集运欧线策略周报

现货运价加速下调，期现联动盘面承压下行 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885 审核人:寇宁 2024年9月1日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 基本面分析 03 02 04 行业信息总结与展望 05 下周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2410 点 2863.2 3156.9 -294 -9.30% SCFI综合指数 点 2963.38 3097.63 -134.25 -4.33% EC2412 点 2346.6 2663.2 -317 -11.89% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 3876 4400 -524 -11.91% EC2502 点 1820.0 2019.9 -200 -9.90% SCFIS欧洲航线 点 5486.45 5918.73 -432.28 -7.30% EC2504 点 1411.3 1492.0 -80.7 -5.41% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基 本港） 点 1975.75 2223.34 -247.59 -11.14% EC2506 点 1403.9 1476.8 -72.9 -4.94% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 4331.89 4838.56 -506.67 -10.47% EC2508 点 1440.4 1509.0 -68.6 -4.55% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 7125.44 8086.56 -961.12 -11.89% 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 【行情回顾】在欧洲航线市场货量显著减少，船司加速下调现货运价的带动下，集运指数期货跟随调整下挫。随着主流船商大幅且持续调降即期订舱价格，对应近月盘面估值不断下移，本周近月合约调整幅度更为显著，跌幅10%左右。远月合约因前期提前计价跌幅，市场空头情绪在集中释放后有所好转，本周跌幅出现收窄，周度环比下跌5%左右。 【现货指数】本周上海航交所公布的上海出口欧洲航线 （基本港）集装箱wk34周结算运价指数为5486.45点，环比下跌7.3%，回调幅度略超预期，反映部分加班船调降实际成交运价来提高舱位利用率，进一步印证需求转弱的市场预期。高频指数北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基本港）延续下行趋势且跌幅进一步扩大，截至周五，指数报1975.75点，较上周环比下降11.1%。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 当地时间8月26日，位于戈兰高地南部的哈马特格德、艾因加夫、泰勒卡齐尔等地响起防空警报，黎以冲突进一步加剧。 以色列国防军当地时间8月28日在社交媒体发布以军、以色列国家安全总局（辛贝特）以及以色列警方三方的联合声明。声明称，当地时间27日夜间到28日凌晨，以方安全部门在约旦河西岸北部城市杰宁和图勒凯尔姆展开大规模军事行动，以方在杰宁等地发起空袭，共打死7名巴勒斯坦武装人员。8月28日，巴勒斯坦总统阿巴斯中断对沙特的访问提前回国，以跟进以色列在约旦河西岸北部行动的进展。 据以色列媒体和美国媒体27日的报道，加沙地带停火谈判将于未来几天在卡塔尔首都多哈继续进行。以色列代表团则定于28日前往多哈，与美国、卡塔尔和埃及方面进行会谈。 近期遭遇也门胡塞武装袭击的“苏尼翁”号，在红海上无法移动，该油轮目前正在起火，并且疑似有漏油的风险。 据央视新闻消息，当地时间8月29日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发言人吉哈德·塔哈表示，哈马斯同意在加沙地带停火7天，以开展脊髓灰质炎（脊灰）疫苗接种。另据埃及消息人士称，预计停火将在几天内开始，持续3至5天，但停火范围不包括以色列国防军在加沙地带行动的区域。《以色列时报》报道称以色列总理办公室表示安全内阁批准了在“加沙地带的指定区域”为儿童接种疫苗。 当地时间8月31日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装在也门南部亚丁湾附近袭击了“GROTON”号货轮，精准命中目标，称其违反了胡塞武装的航行禁令。 船司绕航与拥堵统计 2.1船司绕航统计（艘） 2.2全球港口拥堵情况 资料来源：公开资料整理，一德宏观战略部 本周绕航船舶数量较上周继续减少，表明船司减少航次调控运力。截至8月30日，欧地航线集装箱船绕航比例为73.6%，较上周增长2个百分点。过去一周，全球港口拥堵情况有所缓解，尽管加拿大铁路工人停工，但美西海岸的港口拥堵并未出现实质性增加。孟加拉国由于洪水灾害交通受阻，吉大港堆场遇到阻碍和延误。 中国-欧线运力投放窄幅变动，维持相对高位水平 2.3中国-欧洲航线投放运力（TEU）2.4主要船公司第34周运力投放排行（TEU） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2024年第01周 2024年第03周 2024年第05周 2024年第07周 2024年第09周 2024年第11周 2024年第13周 2024年第15周 2024年第17周 2024年第19周 2024年第21周 2024年第23周 2024年第25周 2024年第27周 2024年第29周 2024年第31周 2024年第33周 2024年第35周 2024年第37周 0 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 第35周（8月26日-9月1日）中国至欧洲航线投放运力32.2万TEU，较上周小幅减少1258TEU。本周投放运力靠前的船司包括：马士基7.7万TEU，地中海航运5.4万TEU，赫伯罗特4.8万TEU，东方海外4.8万TEU，韩新海运2.8万TEU。由于马士基报价处于市场低位水平，订舱相对较高。截至本周，全球集装箱闲置运力减少至9.95万TEU，占船队规模的0.3%。 下周中国至欧洲计划投放运力32.9万TEU，较本周增加7000个标箱。据市场调研了解，国庆长假前或有一小波集中出货，但预计力度不强。 上海-北欧运力及停航统计 2.5上海-北欧周运力达成情况 2.6上海-北欧停航情况 300000 实际运力计划运力实际/计划占比 120%3 THEOCEAN2M 250000100% 200000 80%2 15000060% 100000 50000 40% 1 20% 24-18 24-19 24-20 24-21 24-22 24-23 24-24 24-25 24-26 24-27 24-28 24-29 24-30 24-31 24-32 24-33 24-34 24-35 24-36 24-37 24-38 24-39 00% 0 27周28周29周30周31周32周33周34周35周36周37周38周39周 资料来源：公开信息整理，一德宏观战略部 本周上海至北欧航线实际运力为25.7万TEU，较上周减少0.3万TEU；下周上海至北欧运力将延续减少0.3万TEU至25.4万TEU，三大船运联盟暂无停航计划，wk37周OCEAN联盟有1条停航。据统计，9月周度平均运力约为25万TEU，较8月平均增加8500TEU，部分加班船延续至9月底。 备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，并不是每条船在港口分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧元区景气连续回升通胀压力显著减弱 受工业和服务业双双改善的推动，欧元区8月经济景气指数96.6，高于95.8的预期和前值，为连续第二个月上升，但除奥运因素带来的短期提振外，德国经济景气预期悲观及私人部门活力不足对消费者信心形成抑制，欧元区增长前景仍存不确定性。 能源价格下降影响下，欧元区8月调和CPI同比增长2.2%，创2021年7月以来最低水平，德，法核心成员国通胀增长均呈现放缓，尽管欧央行小幅降息，但利率水平维持高位持续抑制经济活动，随着需求下降带动通胀回落，预计欧央行仍有进一步降息的可能，但鉴于服务业通胀维持较高增长，带动核心CPI保持粘性，欧央行降息幅度预计不大。 图2.7：欧元区经济景气指数图2.8：欧元区调和CPI及主要分项同比（%） 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 2.9上海-欧基港主流船司即期市场订舱报价汇总 起运港 目的港 船公司 出航时间 到港时间 航程(天) 即期报价 20GP 即期报价 40GP 上周报价 20GP 上周报价 40GP 上海 汉堡 达飞 2024-09-04 2024-10-21 47 3330 6260 4280 7560 上海 汉堡 长荣海运 2024-09-08 2024-10-18 40 3935 6020 4385 6720 上海 汉堡 地中海航运 2024-09-06 2024-10-22 46 3620 6040 4454 7428 上海 汉堡 东方海外 2024-09-15 2024-10-29 41 3500 6000 4400 7200 上海 鹿特丹 达飞 2024-09-05 2024-10-12 37 3330 6260 4280 7560 上海 鹿特丹 长荣海运 2024-09-08 2024-10-15 37 3935 6020 4385 6720 上海 鹿特丹 韩新海运 2024-09-13 2024-11-05 52 3306 6182 3556 6682 上海 鹿特丹 赫伯罗特 2024-09-08 2024-10-18 40 3650 6100 4485 6900 上海 鹿特丹 马士基 2024-09-12 2024-10-19 36 3256 5628 3644 6087 上海 鹿特丹 地中海航运 2024-09-06 2024-10-23 47 3620 6040 4454 7428 上海 鹿特丹 海洋网联 2024-09-09 2024-10-31 52 2849 4808 3949 6808 上海 鹿特丹 海洋网联 2024-09-13 2024-11-05 53 3469 6008 3949 6808 上海 鹿特丹 东方海外 2024-09-08 2024-10-18 37 3500 6000 4400 7200 上海 安特卫普 地中海航运 2024-09-04 2024-10-18 44 3620 6040 4454 7428 上海 弗利克斯托 达飞 2024-09-17 2024-10-27 40 3330 6260 4280 7560 上海 弗利克斯托 长荣海运 2024-09-08 2024-10-15 37 3935 6020 4385 6720 上海 弗利克斯托 赫伯罗特 2024-09-12 2024-11-12 61 4070 6730 4485 6900 上海 弗利克斯托 马士基 2024-09-13 2024-10-24 41 3262 5640 3833 6426 上海 弗利克斯托 地中海航运 2024-09-11 2024-10-22 41 3620 6040 4454 7428 上海 弗利克斯托 东方海外 2024-09-09 2024-10-23 41 3500 6000 4450 7300 上海 勒阿弗尔 达飞 2024-09-17 2024-10-23 36 3330 6260 4280 7560 上海 勒阿弗尔 长荣海运 2024-09-08 2024-10-30 52 3935 6020 4385 6720 上海 勒阿弗尔 韩新海运 2024-09-13 2024-10-30 46 3306 6182 3556 6682