汽车行业周报：8月行业销量环比改善，智界R7、小鹏MONA M03等新能源车型订单较好

中性（维持） 8月行业销量环比改善，智界R7、小鹏MONAM03等新能源车型订单较好 ——汽车行业周报（0909-0915） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年09月17日 核心观点 8月乘用车整体销量环比改善，新能源乘用车渗透率继续走高。据乘联会，8月全国狭义乘用车批发/零售销量215.4/190.5万辆，同比下降3.9%/1.0%，环比7月增长 9.6%/10.8%。在汽车报废更新政策加码及地方政府置换补贴政策等带动下，8月零售端整体销量表现环比明显改善。8月全国新能源乘用车批发/零售销量105.2/102.7万辆，同比增长31.7%/43.2%，环比7月增长11.4%/17.0%；8月乘用车新能源批发/零售渗透率48.9%/53.9%，同比提升13.3/16.6个百分点，环比提升0.8/2.8个百分点。由于报废更新及置换购买新能源车的补贴高于燃油车，新能源车市场消费热情持续攀升，8月新能源乘用车零售渗透率再次突破50%并实现环比提升；出口市场维持较强表现，8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同比增长24%，环比增长9%，新能源及出口市场持续为行业销量提供有力支撑。 近期多款重点新能源车型将陆续上市，智界R7、小鹏MONAM03等订单较好。9月9日，2025款比亚迪汉正式上市，定价16.58-23.58万元，新车搭载第五代DM技术，高配车型搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统，顶配车型首发“天神之眼” DiPilot300高阶智能驾驶辅助系统，搭载激光雷达在内的31个传感器以及OrinX芯片，支持城市领航、代客泊车、窄道通行等全场景驾驶辅助。9月10日，问界M9大五座版正式上市，同日智界R7开启预售，预售价26.8万元起；智界R7为鸿蒙智行首款智慧轿跑SUV，最高续航802km，全系标配途灵平台+800V碳化硅平台并搭载华为ADS3.0，产品力出众，开启预售后24小时内订单即突破1万辆。据媒 体报道，小鹏MONAM03继72小时锁单突破3万辆后，近期日均订单超过2000辆/天，小鹏汽车将调整生产安排，保障M03交付效率；极氪7X首周订单突破2万辆，预计将于9月20日上市，预计多款重点车型上市将带动新能源市场热度延 续。 汽车以旧换新加速推进，多省市加码汽车置换更新补贴。据商务部，截至9月14日 0时，全国汽车报废更新补贴申请已超过100万份；此前商务部宣布截至8月31 日，全国汽车报废更新补贴申请已超过80万份，预计9月日均新增申请超过1万份。截至目前，北京、陕西、内蒙古、湖南、湖北、安徽、贵州、山西、四川、青海等十多个省市出台置换补贴更新政策，单车最高补贴2万元。随着汽车以旧换新及置换更新补贴加码推进，预计国内乘用车需求将有望稳步回暖。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；汽车行业公司半年度报告披露完毕，部分公司盈利好于市场预期，估值有望逐步修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 FSD预计明年1季度入华，多地出台补贴政策支持汽车置换更新：——汽车行业周 2024-09-09 报（0902-0908）特斯拉FSD预计将于25年1季度入华， 2024-09-08 预计汽车智能化及T链公司有望受益行业整体继续分化，优质公司估值将修 2024-09-07 复：——汽车行业2季度经营分析及投资策略 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 8月乘用车整体销量环比改善，新能源乘用车渗透率继续走高。据乘联会，8月全国狭义乘用车批发/零售销量215.4/190.5万辆，同比下降3.9%/1.0%，环比7月增长9.6%/10.8%。在汽车报废更新政策加码及地方政府置换补贴政策等带动下，8月零售端整体销量表现环比明显改善。8月全国新能源乘用车批发/零售销量105.2/102.7万辆，同比增长31.7%/43.2%，环比7月增长11.4%/17.0%；8月乘用车新能源批发/零售渗透率48.9%/53.9%，同比提升13.3/16.6个百分点，环比提升0.8/2.8个百分点。由于报废更新及置换购买新能源车的补贴高于燃油车，新能源车市场消费热情持续攀升，8月新能源乘用车零售渗透率再次突破50%并实现环比提升；出口市场维持较强表现，8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同比增长24%，环比增长9%，新能源及出口市场持续为行业销量提供有力支撑。 近期多款重点新能源车型将陆续上市，智界R7、小鹏MONAM03等订单较好。9月9日，2025款比亚迪汉正式上市，定价16.58-23.58万元，新车搭载第五代DM技术，高配车型搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统，顶配车型首发“天神之眼”DiPilot300高阶智能驾驶辅助系统，搭载激光雷达在内的31个传感器以及OrinX芯片，支持城市领航、代客泊车、窄道通行等全场景驾驶辅助。9月10日，问界M9大五座版正式上市，同日智界R7开启预售，预售价26.8万元起；智界R7为鸿蒙智行首款智慧轿跑SUV，最高续航802km，全系标配途灵平台+800V碳化硅平台并搭载华为ADS3.0，产品力出众，开启预售后24小时内订单即突破1万辆。据媒体报道，小鹏 MONAM03继72小时锁单突破3万辆后，近期日均订单超过2000辆/天，小鹏汽车将调整生产安排，保障M03交付效率；极氪7X首周订单突破2万辆，预计将于9月20日上市，预计多款重点车型上市将带动新能源市场热度延续。 汽车以旧换新加速推进，多省市加码汽车置换更新补贴。据商务部，截至9月14日0时，全国汽 车报废更新补贴申请已超过100万份；此前商务部宣布截至8月31日上午10时，全国汽车报废 更新补贴申请已超过80万份，预计9月日均新增申请超过1万份。截至目前，北京、陕西、内蒙古、湖南、湖北、安徽、贵州、山西、四川、青海等十多个省市出台置换补贴更新政策，单车最高补贴2万元。随着汽车以旧换新及置换更新补贴加码推进，预计国内乘用车需求将有望稳步回暖。 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；汽车行业公司半年度报告披露完毕，部分公司盈利好于市场预期，估值有望逐步修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-1.8%，走势跑赢沪深300（-2.2%），在29个一级行业中位列第11位。本周汽车二级行业呈分化趋势，摩托车及其他板块（+3.49%）表现良好，汽车销售及服务板块（-0.97%）和乘用车板块（-1.25%）略跌，汽车零部件板块（-2.23%）和商用车板块（-3.76%）跌幅较大 本周汽车板块涨幅前五公司分别为襄阳轴承（+10.5%）、春风动力（+8.3%）、东安动力 （+6.7%）、翔楼新材（+6.0%）、钱江摩托（+5.8%）；跌幅前五公司分别为金龙汽车（-23.4%）、华懋科技（-21.3%）、德尔股份（-15.2%）、交运股份（-13.9%）、恒帅股份（- 11.3%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+1.35%）、上汽集团（-5.94%）、广汽集团（-3.12%）、吉利汽车（+1.91%）、长安汽车（-3.32%）、长城汽车（-0.60%）、中国重汽（-2.85%）。 零部件：新泉股份（-4.21%）、博俊科技（-0.93%）、银轮股份（+0.18%）、岱美股份 （+0.32%）、瑞鹄模具（-5.45%）、爱柯迪（-6.62%）、拓普集团（+0.29%）、保隆科技（-2.64%）、旭升集团（-6.22%）、三花智控（-1.13%）、上声电子（-3.77%）、华域汽车 （+0.78%）、伯特利（-1.51%）、华阳集团（-2.57%）、双环传动（-2.28%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% 通信计算机 电力设备及新能源 家电非银行金融综合金融有色金属 机械国防军工房地产汽车 纺织服装轻工制造基础化工商贸零售沪深300 电子传媒医药建筑建材钢铁银行 电力及公用事业 农林牧渔 煤炭石油石化交通运输消费者服务 食品饮料 -6% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 4% 2% 0% -2% -4% -6% 本周涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（09-13） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 11.55 1.22 1.16 1.21 1.33 9.48 9.94 9.53 8.71 601238.SH 广汽集团 7.15