轻工制造2024年中期业绩综述汇报20240913

轻工制造2024年中期业绩综述汇报20240913_原文 2024年09月14日12：40 发言人00：01 我们去看的话，整个下半年的话，目前像特指的话华旺华望、五洲仙鹤还有齐峰期都会有一些新的产能会有投放。但资本开支的话，相对来说如果没有自治江的话，可能不是很大。主要是五洲和先后有浆，所以说他可能更多的资本开支在整个一度，然后包括二季度已经能看到的比较明显了。 轻工制造2024年中期业绩综述汇报20240913_原文 2024年09月14日12：40 发言人00：01 我们去看的话，整个下半年的话，目前像特指的话华旺华望、五洲仙鹤还有齐峰期都会有一些新的产能会有投放。但资本开支的话，相对来说如果没有自治江的话，可能不是很大。主要是五洲和先后有浆，所以说他可能更多的资本开支在整个一度，然后包括二季度已经能看到的比较明显了。那么太阳的话可能今年下半年还有一些小的产品，到明年还有一些比较大的，主要是广西南宁的疑虑，然后可能山东那边还有一些特产。然后今年二季度可能投的也比较明显，是整个资本开支的一个节奏。 发言人00：49 然后就是整个分红比例的话，能看到整体来看分红比例的一个中枢是在上行的。之前可能就10%左右的大中指，目前是已经到了20%到30%。对应的来说，可能特征值的话，之前可能有百分之三四十，然后现在的话部分有有的部分公司可能已经提到了60%。 发言人01：15 然后就是进线比进线比的话可能波动还是比较大。主要的原因就是因为整个二季度其实大家盈利都盈利都比较弱，所以说导致了整个这个基数在算线性比的时候，它的一个风控端的波动会比较大，所以说导致线性比的一个分化。其实更多的来看还是资本支出的一个趋势，可以更加可以参考一下。然后是周转，周转的话我们能看到变化不是很大，基本上和鄞州的一个趋势是基本保持了一致。权益系数也是权益系数的话，部分公司它权益系数是同比会有一个减少的。主要是因为我们分析是因为母公司的一个权益增加，主要对应的就是未分配利润的一个增加。 发言人02：12 然后刚才也提到了进线比大幅波动的一个原因，主要是能看到二季度利润普遍环比是有下滑的。主要原因也提到了整个二季度无论是文化纸还是说相当完了，可能相对来说是比较偏淡的。然后再加上整个二季度整体消费需求比较弱，同时二季度将也涨了很多。虽然说可能考虑到库存，还有近期可能没有很明显的反映在报表上，但是肯定有一部分压力已经体现出来了。所以说整体二季度无论是单单利润还是说这个扣费利润率，普遍环比还是会有下滑的。那么可能这样的压力会一直延续到三季度。 发言人02：56 然后接下来可能是相比较关注的一个目标的一个情况。那么可能最新的阔叶的票价大概是 在560到570美金左右，还是略低于一个报价的。那么可能有部分的一个低价订单能做到500美金左右，但应该不是主流的成交价。那么现在可能普遍预期的话，大概底部区间就是在500美金投550美金，550美金。它的一个主要的逻辑可能就是我可能这个九龙的大的线，可能今年年底还要再投出来。虽然都主要还是自治县为主，但可能对于整个预期可能还是会有一些变化的，所以说可能还会有一些往下走的空间，然后包括等十月、11月。但这个旺季过了之后，可能供需的矛盾可能还会再增加一些，但是整个向下空间肯定还是很有限的。 发言人04：03 一方面国内的疆场，他们肯定也不希望自己投出来之后，会把整个市场价格打的特别低，这是第一个。那样的话可能对他们来说就相对受损。那小规模企业可能就跟收益。第二点的话就是他们大部分的这个现金成本，可能在3700到3800元人民币左右。如果说外盘的价格到550美金以下了之后，他们肯定是会 采购外盘了，那么对整个需求端肯定会有这样的一个支撑。对，这个可能是到时这边的一个情况。最后就是两轮车。 发言人04：48 整体从零售来看，上半年基本上表现还是会有一些分化。但是除了雅迪之外，它主要可能受一些国货，然后包括经销商去库存影响，其他的都还是实现了一定的增长。其实像九号小牛它的一个增速会更快，这是营收端。然后如果对应到量价的话，像艾玛的话，它大概是有一个低购车的一个增长，或者基本视频。然后雅迪可能还是有一些量上面可能还会有一些下滑。然后那九号是有高高增长，九号和小牛量上有高增长。那么价上面来看的话，像比较主流的像爱玛和雅迪，他们大概还有个位数的一个增长，主要得益于还是整个行业整合，然后包括整个价格竞争压力缓解的一个的因素。 发言人05：42 净利利润率，然后包括单车利润的话，表现基本上可能更多和单价的表现是一致的。其实普遍来看的话，进单车利润大概是有小个位数。可能整体来看它的一个利润改善幅度会比单价略低一些些，可能更多还是有一些费用投放的一个增加。对，这个可能是一个净利率的一个情况。然后库存这边，包括整体周转的话，像头部企业，像爱玛、雅迪，它基本还是保持相对稳定的一个情况。最后就是可能市场比较关心的最新的一个新国标的一个政策。确实今年以来，国内还是出台了很多两轮车的一个相关的政策。我们这边梳理下来的话，对应的就是新目标，然后白名单，还有以旧换新三大三大方向。 发言人06：46 新国标的话基本上11月都开始实施了，然后总的指导的法案的大概是在24年年底会发布。白白名单的话是最近已经发布了第一批，然后面还要会发第二批。然后以旧换新的话是已经830发布。现在你看部分地区它的一个自有的一个政策已经是出来了。 发言人07：13 总结来看，这整个可能白名单和新国标和以旧换新，更多推动的是这样的一个需求端的一个增长。白名单的话就是推动了整个供给端的整合。其实也能看到白名单其实它对于整个研发投入，然后包括整个工艺装备企业布局，然后还有一些像产品质量管理都提供了一些比较高的要求。上上也有预计，最后可能在白名单企业大概是10到15家，对应的市占率会有80%到90%，然后就是旧换新政策。 发言人07：53 以旧换新政策的话，其实要点主要是两个。第一个就是可能对于整个铅酸相对安全性更高的话，它有更大的一个幅度的一个补贴。然后其次就是会优先优先推荐在白名单企业内的正车企的这样一个产品。其实肯定还是利好头部的企业的。然后这个可能就是白名单企业，后面肯定还会有陆续的加入，对应可能最后就是10到15家。也然后也能看到其实部分地区已经出台了这样的一个补贴政策。对应的补贴普遍是在200到500元的这样的一个区间。 发言人08：35 我们这边的判断的话，19年之前可能整体两辆车的一个车辆大概是3000万辆。可能有20%会受这个以旧换新政策的刺激来去催化对应的整个释放的增量大概是在700到800万之间。对应就是225年到26年，是大概可能这样的一个增量的弹性。对于对应整个需求端的一个拉动，我们判断可能大概是在10%以上，15%左右这样的一个区间。 发言人09：12 以上就是整个两轮车这边，我这边的汇报也到此结束。那么好，然后有请我们的同事王佳，然后再进行后续板块的一个汇报，谢谢。好的，感谢李翔，也感谢各位投资者参加我们早上的电话会，我这边先来跟大家汇报一下我们客户加薪行业这样一个中报的情况。 发言人09：35 总结来看就是需求端其实还是在一个恢复的过程当中。我们其实如果看整个的宏观环境的话，其实可以看到就是从这个社零数据来看，整体还是只增长了3.7%。像个护家亲这个品类，其实它增速是有所放缓的，并且说它这个价格竞争是有一些加剧。但我们看到在一个高基数的背景之下，家庭护理这个类目的增速已经下滑到增速下滑到2.2%。 发言人10：06 那售价是也是下滑了七个多点。所以说我们看到就是在这个量有一个小幅增长的情况下，其实价格下滑是比较严重的。那从供需两个角度去看的话，我们看到需求上面其实相对来说还是比较有韧性。因为像我们知道就是像纸巾或者说卫生巾这种消费，它属于必选品类。其实我们看到它的消费是仅次于教育、食品和出行这一些品类的。消费意愿的话，其实大家消费者对于这种品类上的一个支付意愿还是相对来说比较有人还OK。 发言人10：41 那从供给上来看的话，其实可以看到产能的投放是相对来说不及预期的。我们看到全年的一个规划的产能是超过220万吨。但是其实上半年实际投产的只占了全年的32%。这个的话也是反映了从供给的角度去看，其实需求都还是仍待修复的这样一个进程。 发言人11：01 其实可以看到有一些细分方向还是有一些机会的，比如说我们看到女性群体，还有电商渠道，这是属于是客户家经营品类的两个发力点。女性群体这个比较好理解，就是像一般生活中，我们负责采购这种家庭的用纸，也基本上是女性去操作。那这个情况下，他对于这种产品力的感知会相对于男性来说更加明显一些。也就是说他会更愿意支付一些溢价在这上面。所以说它是这个价格提升的一大驱动因素。 发言人11：32 第二个就是电商这一块，电商像我们之前也提到像生活用纸这个品类。它因为天然的体积比较大，然后大家购买的周期又比较长，可能一次买完就囤几个月这样。所以说它是天然契合这样电商的渠道。 发言人11：46 所以说女性群体和电商这两个算是一个比较好的突破口其实也看到还有一个就是细分品类，就比如说以卫生巾为 例，我们看到这个裤型卫生巾它的增长还是非常强劲的。像我们看到之前这个女性卫生用品，它的这个销售指数增长了83%，这块也是超过了整体的个股大盘。然后裤型卫生巾的话，它也是在其中增长，会比整个卫生巾要更加幅度更大一些。所以说我们看到就是从卫生间这个细分品类的角度话，其实这个户型卫生间也算是一个比较不错的增长点。而且说它相对于普通卫生巾来说，它的制作工艺更复杂，它的单价也更高。并且最重要的是现在行业里面还没有形成一个全方位的其他对手的大单品。也就是说这个行业还算是一个比较好的蓝海市场，就是大家还可以去搏杀一番，去做出一个大单品，去带动这个品牌，或者说带动这一家公司的业绩。 发言人12：48 这个是我们对于从整个宏观需求，还有说从产品端这样一个分析。那那如果说具体到公司的话，其实可以看到有一些代工企业它的营收角度是有所下滑的，就是受到整个宏观消费环境的影响会更加严重一些。但是我们看到有一些，比如说他的客户比较优质，还有说他在这个品牌和渠道方面是具备优势的那它能够授予海外的一个需求复苏，库存周期回暖的这些企业，还是实现了一个比较稳健的增长。那如果说我们看到个股的话，就是像这个倍加洁，他在拓宽自己的业务范畴之后，营收的增长是非常显著的。 像到上半年结束，他现在已经有善康，就是做益生菌的那一家，已经有52%的股权。像我每次已经有23%了。所以说它在这个主业增长比较好的情况下，它有这个益生菌相当于二赛道的业务，所以说现在这个布局也是非常完善的。 发言人13：45 然后白鸭这个营生营营收的增长也是比较超预期。那我们分析主要是两点，一个是它这个益生菌大单品，就是新品的这个推广还是比较顺利的。然后另一个就是说他在渠道端一直延续了之前的一个积极推进，像电商这一块的增长也是比之前的预期要高很多。就是二季度增长了200%，像一季度增长了176%，所以相当于是电商增长在提速。像这个线下的话，也是外围省份都在积极推进，所以说百亚的一个是产品端的这个新品更新非常给力。另一个也是这个渠道线上线下都在进行一个稳步推进。像一一股份就是我们刚才讲的这个属于海外去库的这个环节，并且他也拓展了一些新的大客户。 发言人14：30 像六月下旬山姆的营收增速已经超过了30%，营收表现也是非常不错的那像稳健这一块也是，之前大家可能比较担心这个医用耗材业务会不会受到公共卫生事件的影响。但是我们看到从二季度开始，这个影响，就是基数的影响已经慢慢的减弱了。尤其是它消费品这块，就是全民时代这块，其实增长都是非常显著的。像二季度的营收是增长了14%，然后整个上半年是增长了11%。 发言人15：02 全棉时代也是依靠它这个核心的爆品这个干湿棉柔巾去实现一个增长的驱动力。像包括我们看到港股的恒安也是恒安也是这两年的开始大力的去拓展电商和新零售渠道，像电商新零售的占比已经达到了32%，然后618期间也是占比还是比较高一些