研报总结
一、PX
- 供需矛盾不大：上周海内外PX开工降幅明显，国内丽东、金陵多套装置提负，浙石化和富海、盛虹检修或降负，海外个别装置计划检修停车。PTA方面，台化120万吨停车，逸盛大化、威联PTA装置降负运行，个别装置近期重启。
- 价格走势：亚洲PX价格延续单边下跌走势，至周五绝对价格环比下跌7.1%至865美元/吨CFR；PX期货主力同步下跌。PXN大幅压缩至227美元/吨。
- 市场氛围：市场继续被空头气氛笼罩，成本端塌陷，宏观气氛低迷，持续打压PX价格。
- 供需平衡：3季度PX整体供需较预期修复，存小幅去库预期。8月国内部分PX装置检修加计划外降负，且国内下游PTA装置检修不多，但进口预期增加，PX整体或小幅累库；9月部分PX装置计划外检修或降负，但产量损失不多，而下游PTA装置检修依然不多，PX供需预期紧平衡。
- 核心观点：产业链整体利润继续小幅压缩，其中PX环节压缩明显，聚酯环节修复明显；PX供需平衡情况较好，但受宏观及油价影响较大。
二、PTA
- 供需格局：3季度PTA装置检修计划不多，且下游聚酯负反馈下减产增加，供需整体转弱，但因出口维持较好水平，PTA累库幅度较预期偏少，预估79万吨。
- 价格走势：上周PTA价格震荡走低，现货周均价在5023元/吨，环比下跌6.2%。
- 市场氛围：受油价大跌及宏观氛围偏弱影响，PX价格提供有效支撑，但PTA维持累库格局。
- 供需平衡：8月PTA装置检修不多，下游维持减产，聚酯负荷偏低，预估PTA整体存累库预期；9月PTA装置检修不多，但“金九”预期下，下游聚酯负荷企稳回升，预估PTA累库幅度较预期略有收窄。
- 核心观点：持续累库预期下基差走势偏弱；TA1-5呈反套走势；PTA走势仍受宏观及油价主导。
三、MEG
- 库存情况：到港船货偏少，且聚酯负荷提升，港口库存小幅下降。
- 供需平衡：9-10月有望去库，但随着需求旺季结束，且检修装置重启，11月累库预期。
- 价格走势：本周乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈一般。
- 成本情况：成本坍塌，盘面持续下行，现货跟跌，但下游逢低跟进，基差走强。
- 核心观点：显性库存偏低，但宏观及原油利空，短期MEG或震荡偏弱。
四、聚酯
- 供应情况：原料价格持续下跌拖累市场心态，聚酯负荷修复缓慢，上周聚酯负荷持稳至87.9%附近。
- 库存情况：涤丝工厂权益库存提升较快，尤其是前纺上升较快；瓶片库存下降，截至9月6日，国内瓶片厂内库存已接近往年同期正常水平。
- 需求情况：江浙终端开机率小幅提升，新订单温吞，下游进一步投机的动能不足，等待订单的同时等待丝价回调和原料企稳。
- 核心观点：原料价格持续下跌压制下游订单释放，聚酯负荷提升缓慢；高产能增速加低需求增速，下半年聚酯供应压力较大。
五、短纤
- 供需情况：供需边际好转，加工费修复明显，但驱动仍有限，价格随成本端波动。
- 库存情况：短纤工厂库存依旧处于高位。
- 需求情况：下游纯涤纱和涤棉纱小幅跟跌，成交一般，库存维持、负荷略有回升。
- 核心观点：加工费大幅走扩，价格随成本端波动。
六、瓶片
- 价格走势：绝对价格跟随原料波动，供需弱预期下，加工费近强远弱。
- 库存情况：瓶片库存下降，截至9月6日，国内瓶片厂内库存已接近往年同期正常水平。
- 供需情况：装置重启，瓶片开工率提升；瓶片价格下行，下游逢低补货。
- 核心观点：瓶片相对原料抗跌，现货加工费仍维持高位。
