核心矛盾及策略建议
当前玻璃市场核心矛盾在于供需双弱，日熔处于历史低位但需求仍弱于预期，冷修与点火并存，价格弹性有限。关注中游库存状态（目前仍处高位），若库存降至合理水平并出现边际变化，或刺激阶段性反弹。纯碱整体表需尚可（轻碱出口支撑），但高产量和高产能格局未变，价格向下空间加速累库打开。现实层面，玻璃中游库存需消化，纯碱产能扩张周期未结束，供需过剩预期持续。
近端交易逻辑
玻璃：成本提升（石油焦、天然气涨价加剧亏损），冷修预期提升，需求偏弱（日熔14.6万吨），关注冷修点火变化。纯碱：跟随成本波动，高库存高产量压制价格，中游或低价补库。
远端交易预期
供应预期变化：关注玻璃冷修点火兑现程度，玻璃纯碱产业政策变化。需求证伪：观察6-7月需求边际变化及库存情况，纯碱刚需偏弱，光伏玻璃过剩，日熔或继续下滑。成本逻辑：成本抬升对价格有支撑。
价格及价差预测
基本面缺乏驱动，玻璃需求偏弱，库存去化缓慢，供需双弱格局持续。纯碱高产量压制，价格弹性有限，整体基本面无向上驱动。
重要信息及关注事件
利多信息：玻璃冷修预期提升，政策预期变化，成本端上涨，估值偏低。利空信息：玻璃库存高位，需求预期无弹性，纯碱中长期供应压力。下周关注产业政策、玻璃产销库存、纯碱现货成交。
盘面解读
玻璃近端偏弱，中游库存去化缓慢，上游库存高，成本端上涨，需求现实预期不乐观。纯碱过剩共识，价格弹性有限。玻璃9-1价差缩窄，近端成本抬升与冷修预期，远端需求。纯碱维持C结构，远期过剩格局不变。
估值和利润分析
玻璃：沙河天然气提价，天然气产线亏损加重；湖北石油焦上涨，石油焦成本提升；煤制气产线盈亏边缘。纯碱：成本小幅提升，氨碱法（山东）现金成本1270-1280元/吨，联碱法（华中）1150-1160元/吨。
进出口分析：玻璃1-4月净出口8-8.5万吨/月，占表需2%；纯碱净出口高位（占表需6.7%），4月出口27万吨，1-4月累计净出口83万吨，同比+30%。
供需及库存
供应端：玻璃日熔14.65万吨（历史低位），冷修点火待兑现，冷修预期增加。纯碱日产量偶有波动，中长期供应压力不变，产能产量处历史高位。
需求端：玻璃产销弱平衡，沙河中游小幅去库，库存偏高，现货压力待释放，下游订单未好转。纯碱刚需偏弱，浮法与光伏玻璃日熔21.98万吨，光伏玻璃库存高位降库，日熔下滑。库存分析：玻璃库存7657.3万重箱，环比+0.14，库存天数34.5天。纯碱库存171.21万吨，环比-0.57万吨，交割库47.93万吨（-0.97万吨），合计库存219.14万吨（-1.54万吨）。
