猪价高位震荡，需关注供需博弈及市场情绪变化

2024年09月18日 农林牧渔 猪价高位震荡，需关注供需博弈及市场情绪变化 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：短期猪价或震荡偏弱，需关注供需博弈及市场情绪价格端：本周生猪均价19.68元/kg，周环比-0.56%，两周环比-0.10% 仔猪价格612元/头，周环比-5.70%，两周环比-5.48%。根据iFinD 数据，本周猪肉批发价格27.04元/kg，周环比-0.86%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.32万头，周环比变动+2.82%。周观点：短期猪价或震荡偏弱，需关注供需博弈及市场情绪。涌益咨询点评显示，本周生猪价格弱势走低，周中前期规模企业和二育出栏积极性较高，但需求淡期带动猪价趋势性回落；周后期，零星备货叠加对抗情绪增强，行情先行走高，但涨后出栏提升，需求端承接意愿不强，拖累猪价涨后回落。短期来看，临近中秋，供给端或持续增量，而终端承接增量预期不足，猪价或震荡偏弱。需关注短期供需博弈引发的市场情绪发酵，及二育出栏补栏节奏。 家禽养殖：苗价高位持续，毛鸡稳中偏弱 周观点：钢联数据显示，本周毛鸡行情稳定，但环比上周下跌，主要由于临近中秋，养殖端提前出栏，供应短期内有所增加，部分经销商已开启国庆备货，批发市场交投较好。鸡苗方面，补栏情绪不减，同时毛鸡价格持稳支撑苗价走高。 水产养殖：“摩羯”重创海南水产养殖，关注水产价格变动 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均价同比+11.76%/+20.00%/-8.70%/+11.11%/-25.00%/+35.71%/- 11.76%，除对虾环比+26.67%，其余各个产品环比均持平。投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农 集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 36% 26% 16% 6% -4% -14% -24% 2023-092024-012024-052024-09 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M3M 相对收益-7.6-7.1 绝对收益-12.8-17.5 12M -9.1 -24.6 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告补栏谨慎能繁月增幅减少，2024-09-09猪价持续性或超预期短期猪价震荡需关注二育节 2024-09-02 奏，白羽鸡苗价持稳毛鸡下行短期猪价震荡偏弱需关注出栏节奏，未来养殖景气度或 2024-08-26 超预期供给端仍支撑高猪价，短期 2024-08-19 需关注标肥价差及出栏节奏短期内猪价高位震荡，需关2024-08-12注二育及出栏节奏 内容目录 1.本周行情回顾4 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.90%4 1.2.子板块和个股分析：除渔业外，其余各板块表现不佳4 2.行业数据跟踪5 2.1.生猪养殖：短期猪价或震荡偏弱，需关注供需博弈及市场情绪6 2.2.家禽养殖：苗价高位持续，毛鸡稳中偏弱7 2.3.种植板块：玉米、叶菜价格回落9 2.4.水产板块：“摩羯”重创海南水产养殖，关注水产价格变动10 3.本周行业事件11 3.1.种植板块11 3.2.养殖板块11 4.本周重要公司公告12 5.风险提示13 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）4 图2.农业子板块本周表现4 图3.本周商品猪出栏价环比-0.56%6 图4.本周仔猪价格环比-5.70%6 图5.近三年猪粮/猪料比走势6 图6.近期饲料价格走势6 图7.近三年商品猪出栏均重走势7 图8.近三年生猪养殖利润走势7 图9.近三年猪肉冻品库存率7 图10.白羽肉鸡价格走势8 图11.鸡产品&白条鸡价格走势8 图12.父母代鸡苗价格走势8 图13.肉鸡苗价格走势8 图14.父母代&商品代养殖利润8 图15.肉鸡饲料价格走势8 图16.本周玉米现货均价周环比-1.06%9 图17.本周国内小麦均价周环比-0.28%9 图18.本周国产大豆均价周环比+0.11%9 图19.本周国内糖价均价周环比-0.11%9 图20.本周菌菇类价格指数周环比-3.10%9 图21.本周叶菜类价格指数周环比-3.83%9 图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势10 图23.草鱼&鲈鱼价格走势10 图24.梭子蟹&对虾价格走势10 图25.人工甲鱼价格走势10 表1：大盘及农业板块近期走势4 表2：周涨跌幅个股前5名4 表3：行业数据近期变化跟踪5 表4：本周重要公司公告12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.90% 最新交易周（2024年9月9日-2024年9月13日），农林牧渔行业-2.90%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-2.23%、-1.81%、-2.23%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第24。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/9/13 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 -2.23% -4.53% -10.79% -11.51% -15.38% 深证成指 -1.81% -3.94% -13.71% -16.95% -21.71% 上证指数 -2.23% -5.14% -10.83% -11.48% -13.51% 农林牧渔 -2.90% -11.58% -18.26% -16.28% -24.51% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）家 非电 有机 国纺轻基建商 医 美建农 公交社石食 房计用 银力 色械 防织工础筑贸 药 容筑林 用通会油品 通地算电综金设环金设汽军服制化装零传电生钢护材牧银煤事运服石饮 信产机器合融备保属备车工饰造工饰售媒子物铁理料渔行炭业输务化料 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：除渔业外，其余各板块表现不佳 农业细分子板块中，除渔业外，其余各板块表现不佳，本周饲料（-3.73%）降幅最大。本周涨幅靠前的有：正虹科技(+12.81%)、中基健康(+8.97%)、永安林业(+8.54%)、乖宝宠物(+5.70%)和好当家(+5.33%)等。跌幅靠前的是圣农发展(-8.65%)、巨星农牧(-7.42%)、驱动力(-7.35%)、万辰集团(-7.23%)和湘佳股份(-6.69%)等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 2% 1% 正虹科技 12.81% 圣农发展 -8.65% 中基健康 8.97% 巨星农牧 -7.42% 永安林业 8.54% 驱动力 -7.35% 乖宝宠物 5.70% 万辰集团 -7.23% 好当家 5.33% 湘佳股份 -6.69% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：短期猪价或震荡偏弱，需关注供需博弈及市场情绪 价格端：本周生猪均价19.68元/kg，周环比-0.56%，两周环比-0.10%；仔猪价格612元/头，周环比-5.70%，两周环比-5.48%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格27.04元/kg，周环比 -0.86%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.32万头，周环比变动+2.82%。 周观点：短期猪价或震荡偏弱，需关注供需博弈及市场情绪。涌益咨询点评显示，本周生猪价格弱势走低，周中前期规模企业和二育出栏积极性较高，但需求淡期带动猪价趋势性回落；周后期，零星备货叠加对抗情绪增强，行情先行走高，但涨后出栏提升，需求端承接意愿不强，拖累猪价涨后回落。短期来看，临近中秋，供给端或持续增量，而终端承接增量预期不足，猪价或震荡偏弱。需关注短期供需博弈引发的市场情绪发酵，及二育出栏补栏节奏。 图3.本周商品猪出栏价环比-0.56%图4.本周仔猪价格环比-5.70% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 100 50 1000 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 800 600 400 200 10 00 0 2021/12021/92022/52023/12023/92024/5 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 12 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 8 4 4 0 2021/42021/112022/62023/12023/82024/3 3 2021/42021/112022/62023/12023/82024/3 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 135 130 125 120 115 110 105 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/72022/22022/92023/42023/112024/6 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/42021/112022/62023/12023/82024/3 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：苗价高位持续，毛鸡稳中偏弱 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.22元/公斤，周环比-2.30%，两周环比-1.09%。肉鸡苗价格为3.72元/羽，周环比+9.09%，两周环比6.66%。据畜牧业协会数据显示，2024年第35周 （8.26-9.1)父母代鸡苗价格为51.06元/套，周环比-2.61%，两周环比0.72%。 周观点：钢联数据显示，本周毛鸡行情稳定，但环比上周下跌，主要由于临近中秋，养殖端提前出栏，供应短期内有所增加，部分经销商已开启国庆备货，批发市场交投较好。鸡苗方面，补栏情绪不减，同时毛鸡价格持稳支撑苗价走高。 图10.白羽肉鸡价格走势图11.鸡产品&白条鸡价格走势 主产区平均价:白羽肉鸡（元/公斤） 12 10 8 6 4 2 0 主产区平均价:鸡产品（元/公斤） 主产区平均价:白条鸡（元/公斤） 1520 15 10 10 5 5 00 2022/92023/32023/92024/32024/92022/92023/32023/92024/32024/9 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图12.父母代鸡苗价格走势图13.肉鸡苗价格走势 父母代鸡苗价格（元/套） 80 60 40 20 0 主产区平均价:肉鸡苗（元/公斤） 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：中国畜牧业协会，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图14.父母代&商品代养殖利润图15.肉鸡饲料价格走势 父母代种鸡养殖利润（元/羽） 商品代鸡养殖利润