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美国加征301关税落地点评程度符合预期看好产能出海国金电新汽车

2024-09-15未知机构H***
美国加征301关税落地点评程度符合预期看好产能出海国金电新汽车

美国加征301关税落地点评:程度符合预期,看好产能出海|○○国金电新&汽车 ○○事件:近日,美国贸易代表办公室发布对华301关税最终措施公告,拟提高部分中国商品301关税,最快于9月27日生效。 涉及电动车&锂电产业链商品中,电动车、动力电池年内产生直接影响,关税(含2.5%-3.4%基础关税)分别从 27.5%、10.9%提升至102.5%、28.4%,2024年9月底执行。 < 美国加征301关税落地点评:程度符合预期,看好产能出海|○○国金电新&汽车 ○○事件:近日,美国贸易代表办公室发布对华301关税最终措施公告,拟提高部分中国商品301关税,最快于9月27日生效。 涉及电动车&锂电产业链商品中,电动车、动力电池年内产生直接影响,关税(含2.5%-3.4%基础关税)分别从 27.5%、10.9%提升至102.5%、28.4%,2024年9月底执行。 锂电材料基本不受到影响,负极(非天然)/正极/前驱体/隔膜/电解液/6F/整体关税(含0%-5%基础关税)保持在 25%-30%,本次加征301关税前后无变化。 储能、消费电池及系统,以及天然石墨关税提升,分别从(含0%-3.4%基础关税)10.9%、0%提升至28.4%、 25%,2026年开始执行。 ○点评: 我们对于在美国有收入敞口的企业进行测算,评估加征关税影响: 美国24-26年动力&储能电池需求196-445GWh,CAGR=55%,其中动力114-233GWh,CAGR=41%,储能82-212GWh,CAGR=82%;全球电池需求1450-2164GWh,CAGR=21%。 美国是需求快速增长的市场之一,预计中长期占比20%。 目前对美出口的电池企业包括C、G、E、F等,其中C、G主要出口动力&储能电池,其余规模较小或以消费为主,24-26年C、G在美动力敞口预计3%-5%、4%-7%;根据利润率弹性测算,按照10%-20%出口溢价,假设关税 全部转换为电池厂成本,关税前出口毛利率在40%以上的企业收获正利润率(C),且关税对于净利率冲击随价格 降低递减。 历史看,消费电池关税可较大程度转嫁下游,对电池厂影响较小。 储能执行时间为2026年,当前中美成本差距较大或刺激美国进口储能电池需求,短期或为利好。中长期看鼓励国内储能电池产能转移,若仍保持国内出口净利率盈亏平衡点参考上述动力测算。 对美出口材料企业主要系隔膜E、X,前驱体Z、电解液X、负极B、以及正极D,测算1H24在美收入敞口预计在5%-15%,利润率在3%-30%;加征关税前后无变化,当前价格、利润平均高于国内,出口美国继续利好材料企业。 ○投资建议:美国加征301关税反映我国锂电产业链整体竞争力较强,短期对电动车、动力电池产生直接影响,然而当前占比均较小影响有限;短期或利好美国储能进口需求,对锂电材料企业基本无影响,中长期鼓励产能转移。 看好国内电池及材料企业全球布局,中长期带来量价提升机遇。