聚酯产业链分析总结
PX市场
- 价格走势：亚洲PX价格上周跌后反弹企稳，绝对价格环比下跌3%至839美元/吨CFR，期货收复大部分跌值。PXN再创新低至2193美元/吨。
- 供需面：海内外PX开工继续走低，国内负荷集中在中石化系装置，海外装置以乐天计划内检修为主。商谈和交易气氛不佳，现货买气依旧疲软。
- 关键数据：10月现货浮动价维持在-12/-10左右，11月商谈区间-12/-9附近，12月现货浮动价同样在-12/-9附近，现货月差收窄至-3。
- 结论：刚需驱动有限，市场情绪及油价拖累下PX走势偏弱，基差偏弱震荡。产业链整体利润压缩明显，PX供应下降但进口预期增加，3季度整体或小幅累库。
PTA市场
- 价格走势：上周PTA价格跌后反弹，现货周均价环比下跌5.4%。原油反弹带动市场情绪好转，但空头主导下油价再度下挫，后期因经济数据利好油价反弹。
- 供需面：部分装置检修或降负，PTA负荷下调至79.4%。聚酯负荷回升，供需格局环比改善。现货基差低位企稳，主港现货基本维持在01贴水85~90区间成交。
- 关键数据：PTA加工费进一步压缩，最低至201元/吨，周均在288元/吨。周内日均成交量在4~5万吨附近，部分聚酯工厂补货积极。
- 结论：供需环比改善，但仍存累库预期，基差偏弱震荡。TA1-5呈反套走势。3季度PTA装置检修计划不多，下游聚酯负反馈下减产增加，累库幅度较预期偏少。
MEG市场
- 价格走势：本周乙二醇价格重心呈“V”型走势，上半周回落下行，下半周反弹上行。近端现货基差走弱明显，至周五本周现货成交至01合约升水10-15元/吨附近。
- 供需面：海外乙二醇到港船货存增加预期，基差小幅走弱。部分装置降负与停车，MEG综合开工率下滑。9月有望去库，10月供需平衡附近，但11月累库预期。
- 关键数据：1-8月国内MEG和煤制MEG产量分别为1243和434万吨，同比增长16%和23%。9月多套煤制装置检修，叠加9-10月需求旺季，聚酯负荷有望提升。
- 结论：宏观与成本端偏空，短期MEG预计震荡运行。MEG跟跌成本，油、煤制MEG工艺利润震荡下行。供需平衡情况9月有望去库，10月供需平衡附近。
聚酯市场
- 供应：节前聚酯装置重启较多，聚酯负荷提升至88.6%附近。2024年9月开始聚酯产能基数为8508万吨，2024年以来产能增加526万吨。
- 库存：上周下半周原料端反弹，涤丝工厂优惠扩大，下游部分工厂原料消耗殆尽，有刚需释放的同时刺激了一部分工厂投机的追加。涤丝库存下降。
- 需求：江浙终端采购谨慎，出货温吞，加弹、织造、印染开工分别为92%、76%、80%。成本下跌氛围下，应季订单下单谨慎等待，织造新订单氛围依旧温吞。
- 结论：原料价格持续下跌压制下游订单释放，聚酯负荷提升缓慢。高产能增速加低需求增速，下半年聚酯供应压力较大。涤丝产销偏弱，库存缓慢去化。
短纤市场
- 价格走势：上周直纺涤短触底反弹，跌幅在150~200附近，加工差扩大至1600元/吨附近。
- 供需面：工厂挺价前提下短纤跌幅低于原料，加工费大幅走扩。直纺涤短负荷继续回升至82.2%。工厂库存高位回落。
- 需求：下游纯涤纱和涤棉纱加工费略压缩，纯涤纱负荷持稳至66%。成品库存环比继续回落。
- 结论：部分品牌流动性收紧加节前备货，短纤价格跌后大幅反弹。加工费修复明显，库存下降，需求稳定。
瓶片市场
- 价格走势：聚酯瓶片市场价格先抑后扬，华东地区水瓶片周均价为6223元/吨，较上周跌244元/吨。下游低位附近继续大量补货。
- 供需面：成本坍塌，瓶片价格重心下滑，但下游低位大量补货，部分货源流通紧张，对市场存较强支撑。瓶片库存下降。
- 关键数据：1-8月，国内瓶片产量为1014万吨，同比增长17%。本周瓶片行业开工率为74.27%，环比+3.41%。国内瓶片厂内库存已接近往年同期正常水平，库存可用天数为14.82天。
- 结论：强现实弱预期，加工费近强远弱，绝对价格跟随原料波动。装置提负，瓶片开工率提升，价格重心下降，下游逢低补货，库存下降。
