沪铜消费端出现回暖迹象 沪铝需求出现回升迹象

行情复盘与资金流向

9月13日，沪铜期货主力合约收涨0.74%至73960.0元，但资金整体流出5.97亿元。

现货市场

9月12日，SMM 1#电解铜现货对当月2409合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，均价升水15元/吨，较上一交易日跌20元/吨；平水铜成交价73390~73690元/吨。广东地区库存持续下降，下游备货推动升水小幅走高。

后市展望

随着消费旺季来临，消费端回暖，下游备库需求增加，电解铜加快去库，对铜价形成支撑。

宏观消息与铜铝行情

9月12日，沪铜主力CU2410合约涨0.76%至73830元/吨，沪铝主力AL2410合约涨1.41%至19725元/吨。美国8月CPI同比2.5%（预期2.5%，前值2.9%），核心CPI同比3.2%（预期3.2%，前值3.2%），环比均超预期，市场下调美联储大幅降息预期。

铜市场分析

• 下游备库情绪抬升，电解铜去库加快，截至9月12日SMM全国库存21.69万吨，连续10周周度去库。
• 现货成交降温，升水承压下行，但广东地区因备货需求升水小幅走高。

铝市场分析

• 9月12日SMM电解铝库存62.2万吨，环比去库4.6万吨，自8月高点去库8.2万吨。
• 现货交投活跃度下降，SMM A00铝价对2409合约升水10元/吨，现货价19590元/吨。
• 铝水比例抬升导致铸锭量下滑，下游需求回升推动超预期去库，预计消费旺季将继续去库。

研究结论

• 美国8月通胀数据显示通胀仍有粘性，市场降息预期调整。
• 基本面方面，铜铝消费旺季需求回暖，铜因备库需求加快去库，铝因供应收缩和需求回升超预期去库，对价格形成支撑。