LLDPE：短期成本支撑，中期趋势偏弱

核心观点与关键数据

供应端

• 检修装置在9月中旬大规模复产，当前开工率82.3%，未来供应压力明显增加。
• 下游需求缓慢回升，棚膜进入旺季，但农产品利润低导致农户更换棚膜积极性降低，农膜开工率同比下滑。

需求端

• 农膜开工率较前期+3.86%；PE管材开工率稳定；PE包装膜开工率+0.44%；PE中空开工率-0.44%；PE注塑开工率-0.38%；PE拉丝开工率+0.22%。
• 2024“金九银十”国内需求环比改善，棚膜及包装膜订单9月回升，但海外消费放缓制约出口订单，下游备货偏谨慎。
• 供应端检修装置复产导致库存积累，限制聚乙烯上行空间。

核心价格及价差

• 基差和月差显示市场短期有支撑，但中期趋势偏弱。
• LLDPE、LDPE、HDPE市场价格及价差波动，进口利润和仓单数量显示市场供需动态。

产量与开工

• 中国PE产量和开工率持续上升，显示供应端压力加大。

库存

• 中国PE贸易商库存和生产企业库存均有所增加，尤其是LLDPE和LDPE库存。

利润

• PE煤制和油制企业利润波动，成本端原油反弹对利润形成支撑。

需求

• 农膜、包装膜、管材行业开工率及原材料库存天数显示需求缓慢回升，但整体偏谨慎。

研究结论

• 短期聚乙烯市场有成本支撑，但中期趋势偏弱，主要受供应端压力和下游需求谨慎情绪影响。
• 建议区间操作，01合约上方压力8000，下方支撑7800。