煤焦周度报告：政策预期阶段性弱化，双焦基本面有所走弱

研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 政策预期阶段性弱化，双焦基本面有所走弱 正信期货研究院黑色产业组 煤焦周度报告20241021 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货大跌，短期恐仍有反复；第六轮提涨落地后，现货暂稳 供给 焦企盈利连续改善，供应继续增加 需求 钢厂复产减慢，采购积极性下降；投机需求几无，出口利润下滑，建材现货成交回落 库存 钢厂补库积极性下降，焦企略有累库，总库存微增 利润 焦企盈利继续改善，焦炭盘面利润小幅走强 基差价差 焦炭01转为微幅贴水，1-5价差小幅走弱 总结 上周地产政策不及预期，市场情绪回落，焦煤跌停，焦炭逼近跌停。焦炭01合约环比前一周跌151至1988，焦煤01合约环比前一周跌133至1351。焦炭方面，现货六轮提涨落地，焦企盈利回升，供应继续增加。需求方面，钢价回落，钢厂利润受限，高炉复产变慢，铁水增速下滑，钢厂原料采购积极性降低。投机方面，盘面大幅下跌，贸易商投机需求几无。 综合来看，政策预期阶段性弱化，市场情绪降温；基本面双焦供应端继续增加，需求有所走弱，供需格局弱化。后期关注人大 常委会和政治局会议，宏观情绪或仍有反复；但行情逐步转弱，维持偏空思路。策略上，以反弹做空为主。 焦煤 价格 期货大跌，短期恐仍有反复；现货走弱为主 供应 产地煤矿保持正常生产，洗煤厂开工率小幅回升；蒙煤通关车数保持中高位水平，8月进口炼焦煤同比增加 库存 下游补库积极性下降，上游小幅累库，总库存增加 基差价差 焦煤01略有贴水，1-5价差走弱 总结 焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端高位继续增加；蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平，整体进口补充依旧充足。需求方面，盘面大幅回落，下游焦企暂缓采购原料、多消耗厂内库存，贸易环节加快甩货，市场成交氛围降温。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：期货大跌，短期恐仍有反复 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周地产政策不及预期，市场情绪回落，焦煤跌停，焦炭逼近跌停。焦炭01合约环比前一周跌151至1988，焦煤01合约环比前一周跌133至1351。焦炭方面，现货六轮提涨落地，焦企盈利回升，供应继续增加。需求方面，钢价回落，钢厂利润受限，高炉复产变慢，铁水增速下滑，钢厂原料采购积极性降低。投机方面，盘面大幅下跌，贸易商投机需求几无。 综合来看，政策预期阶段性弱化，市场情绪降温；基本面双焦供应端继续增加，需求有所走弱，供需格局弱化。后期 关注人大常委会和政治局会议，宏观情绪或仍有反复；但行情逐步转弱，维持偏空思路。策略上，以反弹做空为主。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：第六轮提涨落地后，现货暂稳 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1700 1650 50 河北唐山准一级焦出厂价 1860 1810 50 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1700 1650 50 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1780 1730 50 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1870 1820 50 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1830 1850 -20 日照港准一级焦平仓价 1940 1890 50 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 267 260 7 数据来源：Wind，钢联，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：第六轮提涨落地后，现货暂稳 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月19日 2024年 日照港准一级焦出库价 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 2023年 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 2022年 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 2021年 9月15日 10月1日 10月20日 2020年 11月5日 2020年 11月21日 12月7日 12月23日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月19日 2024年 3月6日 3月22日 河北邢台准一焦出厂价 2023年 4月8日 4月24日 2023年 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 2022年 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 2021年 9月15日 10月1日 10月20日 2020年 11月5日 2020年 11月21日 12月7日 12月23日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 2020年 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：投机情绪下滑，汽运费稳中有所走弱 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 225 150 160 最新 225 150 175 上周 0 0 -15 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月9日 2024年 3月24日 乌海-唐山汽运费 4月9日 4月24日 数据来源：钢联，正信期货 5月12日 5月27日 2023年 6月11日 6月26日 7月11日 7月26日 8月10日 2022年 8月25日 9月9日 9月25日 10月16日 11月2日 11月20日 12月7日 12月25日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利连续改善，供应继续增加 95 90 85 80 75 70 65 60  上周焦炭现货第六轮提涨落地，焦企盈利回升，供应继续增加。  据钢联数据，截至10月18日，全国独立焦企全样本：产能利用率74.24%，环比前一周增0.72个百分点；焦炭日均产量67.13万吨，环比前一周增0.66万吨。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2024年 2月28日 3月11日 3月22日 独立焦企全样本产能利用率 4月2日 4月14日 2023年 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 2022年 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 2021年 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 2020年 10月9日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2024年 2月28日 3月11日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月22日 4月2日 4月14日 2023年 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 2022年 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 数据来源：钢联，正信期货 8月4日 2021年 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 2020年 10月9日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月19日 2月4日 2月23日 3月11日 3月27日 4月14日 4月30日 5月17日 6月3日 6月19日 7月7日 7月23日 8月9日 8月26日 9月11日 9月29日 10月15日 11月4日 11月25日 12月16日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月20日 11月4日 11月19日 12月4日 12月22日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2021年 2020年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2021年 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月21日 9月6日 9月22日 10月7日 10月22日 11月11日 12月1日 2024年 12月18日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 2024年 1月15日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 2023年 3月