化工行业周报：三氯蔗糖价格继续上涨，原油价格有所下跌

化工行业周报（20240909-20240913） 三氯蔗糖价格继续上涨，原油价格有所下跌2024年09月18日 化工周观点： 建议重点关注进入旺季的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。金九银十旺季来临，建议重点关注低库存的化纤行业，包括粘胶短纤和涤纶长丝。进入9月以来，化纤行业逐渐进入旺季，市场整体需求较前期有所恢复，纺织市场秋冬面料订单下达速度略有加快，织机开机率仍有小幅提升。库存方面，涤纶长丝库存已由7月中旬高点的312.30万吨回落至本周的152.05万吨，粘胶短纤库存也从年初的12万吨左右一路回落至现在的8万吨左右。 受益《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，建议关注近期回调较多的制冷剂板块。根据此次政策，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、空调，补贴产品售价的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。2024年以来随着配额制的实施，制冷剂价格经历大幅上涨，近期进入淡季以来价格有所回调，我们认为随着需求端刺激政策出台，后续供需平衡表有望继续改善，建议关注巨化股份、三美股份。 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐。包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2023A2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 002749 国光股份 12.19 0.64 0.80 0.99 19 15 12 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 605589圣泉集团17.380.931.131.59191511推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年9月13日收盘价） 推荐维持评级 分析师刘海荣 执业证书：S0100522050001 邮箱：liuhairong@mszq.com 分析师费晨洪 执业证书：S0100524080004 邮箱：feichenhong@mszq.com 分析师李家豪 执业证书：S0100524010002 邮箱：lijiahao@mszq.com 分析师刘隆基 执业证书：S0100524080006 邮箱：liulongji@mszq.com 分析师曾佳晨 执业证书：S0100524040002 邮箱：zengjiachen@mszq.com 分析师李金凤 执业证书：S0100524070003 邮箱：lijinfeng@mszq.com 相关研究 1.基础化工行业2024H1业绩综述：24H1整体呈现向好态势，关注景气度向上标的-2024 /09/09 2.化工行业周报（20240902-20240908）：三氯蔗糖价格继续上涨，两省公布“两高”目录-2024/09/09 3.化工行业周报（20240826-20240901）：三氯蔗糖价格涨幅居前，万华化学柠檬醛开车成功-2024/09/02 4.化工行业周报（20240819-20240825）：MDI价格上涨，PC行业开工率回升-2024/08/26 5.化工行业周报（20240812-20240818）：维生素VK3价格继续上扬，纯碱需求承压价格下行-2024/08/19 目录 1本周化工板块行情回顾3 1.1化工板块行情：本周申万化工行业指数收2687.54点，较上周-2.07%，跑赢沪深300指数0.16%3 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、合成氨、三氯蔗糖等价格涨幅居前5 2近期化工行业重点新闻回顾6 3重点化工子行业跟踪7 3.1涤纶长丝：本周市场价格下跌7 3.2轮胎：橡胶价格环比上升，轮胎行业开工率上升8 3.3制冷剂：主要制冷剂价格平稳运行10 3.4MDI：聚合MDI价格大幅走高12 3.5PC：行业产能利用率提升，市场价格低位下探13 3.6纯碱：市场缺乏利好，纯碱价格低位徘徊14 3.7化肥：步入传统淡季，下游需求偏弱16 4本周化工品价格走势（截至2024/9/13）21 4.1主要石化产品价格走势（截至2024/9/13）21 4.2主要化纤产品价格走势（截至2024/9/13）22 4.3主要农化产品价格走势（截至2024/9/13）24 4.4纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势（截至2024/9/13）26 4.5主要煤化工产品价格走势（截至2024/9/13）27 4.6主要硅基产品价格走势（截至2024/9/13）28 4.7主要食品添加剂产品价格走势（截至2024/9/13）29 5风险提示30 插图目录31 表格目录32 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周申万化工行业指数收2687.54点，较上周-2.07%，跑赢沪深300指数0.16% 整体看，截至本周五（9月13日），上证综指收于2704.09点，较上周五的 2765.81点下跌2.23%；沪深300指数报3159.25点，较上周五下跌2.23%；申万化工行业指数报2687.54点，较上周五下跌2.07%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.16%。 2.07% 图1：本周上证指数收2704.09点，较上周-2.23%图2：本周基础化工行业指数收2687.54点，较上周- 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上证指数沪深300指数 6000 5000 4000 3000 2000 申万基础化工申万石油石化 1000 2019/092020/092021/092022/092023/09 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 细分子行业看，截至本周五（9月13日），申万化工三级分类中3个子行业收涨，22个子行业收跌。其中，氟化工、其他橡胶制品、聚氨酯领涨，涨幅分别为3.27%、1.52%、0.18%；涂料油墨、复合肥、磷肥及磷化工行业走跌，跌幅分别为-4.98%、-4.74%、-4.59%。 图3：基础化工各子行业近一周表现图4：基础化工各子行业近一年表现 涂料油墨复合肥 磷肥及磷化工 炭黑膜材料氮肥农药粘胶无机盐 其他化学制品 复合肥氯碱氟化工 其他塑料制品 民爆制品钛白粉涤纶 食品及饲料添加剂其他化学原料 煤化工有机硅 纺织化学制品 聚氨酯其他橡胶制品 氟化工 -6% -4%-2%0%2%4% 氯碱膜材料涤纶 涂料油墨 其他化学制品氮肥 农药 其他橡胶制品炭黑 有机硅 其他化学原料聚氨酯 钛白粉氟化工复合肥 食品及饲料添加剂其他塑料制品 氟化工无机盐粘胶 民爆制品复合肥煤化工 纺织化学制品 磷肥及磷化工 -50%-40%-30%-20%-10%0% 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 截至本周五（9月13日），化工板块的462只个股中，有82只周度上涨（占比18%)，有373只周度下跌（占比81%)。7日涨幅前十名的个股分别是：安诺其、赤天化、海新能科、准油股份、华润材料、三房巷、亚邦股份、巨化股份、中船汉光、三维股份；7日跌幅前十名的个股分别是：万丰股份、百合花、颖泰生物、正丹股份、坤彩科技、新乡化纤、宁新新材、*ST宁科、斯迪克、中触媒。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 30% 28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、合成氨、三氯蔗糖等价格涨幅居前 截至本周五（9月13日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有48种产品价格较上周上涨，有91种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、合成氨、三氯蔗糖、R134a、四氯乙烯、苯胺、硫磺、天然气、二氯甲烷、促进剂CZ；7日跌幅前十名的产品是：甲苯、氢氧化锂、国际汽油、二甲苯、铁矿石、燃料油、甲苯、原油、二甲苯、三氯乙烯。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 资料来源：wind、iFinD、百川盈孚，民生证券研究院 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 资料来源：wind、iFinD、百川盈孚，民生证券研究院 2近期化工行业重点新闻回顾 年产10万吨！阿拉善高新区首个绿色甲醇示范项目正式备案近日。内蒙古液 态阳光能源科技有限公司实施的阿拉善年产10万吨液态阳光绿色甲醇首期示范 项目在阿拉善高新区正式备案。该项目总投资约4.77亿元，主要建设内容为新建 年产10万吨绿色甲醇生产装置及二氧化碳捕集装置，同时配套公用工程及辅助生 产设施。此次备案的年产10万吨液态阳光绿色甲醇首期示范项目，利用阿拉善盟丰富的风光资源，应用二氧化碳加氢制甲醇工艺，通过捕集二氧化碳耦合新能源制绿氢合成绿色低碳甲醇，打造国家级新能源基地。该项目的实施，既是阿拉善高新区能源绿色低碳转型的重要抓手，也是实现碳达峰碳中和目标的积极探索。阿拉善高新区将继续围绕高质量发展这个首要任务，准确把握新质生产力发展机遇，积极发展战略性新兴产业、未来产业，在构建现代化产业体系、加快推动经济社会绿色低碳转型中发挥更大作用。（来源：阿拉善融媒） 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：本周市场价格下跌 供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为84.28%，本周部分前期减产长丝装置有所重启，叠加萧山地区重启装置出丝，长丝市场供应量小幅增加。 需求方面：截至9月12日江浙地区化纤织造综合开机率为71.29%。本周由于聚酯原料端走势偏空，织企对于后市预期较为悲观，且纺织市场需求提升缓慢，其中保暖绒类面料走货尚可，但整体新下单数量不及往年同期，坯布市场压价严重，布料价格存有下跌，利润较为薄弱，考虑织企压力较大，因此工厂对于长丝进行采购时偏谨慎，维持现有开机率生产。 库存方面：下游织企采购十分谨慎，多零星刚需补货，长丝市场出货不畅，库存有所累积，截止本周四，POY库存在16-22天附近，FDY库存在20-25天附近，DTY库存在25-30天附近。 成本方面：本周原料市场走势偏弱，平均聚合成本大幅下挫。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在5583.05元/吨，较上周平均成本下降359.18元/吨。 利润方面：本周聚合成本端跌幅较大，长丝市场跌幅小于成本面，现金流水平有所提升，截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为431.96元/吨，较上周平均毛利上涨了209.19元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为 536.96元/吨，较上周平均毛利上涨了159.19元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为280元/吨，较上周平均毛利上涨了15元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨）图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 2024/3/6 2024/3/20 2024/4/3 2024/4/17 2024/5/1 2024/5/15 2024/5/29 2024/6/12 2024/6/26 2024/7/10 2024/7/24 2024/8/7 2024/8/21 2024/9/4 6000 POYFDYDTY 350 300 250 200 150 100 50 0 资料