生猪周度报告：假期猪价延续弱势

假期猪价延续弱势 2024年9月17日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 中秋假期间，生猪现货价格如市场节前预期一样继续下跌，截至17日，河南一哥标猪出栏价格为19.4元/公斤，较上周五下跌 0.2元/公斤；广东温氏三元猪出栏价格19.8元/公斤，环比上周五下跌0.6元/公斤。根据涌益数据显示，今日生猪全国出栏均价 18.84元/公斤，环比上周五下跌0.39元/公斤，其主要原因是集团出栏积极和养殖户认卖，而节前备货需求增量有限，短期供大于求，猪价下跌。 供需方面，短期现货价格下跌明显，集团或将缩减出栏量，散户有挺价惜售动作；而随着近期养殖户认卖，大猪出栏增加，肥标价差收窄，以及涌益出栏体重连续两周下降，市场存栏大猪减少，二育空栏率提升，目前价格企稳后或将吸引二育再次进场。中秋节后需求将出现暂歇性下滑，不过市场出栏也或降减少，短期二育将成为猪价波动的关注点。 总体来看，节前市场出栏积极，短期供给大于需求，导致猪价下跌，节后需求下滑和供给主动缩量，利空节前提前释放，预计猪价稳中调整为主，关注二育情况。操作上，观望为主。 关注点：二育情绪、需求增量、出栏体重等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：假期猪价延续下跌3 1.2关注要点：出栏节奏和二育4 1.3养殖利润：仔猪下跌，养殖利润缩水5 二、供应端6 2.1生猪产能：8月份能繁环比下降0.1%6 2.2生猪存栏：钢联8月份生猪存栏环比继续增加7 2.2生猪出栏：涌益出栏体重连续两周下降8 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰：节前屠宰增量显著10 3.2下游猪肉消费：需求一般12 四、总结12 一、市场表现 1.1行情回顾：假期猪价延续下跌 截至17日，河南一哥标猪出栏价格为19.4，较上周五下跌0.2元/公斤； 广东温氏三元猪出栏价格19.8元/公斤，环比上周五下跌0.6元/公斤。根 据涌益数据显示，今日生猪全国出栏均价18.84元/公斤，环比上周五下跌 0.39元/公斤，整体猪价如期下行，主要是由于集团出栏积极和散户认卖程度高，短期供给大于需求。不过，目前猪价已经跌至9元关口，短期或将引起市场惜售，以及吸引二育进场，继续下行幅度有限。 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 生猪2409 生猪2411 生猪2501 6,000 21,000 4,000 20,000 2,000 19,000 0 18,000 17,000 -2,000 16,000 -4,000 15,000 -6,000 14,000-8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤）图：生猪外三元价格（元/公斤） 2019年 2020年 2021年 2019年 2022年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2023年 2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 40 35 30 25 20 15 10 5 生猪2503生猪2505生猪2507 2021年2022年2023年2024年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：1-3价差（单位：元/吨）图：11-1价差（单位：元/吨） 2201-22032301-23032401-24032501-2503 2111-22012211-23012311-24012411-2501 5,0004,000 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1,0000 0-1,000 -1,000-2,000 -2,000-3,000 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 12-7 12-17 12-27 1-6 1-16 1-26 2-1 2-11 2-21 3-2 3-12 3-22 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 -3,000-4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：出栏节奏和二育 第一，随着中秋节前备货结束，下游需求减弱，集团有缩量动作。第二，近期猪价连续下跌，二育观望，9月1-10日二育仅占销量 1.89%；不过随着猪价下跌至二育心理价位，且肥猪库存清理基本完成，后市二育或将进场，为腌腊旺季做准备。 图：陕西集团出栏量（单位：头&元/公斤）图：二育占实际销量（单位：%） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 2023年6月1-10日 2023年6月21-30日 2023年7月11-20日 2023年8月1-10日 2023年8月21-31日 2023年9月11-20日 2023年10月1-10日 2023年10月21-31日 2023年11月11-20日 2023年12月1-10日 2023年12月21-31日 2024年1月11-20日 2024年2月10-20日 2024年3月1-10日 2024年3月21-31日 2024年4月11-20日 2024年5月1-10日 2024年5月21-31日 2024年6月11-20日 2024年7月1-10日 2024年7月21-31日 2024年8月11-20日 2024年9月1-10日 0.00% 资料来源：公开数据、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪下跌，养殖利润缩水 钢联数据监测，截至9月13日（第37周），生猪自繁自养利润为700 元/头，环比下降40元/头，外购仔猪利润为456元/头，环比下降30元/头。 本周7公斤仔猪平均价格402元/头，环比下跌50元；15公斤仔猪平 均价格602元/头，环比下跌40元。 截至9月11日，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤，环比持平。截 至9月6日，贵州育肥猪配合料3.60元/公斤，环比下降0.01。 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月14日 1月29日 2月17日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月19日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月20日 10月2日 10月22日 11月4日 11月17日 11月29日 12月11日 12月24日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2.73.2 资