预期仍存，但高炉复产缓慢，铁水产量增量弱于预期，市场信心不稳，行情反复，预计节后双焦反弹仍将承压，维持逢高偏空观点。 焦煤 价格 期货触低反弹，反弹压力仍较大；现货涨跌互现 供应 产地多维持正常开工；洗煤厂开工率略有回落；蒙煤通关车数下滑，7月进口炼焦煤同比大增 库存 下游补库积极性下降，上游小幅增库，总库存增加 基差价差 焦煤01贴水收敛，1-5价差略有走强 总结 焦煤方面，煤矿多维持正常开工，供应端基本恢复至偏高水平；蒙煤甘其毛都口岸日通车数因监管区库容告急下滑。需求方面，由于铁水产量回升缓慢，下游企业多维持观望，对原料煤采购也多以刚需采购为主，原料煤交易市场氛围依旧不佳。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：期货触低反弹，上方压力仍较大 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 节前双焦跟随板块大幅反弹，主因美国CPI未超预期，悲观情绪缓解；产业层面，钢材增产偏慢，表需改善从而继续去库 ，成材企稳反弹带动原料反弹。上周焦炭01合约周环比涨68.5至1866，焦煤01合约周涨37.5至1269。焦炭方面，焦企在八轮提降落地后亏损继续加大，但随着市场情绪好转，现货首轮提涨开启，焦企降负荷幅度有所收窄。需求方面，高炉复产谨慎，铁水继续微幅增长，钢厂刚需补库为主。盘面大幅反弹后，升水现货，刺激部分投机需求。 综合来看，旺季预期仍存，但高炉复产缓慢，铁水产量增量弱于预期，市场信心不稳，行情反复，预计节后双焦反弹仍将承压，维持逢高偏空观点。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货首轮提涨落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1450 1400 50 河北唐山准一级焦出厂价 1610 1560 50 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1250 1200 50 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1530 1480 50 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1620 1570 50 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1650 1630 20 日照港准一级焦平仓价 1690 1640 50 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 238 238 0 数据来源：Wind，钢联，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货首轮提涨落地 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月19日 2024年 日照港准一级焦出库价 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 2023年 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 2022年 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 2021年 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 2020年 11月24日 12月10日 12月26日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月16日 3月2日 2024年 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2023年 4月1日 4月17日 5月2日 2023年 5月17日 6月1日 2022年 6月16日 7月1日 2022年 7月16日 7月31日 8月15日 2021年 8月30日 2021年 9月14日 9月29日 10月20日 11月4日 2020年 2020年 11月19日 12月4日 12月19日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费变动不大 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 220 130 170 最新 220 130 175 上周 0 0 -5 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月9日 2024年 3月24日 乌海-唐山汽运费 4月9日 4月24日 数据来源：钢联，正信期货 5月12日 5月27日 2023年 6月11日 6月26日 7月11日 7月26日 8月10日 2022年 8月25日 9月9日 9月26日 10月18日 11月4日 11月22日 12月9日 12月27日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：现货开启提涨，焦企降负荷幅度收窄 独立焦企全样本产能利用率 独立焦企全样本焦炭日均产量 2024年2023年2022年2021年2020年2024年2023年2022年2021年2020年 9580 9075 85 70 80 65 75 7060 6555 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 6050 数据来源：钢联，正信期货 焦企在八轮提降落地后亏损继续加大，但随着市场情绪好转，现货开启提涨，焦企降负荷幅度有所收窄。 据钢联数据，截至9月13日，全国独立焦企全样本：产能利用率69.18%，环比前一周降0.3个百分点；焦炭日均产量 63.31万吨，环比前一周降0.12万吨。 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 11月27日 12月15日 12月30日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2024年 1月19日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2月4日 2024年 2月23日 3月11日 2023年 3月27日 4月14日 2023年 4月30日 5月17日 2022年 6月3日 6月19日 2022年 7月7日 7月23日 2021年 8月9日 8月26日 2021年 9月11日 10月1日 10月22日 2020年 11月12日 2020年 12月3日 2024年 12月24日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月21日 9月6日 9月23日 10月13日 10月30日 11月19日 12月9日 2024年 12月29日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 1月15日 独立焦化厂产能利用