LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱

核心观点与关键数据

• 供应端：短期检修增多缓解供应压力，但12月初大量检修产能将复产，加之新增产能投放压力，01合约供应压力仍较大。
• 需求端：下游需求持续回升，但订单一般，开工同比偏低。棚膜旺季但农户更换积极性低，农膜开工率、订单和原材料备货同比下滑；包装膜订单支撑有限，开工小幅下降；PE管材和中空开工环比改善有限，同比弱于往年。
• 国际需求：2024“金九银十”国内需求环比改善，但美国经济衰退可能拖累国外需求，从而影响出口。
• 估值与库存：聚乙烯01估值需考虑后期检修装置复产和新增产能投放，可能导致旺季后库存积累，01合约或维持贴水现货运行。

研究结论

• 短期：LLDPE市场短期震荡。
• 中期：LLDPE趋势偏弱。
• 策略：偏弱震荡。01合约上方压力7960，下方支撑7700。

关键数据

• 价格与价差：基差波动，月差收窄，LLDPE、LDPE、HDPE价差变化。
• 库存：贸易商库存、生产企业总库存、LLDPE和LDPE生产企业库存均呈上升趋势。
• 利润：煤制和油制PE企业利润均处于较低水平。
• 需求数据：农膜、包装膜、管材行业开工率均低于往年同期，原材料库存天数较长，订单天数也显示需求疲软。
• 检修与投产：本周及后期检修装置较多，同时有多套装置计划投产，新增产能投放压力较大。