玻璃纯碱产业周报：供需宽松延续，价格继续下探

ITFFUTURES 供需宽松延续，价格继续下探 玻璃纯碱产业周报20240812 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格继续走低，主力合约1308（-63），沙河现货价格1288（-12）。 逢高空为主，注意成本线支撑 （2）供给：产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.91万吨，比1日-0.35%。开工率为82.72%，比1日-0.33%；产能利用率为83.6%，比1日-0.3%。本周1条生产线放水冷修，供应量小幅下滑。下周2条产线存放水冷修计划，另 玻璃 外前期点火产线或将出玻璃，预计下周周产量小幅下降。继续关注利润挤压下，产线变动。（3）需求：需求向弱。制造业保有韧性，7月PMI为49.3%，比上月下降0.2。样本企业总库存6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，同比+61.78%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：重心继续下探，期货主力合约1709（-104），沙河现货1850（-50）。（2）供给：供应下降，本周产量74.38万吨，环比减少1.17万吨，跌幅1.55%。企业装置开停并存，部分企业按计划进入检修，个别企业减量运行，供应窄幅下移。企业装置开工稳定，供应高位。下周仍有企业存检修计划，叠加周内检修装置恢复有限，仅个别设备周末附近面临重启，因此，预计下周纯碱供应量或下降趋势。检修季，供给扰动仍不可忽视。（3）需求：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱66.67万吨，环比增加1.68%；纯碱整体出货率为88.23%，环比-0.12个百分点。厂家总库存总库存114.39万吨，小幅增加。其中，轻质纯碱60.18万吨，环比增加0.08万吨，重质纯碱54.21万吨，环比增加1.69万吨。企业新订单接收一般，下游多适量补充原料库存，增加有限。（4）供需格局：短期供给阶段向下，需求旺盛，价格趋于震荡，中期供需延续过剩，价格承压。 震荡为主 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格继续走低，主力合约1308（-63），沙河现货价格1288（-12）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 2024-01-07 2024-02-07 2024-03-07 2024-04-07 2024-05-07 2024-06-07 2024-07-07 2024-08-07 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 2024-05-18 2024-06-18 2024-07-18 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：重心继续下探，期货主力合约1709（-104），沙河现货1850（-50）。 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2024-07-24 2024-07-31 2024-08-07 2023-08-08 2023-09-08 2023-10-08 2023-11-08 2023-12-08 2024-01-08 2024-02-08 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2024-06-08 2024-07-08 2024-08-08 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 1、纯碱价格行情 跨月价差：09-01价差走低。 轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2000 1500 1000 500 0 1/18 -500 2/183/18 4/185/186/187/188/18 2023 2022 2021 2024 500 400 300 200 100 0 -100 2022 2021 2024 2023 纯碱09-01价差轻重价差 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 6 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.91万吨，比1日-0.35%。开工率为82.72%，比1日-0.33%；产能利用率为83.6%，比1日-0.3%。本周1条生产线放水冷修，供应量小幅下滑。下周2条产线存放水冷修计划，另外前期点火产线或将出玻璃，预计下周周产量小幅下降。继续关注利润挤压下，产线变动。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-214.69元/吨，环比持平；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润27.74元/吨，环比增加16.60元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润145.31元/吨，环比下降10.00元/吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业韧性：深加工企业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。 地产中后端竣工数据不佳：1—6月份，房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。 库存去库：样本企业总库存6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，同比+61.78%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应下降，本周产量74.38万吨，环比减少1.17万吨，跌幅1.55%。企业装置开停并存，部分企业按计划进入检修，个别企业减量运行，供应窄幅下移。企业装置开工稳定，供应高位。下周仍有企业存检修计划，叠加周内检修装置恢复有限，仅个别设备周末附近面临重启，因此，预计下周纯碱供应量或下降趋势。检修季，供给扰动仍不可忽视。 碱厂利润下滑：氨碱法纯碱理论利润246.43元/吨，环比增加5.93元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）416.6元/吨，环比下跌30元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱66.67万吨，环比增加1.68%；纯碱整体出货率为88.23%，环比-0.12个百分点。厂家总库存总库存114.39万吨，小幅增加。其中，轻质纯碱60.18万吨，环比增加0.08万吨，重质纯碱54.21万吨，环比增加1.69万吨。企业新订单接收一般，下游多适量补充原料库存，增加有限。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000120000 176000 174000 172000 170000 168000 166000 164000 162000 160000 115000 110000 105000 100000 95000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-07-25 2023-08-25 2023-09-25 2023-10-25 2023-11-25 2023-12-25 2024-01-25 2024-02-25 2024-03-25 2024-04-25 2024-05-25 2024-06-25 2024-07-25 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格重心继续下探，中期供需过剩价格继续承压。 玻璃供给小幅向下，下游库存使得库存有所去化，短期供需改善。尽管制造业需求保有韧性，但地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 纯碱检修扰动犹在，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃纯碱逢高空，注意成本线支撑和供给扰动。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12