周度观点
- 供应：上周PTA平均产能利用率环比下降3.02个百分点至81.28%，同比上升1.98个百分点，处于同期偏高位。珠海英力士2#、嘉兴石化1#停车，逸盛海南降负，预计本周产量总体稳定。
- 需求：上周聚酯平均开工率环比上升1.24个百分点至86.53%，同比降低3.66个百分点，处于同期中性位。聚酯产量小幅增加，江浙地区织造开工率环比持平，市场订单分化，秋冬季面料畅销品订单逐步启动，但价格下行下游仍偏谨慎。
- 库存：上周PTA行业库存量约456.22万吨，环比上升2.54%，处于近年同期最高位，高位累库趋势明显。
- 观点：成本端原油短线反弹趋势偏弱，PTA下游产品利润多数反弹。总体看PTA短期超跌反弹，中期趋势仍偏弱。
- 策略：激进型投资者可减仓空单，或持有TA501C5000多头期权保护，2501合约压力位参考5000。
产业链结构
- 期现市场：1-5价差持稳，同比偏低；5-9价差震荡，同比偏高；整体期货月间价差近低远高升水。9-1价差震荡，同比偏低；基差环比走弱，同比偏低。
供给端
- PTA开工及检修：上周PTA平均产能利用率81.28%，环比降低3.02个百分点，同比上升1.98个百分点。珠海英力士2#、嘉兴石化1#停车，逸盛海南降负，已减停装置延续检修。
- PTA产量&进口量：上周PTA产量139.94万吨，环比降低3.61%，同比增加8.72%。2024年1-7月中国PTA进口0.9万吨，同比降低52.4%。国内自给率提高，进口量进一步减少忽略不计。
需求端
- 消费&聚酯开工：2024年1-8月PTA实际消费量累计4310.47万吨，同比增加15.05%。上周聚酯平均开工率86.53%，环比上升1.24个百分点，同比降低3.66个百分点。
- 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业周产量141.40万吨，环比增加1%，同比增加3.36%。多套前期检修装置重启，聚酯行业产量增加。
- 长丝开工率&产量：上周聚酯长丝开工率88.04%，环比上升0.11个百分点，同比上升1.8个百分点。周度产量71.79万吨，维持高位。
- 短纤开工率&产量：上周聚酯短纤开工率69.71%，环比降低0.31个百分点，同比降低6.7个百分点，处于同期最低水平。周度产量14.20万吨，自高位回落。
- 瓶片开工率&产量：上周聚酯瓶片开工率74.27%，环比上升3.41个百分点，同比降低8.46个百分点。周度产量30.52万吨，自低点回升，重回同期最高位。
- 出口：2024年1-7月PTA出口量263.48万吨，同比增加17.57%。2024年1-7月纺织品累计出口金额1.69亿美元，同比降低1.2%。
库存
- PTA库存：上周PTA行业库存量约456.22万吨，环比上升2.54%，处于近年同期最高位。PTA工厂库存4.72天，环比增加0.11天，同比增加0.78天。
- 下游库存：聚酯工厂PTA原料库存9.60天，环比增加0.05天，同比增加3.07天；FDY厂内库存21.40天，环比增加2.6天，同比增加5.6天。POY厂内库存18.2天，环比增加3.5天，同比增加7.8天；DTY厂内库存25.7天，环比增加2.6天，同比增加3.1天。短纤企业库存可用天数13.43天，环比降低0.13天，同比增加4.13天；瓶片库存可用天数15.78天，环比降低1.0天，同比增加2.4天。
估值
- 原油&石脑油：成本端原油短线反弹趋势偏弱。
- PTA利润：周内现货加工费环比小幅降低，同比偏高；毛利亏损小幅扩大。
- PTA盘面利润：期货盘面加工费环比持稳。
- PTA下游利润：下游产品利润多数反弹。
