国君有色美对华部分钨制品加征301关税的点评事件美国贸易

美国贸易代表办公室宣布对自中国进口的部分钨产品加征25%关税，涉及海关编码8101.94.00、8101.99.10、8101.99.80，生效日期为2025年1月1日。

核心观点与关键数据：

1. 对美出口占比低，影响有限
   此次被加征关税的三类钨制品（未锻轧钨、钨条杆型材及异型材、其他钨制品）2023年总出口量约2351.5吨，其中对美出口488.9吨，占比约21%。2014年同期对美出口占比为13%。
   据钢联数据，2023年我国钨消费量约7.23万吨，被加征关税的产品出口仅占总消费的0.7%。

2. 国内产业链影响有限
   国内钨上市公司海外营收占比普遍不高：厦门钨业（2024H1海外营收占比15.12%）、中钨高新（22.09%）、章源钨业（17.89%）、翔鹭钨业（19.91%）。其中来自美国的收入更为有限。
   我国作为钨资源大国，产业链话语权较强，产品涨价有望传导至下游客户。若我国采取反制措施，海外或面临资源短缺，被动接受涨价，战略钨估值有望提升。

研究结论：
加征关税对国内钨产业链整体影响有限，龙头企业海外收入占比较小，且我国资源优势明显。关税上调可能传导至下游，战略钨估值或受益。

风险提示：
美国再度提高关税，或导致下游需求不及预期。