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LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱

2025-02-18 陈嘉昕国泰君安期货王月

基本面跟踪：LLDPE市场价格小幅涨跌，波幅10-50元/吨。线性期货高开高走，中石化华中及中油西南个别价格上调，但高价向下传导不畅，市场报盘涨跌互现。下游工厂入市刚需拿货，低价成交尚可。
市场状况分析：
- 短期支撑：聚乙烯短期基差走强，月差走强，存在支撑。
- 季节性累库：春节后需求恢复缓慢，聚乙烯社会样本仓库库存为57.99万吨，较上周期增5.62万吨，环比增10.73%，同比低4.51%。
- 供需 outlook：2024年底聚乙烯新投装置放量冲击市场，2025年一季度预计有278万吨新产能投放，供应端大扩张背景下，市场存在较强累库预期，基差强势格局难持续，持续做空远月利润。
- 下游开工：下游制品企业正月十五后陆续复产，但整体开工恢复缓慢。农膜开工率较前期+4.65%，地膜需求逐步跟进，部分企业复工生产，西北、西南地区个别招标企业订单集中。PE包装膜样本企业开工环比+8.22%，PE管材和中空开工也环比回升。
趋势强度：LLDPE趋势强度为-1（偏弱）。
关键数据：
- L2505合约收盘价590元/吨，日涨5.90%，成交284,736手，持仓减少125,150手。
- 合约基差8030元/吨，05-09合约价差80元/吨。
- 重要现货价格：华北8040元/吨，华东8030元/吨，华南800元/吨。
- 期货持仓变动：1812手，前日价差217469元/吨，前日价差217469元/吨。