煤焦周度报告：钢厂复产持续，但钢焦采购谨慎，双焦承压震荡运行

钢厂复产持续，但钢焦采购谨慎，双焦承压震荡运行 煤焦周度报告20220815 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：杨辉 从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 一轮提涨落地，期货震荡反弹 供给 企亏损略有改善，开工率、产量回升 需求 铁水继续回升，钢厂采购仍偏谨慎；投机情绪转弱，出口利润转负，终端需求改善力度不大 库存 钢厂采购谨慎，焦炭继续流向港口，总库存增加 利润 焦企亏损略有改善，焦化盘面利润继续走强 基差、价差 09升水继续缩窄，9-1价差震荡运行 焦炭方面，一轮提涨落地，幅度200-240元/吨。供应端，焦企利润改善，开工继续增加。下游铁水回升至218万吨，钢厂复产持续，低库存钢厂对焦炭有一定补库需求，但低利润下对焦炭采购偏谨慎。期货升水现货但幅度缩窄，部分贸易商暂停接货，市场情绪稍有降温。 焦煤 价格 现货持稳为主，期货震荡反弹 供给 产地供应小幅回升，洗煤厂产量继续增加；蒙煤日通关量回升，进口端仍有增加预期 库存 钢焦采购均偏谨慎，总库存增加 基差、价差 09基差走弱，9-1价差震荡运行 焦煤方面，供应端，产地煤矿受事故影响减弱，供应小幅回升；洗煤企业开工率继续小幅增加。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车恢复至600车以上，上周末出现小幅下滑；欧盟对俄煤炭进口禁令于8.10日正式生效，预计后期俄煤对我国出口仍有增量。需求端下游钢焦企业逐步复产，对炼焦煤需求稍有增加，整体仍按需采购。 总结 上周美国CPI初现拐点，市场对美联储加息力度预期减弱；国内多地出台促消费、稳投资稳经济相关举措，宏观预期向好。成材产量继续增加，去库放缓，终端需求改善力度依旧不大，双焦震荡反弹，但反弹力度有限。宏观预期、旺季预期仍在，短期钢厂复产持续，现货需求好转，但钢焦企业采购偏谨慎，因成材基本面改善主要是基于供给减少带来的，终端需求改善力度有限，随着复产持续，成材仍可能对原料形成负反馈。双焦反弹驱动不足，反弹高度受限，短期震荡运行为主。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：一轮提涨落地，期货震荡反弹 焦炭主力合约季节性 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 准一级焦价格趋势 出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦 4,700.00 4,200.00 3,700.00 3,200.00 2,700.00 2,200.00 1,700.00 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1,200.00 数据来源：Wind，美尔雅期货 现货方面，上周一轮提涨落地，幅度200-240元/吨，市场预计本周开启第二轮提涨，但因钢厂利润再度承压，预计提涨进度较慢。截止上周五，吕梁准一级焦出厂价(含税）2360，环比前一周增200；河北邢台准一级焦出厂价(含税 )2480，环比前一周增200；日照港准一级冶金焦平仓价2610，环比前一周增200。 期货方面，上周焦炭09震荡反弹，周涨5.95%至2982。美国CPI初现拐点，市场对美联储加息力度预期减弱；国内多地出台促消费、稳投资稳经济相关举措，宏观预期向好。成材产量继续增加，去库放缓，终端需求改善力度依旧不大。短期钢厂复产持续，现货需求好转，但钢厂在低利润下采购谨慎，贸易商投机情绪也有所降温，焦炭上方仍面临压力，反弹高度受限。 焦炭 1.2供给：焦企亏损略有改善，开工率、产量回升 据钢联数据，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.1%增4.75%；焦炭日均产量52.55万吨增4.1万吨。 95 90 85 80 75 70 65 60 55 上周焦炭一轮提涨落地，焦企亏损改善，部分地区焦企实现微利，焦企产能利用率、焦炭产量增加。 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 2022年 3月18日 全国独立230家焦企产能利用率 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 2019年 8月23日 9月6日 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国独立230家焦企日均产量 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 数据来源：钢联，美尔雅期货 7月31日 8月12日 2019年 8月23日 9月6日 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 焦炭 1.2供给：焦企亏损略有改善，开工率、产量回升  据钢联数据，上周全国247家钢厂焦炭产能利用率85.64%增1.6%，焦炭日均产量46.56万吨，环比增0.87万吨。 96 94 92 90 88 86 84 82 80 78 76 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 全国247家钢厂焦化产能利用率 2022年 3月18日 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 2019年 8月23日 9月6日 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 50 49 48 47 46 45 44 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 2022年 3月18日 全国247家钢厂焦炭日均产量 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 数据来源：钢联，美尔雅期货 8月12日 2019年 8月23日 9月6日 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 焦炭 1.3需求：铁水继续回升，钢厂采购仍偏谨慎 247家钢厂高炉炼铁产能利用率 247家钢厂日均铁水产量 247家钢厂盈利率 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月15日 1月29日 2月18日 3月4日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月20日 9月6日 9月24日 10月11日 10月29日 11月15日 12月3日 12月20日 180 108 98 88 78 68 58 48 38 28 18 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月14日 8月31日 9月17日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 8 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月14日 8月31日 9月17日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 数据来源：钢联，美尔雅期货 上周铁水继续小幅回升，钢厂复产持续，但低利润下对焦炭采购偏谨慎。 据钢联数据，全国247家钢厂高炉开工率76.24%，环比增3.54%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增1.62%；日均铁 水产量218.67万吨，环比增4.36万吨；钢厂盈利率54.55%，环比增12.56%。 焦炭 1.3需求：投机情绪转弱，出口利润转负，终端需求改善力度不大 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 焦炭出口利润 2022年2021年2020年2019年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 全国主流贸易商建筑用钢成交量 2022年2021年2020年2019年2018年 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 1月1日 1月17日 2月1日 2月16日 3月4日 3月19日 4月3日 4月19日 5月4日 5月20日 6月4日 6月19日 7月5日 7月20日 8月5日 8月21日 9月10日 9月28日 10月18日 11月6日 11月26日 12月14日 0.00 (100.00) 螺纹钢表需 2022年2021年2020年2019年2018年 1月2日 1月15日 1月28日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月6日 4月19日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月19日 9月3日 9月18日 10月10日 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 12月23日 1月2日 1月16日 1月30日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月15日 4月29日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 (200.00) 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 贸易商方面，因期货升水现货幅度缩窄，贸易商投机情绪转弱，部分贸易商暂停接货。出口方面，焦炭出口利润已变为负数，出口需求减弱。 终端需求方面，上周螺纹、热卷表需双双回落，工地复工和新开项目有所增加，但边际改善有限，大范围持续的高温天气也限制施工进度，工地备货力度不足。制造业生产改善也不足，且结构差异较大，薄钢带、中板改善更明显，而冷轧卷板及下游仍没有明显起色，拖累整体需求。 焦炭 1.4库存：钢厂采购谨慎，焦炭继续流向港口，总库存增加 焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂 焦炭库存：港口 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 2022年2021年2020年2019年2018年 550 500 450 400 350 300 250 200 150 1月1日 1月17日 1月31日 2月14日 2月28日 3月12日 3月25日 4月6日 4月19日 5