商贸零售行业跟踪周报：中秋假期出行表现平稳，预计国庆铁路日均客流同比+8%

商贸零售行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 中秋假期出行表现平稳，预计国庆铁路日均客流同比+8% 增持（维持） 投资要点 出行人次：交通部数据，中秋假期前两天（9月15日-9月16日）日均全社会跨区域人员流动量2.04亿人次，同比+28%，较2023年中秋国庆假期日均-26%。其中铁路日均客运量1390万人次，同比+28%，较2023中秋国庆日均-21%；民航日均客运量163万人次，同比-10%，较2023 中秋国庆日均-24%。 国庆预期：铁路国庆黄金周运输自9月29日开始，至10月8日结束，为期10天，全国铁路预计发送旅客1.75亿人次，日均客运量较2023年中秋国庆黄金周（9.28-10.8）日均同比+8%。其中10月1日为客流高峰日，预计突破2100万人次。 免税销售：9月15日海口市离岛免税店销售额0.56亿元，同比增长 4.5%，环比增长21.5%，较2023中秋国庆假期日均销售额-5%。 景区客流：黄山风景区中秋首日9月15日接待游客20567人，较2023 中秋国庆假期日均人次+13%。 出行热点：携程数据显示，中秋以短途游为主，游览时长较端午小长假有延长；新中式旅游热度上升，山西省租车自驾游订单较端午增长16%，乌镇、周庄等古镇水乡类景区订单量较端午增长18%。中秋同省酒店订单占比50%以上，博物馆门票订单量较端午增长15%。 酒店价格：去哪儿网数据显示，中秋节期间，酒店预订的前100个目的地中，有三成的价格与淡季持平。携程旗下的FlightAI平台数据，中秋 2024年09月18日 证券分析师吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 研究助理�琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 假期的国内机票单程含税均价约为770元，较去年同期下降了约25%，商贸零售沪深300 这一现象在酒店市场同样显现。同程数据显示，国内酒店整体价格同比 基本持平。 投资建议：建议关注酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、君亭酒店，受益旅游市场高景气的宋城演艺、黄山旅游、九华旅游、峨眉山A、三特索道，以及受益出境游修复的众信旅游、岭南控股等。 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。 -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% 2023/9/182024/1/162024/5/152024/9/12 相关研究 《酒店集团业绩显著复苏，24年 RevPAR预期谨慎乐观》 2024-03-31 《跨境电商行业深度报告》 2024-03-26 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行业观点4 2.本周行情回顾4 3.细分行业公司估值表5 4.风险提示7 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：本周各指数涨跌幅5 图2：年初至今各指数涨跌幅5 表1：行业公司估值表（市值更新至9月13日）5 3/8 东吴证券研究所 1.本周行业观点 出行人次：交通部数据，中秋假期前两天（9月15日-9月16日）日均全社会跨区域人员流动量2.04亿人次，同比+28%，较2023年中秋国庆假期日均-26%。其中铁路日 均客运量1390万人次，同比+28%，较2023中秋国庆日均-21%；民航日均客运量163 万人次，同比-10%，较2023中秋国庆日均-24%。 国庆预期：铁路国庆黄金周运输自9月29日开始，至10月8日结束，为期10天， 全国铁路预计发送旅客1.75亿人次，日均客运量较2023年中秋国庆黄金周（9.28-10.8） 日均同比+8%。其中10月1日为客流高峰日，预计突破2100万人次。 免税销售：9月15日海口市离岛免税店销售额0.56亿元，同比增长4.5%，环比增长21.5%，较2023中秋国庆假期日均销售额-5%。 景区客流：黄山风景区中秋首日9月15日接待游客20567人，较2023中秋国庆假期日均人次+13%。 出行热点：携程数据显示，中秋以短途游为主，游览时长较端午小长假有延长；新中式旅游热度上升，山西省租车自驾游订单较端午增长16%，乌镇、周庄等古镇水乡类景区订单量较端午增长18%。中秋同省酒店订单占比50%以上，博物馆门票订单量较端午增长15%。 酒店价格：去哪儿网数据显示，中秋节期间，酒店预订的前100个目的地中，有三成的价格与淡季持平。携程旗下的FlightAI平台数据，中秋假期的国内机票单程含税均 价约为770元，较去年同期下降了约25%，这一现象在酒店市场同样显现。同程数据显示，国内酒店整体价格同比基本持平。 投资建议：建议关注酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、君亭酒店，受益旅游市场高景气的宋城演艺、黄山旅游、九华旅游、峨眉山A、三特索道，以及受益出境游修复的众信旅游、岭南控股等。 2.本周行情回顾 本周（9月9日至9月13日），申万商贸零售指数涨跌幅-2.09%，申万社会服务-3.71%，申万美容护理-22.70%，上证综指-2.23%，深证成指-1.81%，创业板指-0.19%，沪深300指数-2.23%。 年初至今（1月2日至9月13日），申万商贸零售指数涨跌幅-26.23%，申万社会服务-28.59%，申万美容护理-28.18%，上证综指-9.10%，深证成指-16.18%，创业板指-18.83%，沪深300指数-7.92%。 4/8 图1：本周各指数涨跌幅图2：年初至今各指数涨跌幅 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 0.0% -0.19% -1.81% -2.09% -2.23% -2.23% -2.70% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -9.10% -16.18% -7.92% -2.5% -3.0% -3.5% -25.0% -30.0%-26.23% -28.18% -18.83% -4.0% -3.71% ( ( ( 商社美上 ) ) ) 贸申会申容申证零万服万护万指售务理数 深创沪 300 证业深 成板 指指 -35.0% -28.59% 300 ( ) ( ) ( ) 商社美上深创沪贸申会申容申证证业深零万服万护万指成板 售务理数指指 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.细分行业公司估值表 表1：行业公司估值表（市值更新至9月13日） 总市值 收盘价 归母净利润（亿元） P/E 投资 代码简称(亿元) （元） 2023A2024E2025E 2023A 2024E 2025E 评级 化妆品&医美 603605.SH 珀莱雅 339 85.39 11.94 15.35 19.21 28 22 18 买入 300957.SZ 贝泰妮 172 40.59 7.57 10.03 12.78 23 17 13 买入 603983.SH 丸美股份 85 21.26 2.59 3.53 4.51 33 24 19 未评级 600315.SH 上海家化 94 13.97 5.00 4.58 5.24 19 21 18 买入 600223.SH 福瑞达 60 5.92 3.03 3.45 4.14 20 17 15 买入 688363.SH 华熙生物 224 46.55 5.93 6.50 7.74 38 34 29 买入 300896.SZ 爱美客 409 135.10 18.58 23.07 28.70 22 18 14 买入 300856.SZ 科思股份 80 23.51 7.34 9.06 11.25 11 9 7 买入 300740.SZ 水羊股份 39 9.95 2.94 3.09 3.77 13 13 10 未评级 832982.BJ 锦波生物 134 151.90 3.00 5.98 8.33 45 22 16 买入 2367.HK 巨子生物 339 35.70 14.52 19.55 24.65 23 17 14 买入 培育钻石&珠宝 600612.SH 老凤祥 263 50.24 22.14 23.41 26.20 12 11 10 买入 002867.SZ 周大生 112 10.26 13.16 13.90 15.69 9 8 7 买入 1929.HK 周大福 543 6.00 53.84 64.99 73.08 10 8 7 买入 002345.SZ 潮宏基 39 4.42 3.33 3.83 4.54 12 10 9 买入 600916.SH 中国黄金 131 7.77 9.73 10.53 11.82 13 12 11 买入 605599.SH 菜百股份 76 9.73 7.07 7.43 8.41 11 10 9 买入 免税旅游出行 601888.SH 中国中免 1,135 54.84 67.14 61.54 68.87 17 18 16 买入 600009.SH 上海机场 766 30.79 9.34 21.06 30.03 82 36 26 增持 600258.SH 首旅酒店 125 11.23 7.95 8.47 9.08 16 15 14 买入 600754.SH 锦江酒店 242 22.57 10.02 14.52 15.26 24 17 16 买入 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5/8 东吴证券研究所 东吴证券研究所 1179.HK 华住集团-S 656 22.65 40.85 37.02 40.68 16 18 16 买入 600859.SH �府井 134 11.83 7.09 8.54 10.04 19 16 13 增持 0780.HK 同程旅行 301 14.18 21.99 25.60 30.00 14 12 10 增持 300144.SZ 宋城演艺 187 7.13 -1.10 10.49 13.09 - 18 14 增持 301073.SZ 君亭酒店 29 14.94 0.31 0.90 1.34 95 32 22 增持 603136.SH 天目湖 26 9.64 1.47 1.52 1.75 18 17 15 增持 002707.SZ 众信旅游 59 5.98 0.32 1.79 2.28 182 33 26 增持 603199.SH 九华旅游 36 32.66 1.75 2.01 2.26 21 18 16 未评级 600054.SH 黄山旅游 75 10.33 4.23 4.36 4.91 18 17 15 未评级 000888.SZ 峨眉山A 58 11.08 2.28 2.70 3.07 26 22 19 未评级 603099.SH 长白山 63 23.75 1.38 1.89 2.30 46 33 28 未评级 出口链 600415.SH 小商品城 468 8.54 26.76 31.05 36.23 18 15 13 买入 300866.SZ 安克创新 360 67.75 16.15 19.06 22.92 22 19 16 买入 301376.SZ 致欧科技 67 16.61 4.13 4.54 5.80 16 15 11 买入 301381.SZ 赛维时代 89 22.35 3.36 4.57 5.91 27 20 15 未评级 603661.SH 恒林